天夏智慧业绩承诺精准达标，2018年却风光不再
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|文：本刊特邀作者卢曼曼
2016年4月，杭州天下科技集团股份有限公司（以下简称“天下科技”）借壳索菲特酒店（.SZ）上市，多年来业绩不佳，濒临退市。
上市公司也更名为天下智慧，转型进军智慧城市产业。 转型的好处是立竿见影的。 业绩承诺完成率为106.33%。
但天下智慧在2018年失去了辉煌。
一季度营业收入增长较快，但净利润增幅不大。 第二季度营业收入1.61亿元，同比下降近30%； 净利润3731.23万元，同比下降58.94%； 扣非净利润3734.33万元，同比下降3.02%。 第三季度营业收入2235.89万元，同比下降59.48%； 净利润1058.38万元，同比下降67.42%； 扣非净利润1082.79万元，同比下降63.50%，创重组以来新低。 而且，资金的提取也存在很大的问题。
尽管业绩有崩盘的迹象，但第四季度还会出现另一个奇迹吗？ 2016年第四季度营业收入和净利润分别为6.22亿元和1.87亿元。 年营业收入50%、净利润60%来自这里。 2017年第四季度的数据更加亮眼，营业收入和净利润分别为12.17亿元和3.66亿元，贡献了全年营业收入的70%以上和净利润的60%以上。
业绩大幅下滑，天下智慧至少应该在财报中给出解释，但它没有。
非常慷慨的付款
2018年前三季度，天下智能销售商品、提供服务仅收到现金9299.09万元，占2017年末应收账款余额13.16亿元的7.07%。前三季度为4.28亿元。 旧账未清算的账又来了。 截至2018年9月末，应收账款净额高达16.38亿元。 事实上，2017年前三季度也好不到哪儿去，还款额为1.78亿元。 回报最好的是2016年，金额为9.27亿元。 为何重组第二年天下智造的还款就变得如此糟糕？
但2017年第四季度还款额高达12.88亿元。 2018年第四季度我们还能这么幸运吗？
根据重组公告披露的付款政策，天下智慧不应该这么晚才收回资金。 是为了履行业绩承诺而提前确认大量收入，导致货款延迟支付还是其他原因？
收钱慢的天下智汇，支付却异常积极。
2018年前三季度，用于采购商品、接受劳务的现金10.6亿元，应付账款、应付票据由2017年末的6.09亿元大幅下降至2.28亿元。 2018年前三季度运营成本仅为2.16亿元。 2018年9月末存货为3,084.42万元，较2017年末1,801.47万元仅增加1,282.95万元。由于预付货款金额较大，期末预付款项2018年9月高达4.16亿元，较2017年底的634.62万元增加4.1亿元。
2016年前三季度、2017年前三季度支付金额分别为4.9亿元、4.66亿元，远低于2018年前三季度。2017年末货币资金达14.65亿元，看起来非常丰富。 但短期借款从2016年末的1亿元大幅增加至2017年末的5.05亿元，并持续增加至2018年9月末的5.35亿元。
其他与经营活动相关的收入和支出极为活跃。 2016年、2017年收到的其他与经营活动有关的现金分别为11.65亿元、7.75亿元，支付的其他与经营活动有关的现金分别为12.92亿元、6.27亿元。 2015年，这两个数字分别为622万元和2430万元。 即使对于2015年尚未纳入合并范围的天下科技来说，这两个数字也只有5915.54万元和5303.63万元。 年报显示，主要是单位流动资金的收付。 2018年前三季度，这两个数字分别为1亿元和4773万元。 从两项数据来看，天下智慧的回款是否只是“一日游”？
天下智慧异常支付是否存在利益转移？ 会不会用来拯救实际控制人或者董事长？ 还是会成为第四季度的销售回报？
该公司董事长夏建通资本创建的业务规模太大，杠杆率太高。 他已经开始变卖大量资产。 即便如此，他仍然被法院列为执行、限制消费的名单。 夏建通曾经控制的另一家上市公司瑞康股份（.SZ）也存在多起违规行为。
上市公司第一大股东锦州恒跃投资有限公司（以下简称“锦州恒跃”）实际控制人梁国建的处境也不佳。 锦州恒跃因股权质押事宜被太平洋证券起诉。
锦州恒跃目前持有公司16.40%的股份，该股份已全部质押、冻结。
梁果坚称，锦州恒跃所持51%股份已全部被冻结，冻结期为2018年9月6日至2021年9月2日。
数百亿合同协议落空？
天下科技之所以被天价卖给上市公司，除了其奇迹般的业绩外，也向外界展示了其发展潜力不可估量。
2014年5月至2015年8月，天下科技签署合同及框架协议8项（截至2015年6月30日尚未完成的主要项目），总金额高达119.75亿元。 就连负责审查重组的监管部门也要求中介机构甄别这些合同和框架协议是否用于欺骗。 经核查，保荐机构认为相关合同、框架协议的履行不存在重大不确定性风险。
2014年5月，与中国联合网络通信有限公司成都分公司签署框架协议（订单），金额7.95亿元。
同年11月，发行公司历史上最大单曲。 与泸州高新技术投资有限公司签署四川省泸州智慧城市项目战略合作框架协议，金额42亿元。
同年12月，与中国移动集团四川有限公司成都分公司签署战略合作框架协议（订单），金额10亿元。 同期，还与江西城云信息投资有限公司签署了江西省赣州市南康区智慧城市项目合同，金额8.64亿元。 与中国联合网络通信有限公司南充分公司签订2015年中国联通四川南充12345公共呼叫中心平台新建项目，金额2675.38万元。
2015年3月，与重庆凯泽置业有限公司签订重庆凯泽智慧社区建设合同，金额1.39亿元。
同年6月，与四川浪潮信息技术有限公司就德阳智慧城市项目签订合作框架协议，金额30亿元。
同年8月，与贵州成云信息有限公司签订安顺市西秀区智慧城市建设项目合同，金额19.49亿元。
如果这些框架协议得到履行，即使是部分履行，那么除了中国联合网络通信有限公司南充分公司外，其他几家应该会出现在2014年至2016年的前五名客户名单中。2014年至2016年，天下科技第五大客户销售额分别为93.12万元、4037.74万元、3018.87万元。 门槛很低。
但2014年至2016年，上述大额合同客户均未出现在前五名客户中。
笔者在网上搜索了四川省泸州市智慧城市项目。 四川省政府官网2018年7月17日发表题为《泸州市“智慧城市”建设成效显着》的文章称：泸州市获批国家智慧城市试点和省级智慧城市示范川南大数据区域中心。泸州市政府对投资20亿元的华为四川大数据中心（一期）给予高度评价。
而泸州市的智慧城市项目不应该包括天下科技42亿元的战略合作吗？
再看另一个项目，德阳市智慧城市项目也进展良好。 当地媒体《四川日报》称，6月10日，德阳市政府与浪潮集团有限公司签署战略合作框架协议，浪潮集团将在五年内投资5亿元，共同建设德阳云计算中心。 这些数字也出现在德阳市政府的官方网站上。
对比天下科技项目主要内容：四川省德阳市智慧城市项目建设，包括云计算产品、大数据开发产品、智慧城市行业应用项目等。合同履行期限为5年，其中建设期限为2-5年。 合同履行地点为德阳市，合同履行方式为现场施工。 合同金额30亿元。
为什么浪潮集团计划五年投资5亿元，天下科技却与浪潮集团旗下的一家公司签署了高达30亿元的框架协议？
这些框架协议是否是天下科技提升估值的巧妙手段？
有很多现金，但付不起税款？
截至2018年9月末，天下智慧应纳税额达4.23亿元。 前三季度缴纳各项税费仅为3445.88万元，而去年同期为2.94亿元。 前三季度营业收入4.28亿元。 即使按照最高税率17%计算，增值税（销项税）预计为7276万元，所得税费用约为4042.5万元。 不考虑进项税，两者合计也是4.28亿元。 仅仅几亿美元。 这意味着天下智造欠下了往年的大笔税费。
看看2018年半年报。 2017年末，应交税费3.45亿元，其中增值税2.05亿元，企业所得税1.08亿元天夏智慧，城市维护建设税1816.68万元。 三大税金合计3.32亿元。 企业所得税汇算清缴截止日期为5月30日。其他税费一般次月全额缴纳。 也就是说2017年底所欠的税款全部要在2018年5月之前缴纳，为什么要在2018年�**肽杲赡赡兀� 各项税费才1980.19万元？ 截至2018年6月末，应交税费增至4.29亿元，其中增值税2.87亿元，企业所得税1.1亿元，城市维护建设税1816.68万元。
欠税的后果很严重。 根据《中华人民共和国税收征收管理法》规定，自逾期缴纳税款之日起，按日加收逾期税款0.05%的滞纳金。 一旦提交申报，税务系统就会自动计算滞纳金。 根据天下智慧2017年底的欠税情况计算，每日滞纳金约为17.26万元。 按�**肽�180天计算，滞纳金逾3000万元。 2018年半年报显示，确实存在营业外支出滞纳金180.11万元，相当于每天滞纳金1万元。 对应的欠税金额约为2000万元，与2017年末的欠税金额相差3.25亿元。
天下智能缓缴税款是否得到税务部门批准？ 根据相关规定，如果符合条件，确实可以延期付款，但最长不得超过三个月。
截至2017年末，天下智慧货币资金达14.65亿元，受托理财产品金额4.99亿元。 没有特殊困难，所以获得延期的可能性不大。
看着天天暴涨的滞纳金，天下智智不着急吗？ 税务部门也这么淡定不收钱？ 征收后仍未缴纳的，税务部门可以申请强制执行。 但至少目前还没有这方面的消息。 怎么了？
有钱就不交税，税务局也不收钱。 世界上还有这样的好事吗？
一种可能是天下智慧没有在税务系统如实申报相关税费，财报中的数据也只是其对外披露的数据。 天下科技之所以以41.13亿元的天价出售，是因为其需要三年时间12.61亿元的业绩押注。 为了兑现业绩承诺，天下科技只能努力拼出成绩，但现金流却跟不上。 一旦在税收系统中申报，他们将不得不缴纳巨额税款。 2017年末，货币资金达到14.65亿元，大概只是为了配合支付。 但2017年的数据没有经过审计吗？ 当然，会计师经常犯错误。
另一种可能是天下科技如实报税，但现金流跟不上。 如前所述，2017年底的货币资金很可能仅用于配合退出，而今年也是业绩承诺的最后一年。 超额完成的绩效奖励也已获得。 毕竟提现的钱不能用来缴税。 至于滞纳金，这是上市公司的事情，与天下智慧原股东无关。 即使以后事件败露，估计也很难追寻挽回。 但如果天下科技如实申报，为何税务部门不追究呢？
天下智慧2017年也有滞纳金177.34万元，2016年高达579.67万元，2015年没有滞纳金，为何重组后滞纳金这么多？ 2016年年报解释，本期新增子公司的罚款和滞纳金金额较大。 该子公司就是天下科技。
查看天下科技的审计报告后，发现其非常精明。 重组前的审计报告中不存在滞纳金。 直到重组后的2015年审计报告中才首次出现滞纳金，金额达186.41万元。 难道天下科技在2015年或更早的时候就缺资金了？
客户高度集中
从2013年营业收入不足1亿元、净利润略超3000万元，到2017年营业收入15.88亿元、净利润5.38亿元，仅用了四年时间。 天下科技准确履行业绩承诺，原股东退场。 奇迹是如何发生的？
我们来看看，得到几大客户“支持”的天下科技是如何包装出神奇的业绩的。
全资子公司西藏智天下于2017年10月20日与西藏润腾创业投资有限公司签约，西藏智天下担任拉萨市斗隆德庆区智慧政务项目集成商，最终合同价格8.24亿元。 截至2017年12月31日，该项目已实现营业收入4.33亿元，累计回款1.77亿元。
全资子公司重庆天下聚影于2017年12月15日与成都广中影视大数据技术有限公司签约。重庆天下聚影担任大邑影视基地大数据中心项目集成商，最终合同价格为14.46亿元。 截至2017年12月31日，该项目已实现营业收入4.23亿元，累计支付款项2.03亿元。
天下科技及其子公司拥有快速确认收入的神奇本领。 西藏智天下不到一个半月就确认收入4.33亿元，重庆天下聚影半个月就确认收入4.23亿元。 2017年第一大、第二大客户都诞生于此，占营收的近一半。 靠的就是这两个大客户。 回报速度也足够快。
前几年情况并非如此。
2014年，第一大客户江西城云信息投资有限公司贡献收入5.22亿元。 2015年贡献收入1.54亿元，成为第二大客户。 公司成立于2014年6月27日，天下科技2014年营业收入90%以上来自该客户。
2015年，第一大客户安顺智慧城市信息有限公司贡献收入6.48亿元。 2016年贡献收入3.67亿元，成为第二大客户。 公司成立于2015年10月28日，公司与江西城云信息投资有限公司共同贡献了天下科技2015年营业收入的80%以上。
2016年，最大客户重庆永川区天河智能商圈运营管理有限公司贡献收入7亿元。 天下智慧2017年并未披露这一数据。该公司成立于2016年9月1日，该公司与安顺智慧城市信息有限公司共同贡献了2016年营业收入的80%。
2014年至2016年，天下科技80%以上的营业收入来自这三大客户。
2014年第一大客户江西城云信息投资有限公司、2016年第一大客户重庆永川区天河智慧商务区运营管理有限公司均为四川景棉投资有限公司旗下公司..，而且法定代表人的名字都是黄自强，非常低调，无迹可寻。 2017年第二大客户成都广众影视大数据科技有限公司也是四川景棉投资有限公司的子公司。
2014年第一大客户安顺智慧城市信息有限公司和2017年第一大客户西藏润腾创业投资有限公司均为北京千禾聚业投资有限公司旗下公司。
那么天下智能的客户为何如此集中呢？
截至2018年9月末，天下智慧商誉高达34.22亿元，净值的一半为商誉。 业绩崩盘，商誉崩溃还远吗？