券商股 一家上市企业最简单，最基础也是最重要的三大财务指标

对于一家经营稳定的公司来说，长期来看其股本回报率（ROE）不会有太大变化。 投资者可以选择ROE水平较高的公司（一般要求大于10%），并比较该公司的市盈率（PE）和市场价格。 当市净率（PB）较低时买入，当市盈率（PE）和市净率（PB）较高时卖出。 这样，你不仅可以获得公司自身成长带来的收益，还可以享受公司股票市场估值由低到高带来的额外收益。

对于周期股来说，由于公司的周期性经营特点，在行业景气期，公司净利润会爆发，同时公司股价也会上涨。 不过，公司的市盈率（PE）并不一定会上升，因为用于计算公司市盈率的分子和分母同时上升了。 大多数时候，当股价的涨幅低于净利润的涨幅时，股票的市盈率（PE）就会变小。 相反，在行业低迷时期，公司净利润的下降速度往往快于股价的下降速度。 这个时候，股票的市盈率（PE）实际上会变大。 因此，对于一般周期性公司来说，市盈率较低并不一定意味着公司更被低估，市盈率较高也不一定意味着公司更被低估。 在牛市的顶峰和熊市的低谷时，周期性股票的市盈率指标将失去参考意义。

对于一般周期性公司和一般非周期性公司来说，净资产是逐年累计盈利的结果，短期净利润损益不能对公司净资产变动产生较大影响。 因此，投资者往往通过股票市净率（PB）的变化来判断周期性公司的估值水平。 在牛市中，周期性股票的市净率会随着股价的上涨而上升，而在熊市中，周期性股票的市净率会随着股价的下跌而下降。 这与普通非周期公司市净率的变化是一致的。 即一般周期性公司和一般非周期性公司的估值水平可以通过市净率（PB）指标来判断。

但对于强周期的券商股来说，市净率（PB）在极端市场中也会失去参考意义。 这与证券公司的自营股票业务有很大关系。 证券公司持有大量股票等权益资产，在牛市时会扩大证券公司的净资产，但在熊市时会严重收缩证券公司的净资产。 因此，在牛市中，由于股价和净资产同时大幅上涨，券商股票的市净率不会显得太高； 反之，在熊市中，由于股价和净资产同时萎缩，券商股票的市净率在熊市中并不算太低。

出于同样的原因，由于券商股净资产的扭曲，投资者用来判断公司长期盈利能力的关键指标：股本回报率（ROE）也变得难以判断。 在牛市中，随着券商股的盈利能力大幅提升，券商股的净资产收益率不会增加太多，因为牛市中券商股的净资产也有较大程度的增加； 反之，在熊市中，券商股净资产收益率的下降幅度也会小于其盈利能力的下降幅度券商股，因为券商股的净资产在熊市中也有较大程度的下降。

由于证券股的PE、PB、ROE等主要财务指标的特点与普通非周期股存在较大差异，即使是强周期股，证券股的PB、ROE等财务指标也与普通非周期股存在较大差异。一般周期股。 财务指标的特点也有较大差异。 因此，投资者在投资证券股时，应针对证券股的强周期性特征，理性看待这些重要的财务指标。