360教育集团：乙二醇产业链介绍及就业前景分析报告
wujiai
|乙二醇产业链简介
乙二醇（ ），又称乙二醇，简称EG，是最简单的二元醇。 乙二醇是一种无色、无味、有甜味的液体，对动物毒性低。 乙二醇与水和丙酮混溶，但在醚中溶解度较低。 乙二醇的上游来源主要是乙烯、煤、石料。 脑油等。乙二醇是常用的有机溶剂，用途广泛。 主要用于合成聚酯（即对苯二甲酸乙二醇酯，简称PET），也用作防冻剂??、表面活性剂、炸药等。
根据主要原料，乙二醇的制备工艺主要有两种：
1、对于原油：石油-乙烯-环氧乙烷-乙二醇。 石油产能70%采用石脑油路线，30%采用乙烷原料法。 优点：技术成熟、品质优良、质量稳定。 缺点：耗水量大，能耗高，成本受原油波动影响较大。
2、煤制乙二醇生产工艺（合成气生产方法）。 有草酸酯法、甲醇合成法和直接合成法。 大多数采用草酸盐法。 煤-气化助剂+催化剂-草酸盐与氢气反应得到乙二醇。 由于我国贫油、低气、煤炭资源丰富的情况，一方面导致我国乙二醇成本较高，另一方面促进了国内煤制乙烯的热情乙二醇项目。 缺点：催化剂价格昂贵，质量差，稳定性差，难以满足聚酯级要求。
目前国内产能主要以石脑油生产法、合成气生产法、MTO生产为主。 近年来，随着煤制乙二醇法的推广，乙二醇进口依存度已从2011年的80%下降到55%左右。 从竞争格局来看，行业集中度较低，产能相对分散。 2021年乙二醇产能排名为：浙江石化10.5%、大连恒力8.4%、卫星石化7.5%、新疆天业4.4%。
近十年乙二醇价格走势
2013年至2021年，受下游行业季节性特征影响，6月至7月总体为乙二醇需求高峰期，底部存在做多机会。 从中长期价格走势来看，整体价格走势与原油走势较为一致。 但近年来，两者的相关性逐渐降低。 2011年之前，国内乙二醇大部分由石油制成。 随着油价上涨，乙二醇紧随其后。 2013年至今，乙二醇价格走势大致可分为以下几个阶段。
历年价格走势
3.1 2013-2015年乙二醇价格走势
2013年，由于季节性需求，6-7月见底。 2014年至2015年，受需求疲软和2014年6月以来供应增加的影响，油价走弱，乙二醇也跟随下跌趋势。 2015年国内乙二醇呈现先涨后跌走势。
年初，受油价震荡上涨支撑，乙二醇价格走势呈现小幅上涨走势。 随后，受原油价格下跌以及港口库存小幅增加影响乙二醇价格，市场价格窄幅下跌。 短暂回调后，受中东地缘政治因素影响，国际原油价格继续上涨。 加上库存减少、聚酯新装置等待开工等因素，乙二醇市场价格大幅上涨。
进入4月份后，聚酯产业链一系列装置爆炸的影响（月初古蕾芳烃装置爆炸、翔鹭450万吨PTA装置当天因电力问题停车） ，以及4月21日扬子MEG装置爆炸）是乙二醇。 加上上涨动能，现货市场重心也随之上行。 市场卖家低价惜售，买家被动跟涨。 此外，随着月底临近，交易商正在填补空头头寸以支撑市场。
4月底，华东地区乙二醇价格触及年内高位8080元/吨。 随着市场看涨情绪得到释放，下游聚酯行业需求逐渐进入淡季，乙二醇市场空头动力加大，价格开始进入下行通道。 由于前期增速过快，下游聚酯产销下滑，需求减弱，获利盘增多。 5月下旬，扬子等乙二醇装置陆续重启，市场供应增加。
临近月底，不少下游工厂提前减负荷开工，抑制高价货源供应，导致市场接连受挫。 进入6月，益盛海南PTA装置减负荷失败，导致PTA上涨，带动乙二醇跟随上涨。 此外，港口库存降至历史低点43.7万吨，引发多头发力，市场小幅上涨。 但由于供需面的不利，乙二醇价格再次下跌。 �**肽暌叶家导úǘ洗蟆�
下半年，市场心态脆弱，跌势明显，乙二醇市场屡创新低。 经过四个月的下跌，8月下旬乙二醇市场价格已跌至5100元/吨左右。 虽然9月中旬出现反弹，但力度和持续时间都不尽如人意，难以取得实质性突破。 央行双降，加大了市场对实体经济的担忧。 受供应充足及美联储12月加息影响，国际油价持续下跌。 华东乙二醇跌至年内最低点4145元/吨。 12月乙二醇市场长期在4500-4600元/吨关口争夺。
3.2 2016-2017年乙二醇价格走势
2016年初，原油触底反弹，乙二醇价格上涨。
2016年�**肽暌叶贾饕粗屏巳ツ晗日呛蟮淖呤啤� 原油价格低迷和大宗商品市场低迷抑制了乙二醇市场。
从价格走势图来看，�**肽旯谝叶际谐】煞治鼋锥巍� 年初央行下调存款准备金率，国际原油走势回暖。 1-3月份乙二醇市场价格逐渐走强。 此外，基本面也受到春节后下游需求恢复的支撑。 终端采购意向活跃。 一季度乙二醇价格创历史新高。 创�**肽晷赂摺�
清明节假期过后，市场开始进入低迷状态。 �**肽昕獯娣逯蹈叽�69万吨，为两年来最高点。 与2017年同期相比，2016年第二季度库存增加约10万吨。 除了基本面低迷外，金融层面多头订单的利润外逃也加剧了价格下跌。 从分析来看，外围收缩和原油价格弱势波动是主导因素。
下半年蓄势待发，年底腾飞。 市场低迷一直持续到9月底，价格难以突破5000-5500元/吨区间。 美国、中国等非欧佩克国家削减原油产量的消息给市场打了一针强心剂。 下游市场信心有所恢复。 三季度中国原油产量同比下降逾6%。 总体来看，2016年进口量较去年同期减少近100万吨，市场处于去库存状态。 因此，直到年底，乙二醇价格才缓慢回升。
9月，G20峰会在杭州举行。 虽然部分下游装置关停，但库存低位形成支撑面，对市场影响不大。 10月初，证监会正式批复大连商品交易所关于乙二醇期货上市的报告。 期货上市步伐加快，消息发酵也带动了市场情绪。 国庆后，下游面料市场快速升温，大宗化工市场整体走强。 期货市场对现货市场热情的影响较好。 聚酯行业顺势而为，12月底达到年内高点。
2017年2月至4月，由于化纤用乙二醇质量要求较高，国内煤制乙二醇因质量问题受到限制。 国内化纤用乙二醇仍以进口为主，受乙二醇港口库存增加影响。 、大型贸易商卖空等因素影响，乙二醇价格大幅下跌。 2017年5月开始，乙二醇反弹上涨，2018年初结束涨势。
3.3 2018-2019年乙二醇价格走势
2018年�**肽辏诩把侵奘谐�乙二醇价格呈现震荡走势。 二季度乙二醇价格呈现倒V型反转。 下游聚酯行业需求缓慢恢复。 市场止跌反弹。 港口库存持续增长，价格承压。 三季度原油价格上涨，成本压力挤压聚酯行业利润。 下游聚酯需求低迷，乙二醇现货价格开始持续下行。 四季度原油成本暴跌，化工行业价格承压下滑。 截至12月28日，华东地区现货市场价格为5255元/吨，年内均价为7264元/吨，较去年上涨175元/吨。
进入2019年，随着春节假期临近，下游开工率逐渐下滑。 本已处于低位的乙二醇在5000元/吨附近窄幅波动，乙二醇与PTA价差持续拉大。 春节过后，二季度乙二醇库存??积累水平明显高于往年。 与去年同期相比，积累水平达到40万吨。 尽管下游聚酯开工率升至90%以上高位，但现货库存充足，工厂提货热情。 不好。 库存高企的压力尚未缓解，市场情绪悲观。 今年以来，一直面临着原油上涨带来的成本压力。 乙二醇生产企业盈利能力下降。 乙二醇生产企业全面减负，煤制乙二醇生产已启动。 该比率一度跌至46%的低点。
下半年，在减产的支撑下，库存压力有所改善。 加上三季度聚酯需求旺盛，市场价格上涨，原本处于亏损局面的乙二醇生产商得以慢慢恢复利润。 此外，9月中旬沙特油田遇袭影响乙二醇进口，也提振了市场热情。 随着沙特恢复生产，乙二醇价格逐渐回落至理性区间。 乙二醇企业此前恢复的利润也再次被压缩，装置复产受到阻碍。 12月份港口库存下降至30万吨左右，无法满足主力合同的交割需求。 短期现货供需矛盾导致市场价格快速上涨，基差达到500元/吨以上，同时带动市场价格上涨。
3.4 2020-2022年乙二醇价格走势
2020年乙二醇走势主要分为两个阶段：一季度快速下跌，二至四季度窄幅震荡上涨。 乙二醇价格总体跟随原油走势。 2月底疫情爆发，原油价格断崖式下跌，成本面崩盘，供需减弱，下游工厂复工延迟，需求明显减少，乙二醇市场价格快速下跌。 受疫情影响，海外乙二醇市场一度低迷，供需矛盾巨大。 3月份，国内市场乙二醇流入量近112万吨。 供应过剩导致乙二醇价格跌至年内低点。
第二阶段从二季度开始，乙二醇价格在4月初触底，随后开始缓慢上涨。
低油价压缩了煤制乙二醇工艺的利润。 煤改煤设备损失严重。 此外，随着设备检修季节的到来，企业纷纷停产、减产。 二季度煤制乙二醇法平均开工率仅为38%。 4月20日，油价一度跌至近-40美元，探底反弹带动乙二醇走出短期跌势。 在全球疫情严峻的背景下，海外需求远低于往年。 同时，国内疫情逐步好转，导致乙二醇进口增幅超预期，8月份库存峰值在150万吨左右。
三、四季度原油持续复苏，国庆假期后下游长丝需求增加，带动乙二醇价格上涨。 石油价格的上涨使得石油制乙二醇法失去了成本优势。 煤炭行业竞争更加激烈，开工率有所提高。 与此同时，国外化工原料供应端短缺，影响了生产。 四季度平均进口量减少至64万吨，库存压力有所减轻。 方面，乙二醇价格稳步上涨获得有力支撑，基础不断走强。
2021年乙二醇走势呈M型。 2月，美国遭遇寒潮。 天然气供应短缺，出口减少。 乙二醇装置停产导致海外供应大幅减少。 恰逢国内设备检修旺季。 整体市场供应量较低，库存较低，支撑了价格和市场情绪的强劲上涨。 一路飙升，期货价格也触及涨停板。 二、三季度原油持续上涨，继续为成本面提供有力支撑，乙二醇震荡上行。
煤炭产量下降、进口减少和电力需求减少，对煤炭供应体系造成影响。 煤炭供给缺口问题凸显。 10月初，动力煤价格飙升，短期内达到2500元/吨的高位，较年初涨幅约400%。 煤炭生产成本端支撑强劲。 国内工厂受限电影响，整体开工率不高。 加之下游市场需求旺季到来，多重利好因素推动乙二醇创历史新高。 随着国家发改委10月中下旬介入，持续加大限价力度，煤炭价格开始下滑，煤炭成本面崩盘。 受煤炭价格走弱影响，乙二醇继续低位震荡。
2022年�**肽杲氏中枨蟛蛔恪⒉芄５奶氐恪� 年初受俄乌战争刺激，油价坚挺支撑成本端价格上涨，全球面临高通胀。 从供应端看，与21年四季度相比，煤制乙二醇法开工率明显上升，市场供应有所增加。 4月份疫情再次爆发，导致运输中断，港口库存持续积累。
需求方面，终端需求疲软，纺织服装消费疲软，下游工厂库存压力较大。 2020年东南亚经历疫情影响后迅速恢复，出口贸易持续增长。 再加上4月份国内疫情再次爆发的因素，物流不畅成本高，纺织出口订单流失已向东南亚新兴经济体转移，国内外订单需求减少。 供需基本失衡。 乙二醇业绩疲软，价格上涨乏力，生产企业处于亏损状态。 在油价上涨和基本面需求超卖的共同影响下，国内乙二醇市场价格低位震荡。
市场展望
乙二醇作为液体化学品，在储存和运输方面受到一定的限制，导致价格弹性较大。 下半年开始，市场逐渐从交易预期转向交易经济衰退。 目前乙二醇需求超卖，底部震荡。 虽然预计下半年新产能投产可能会进一步增加库存，但需求疲软、库存高的问题短期内无法解决，但基本面估值较低，近期出现强劲反弹。
北京时间7月28日凌晨，美联储宣布加息75个基点，符合市场预期，释放了市场情绪，缓解了宏观压力。
【大化工产业链12讲】3大产业链体系，12个品种全覆盖！
未来，更多的纯苯、LNG、PX、PET等化学品也将有可能进入期货市场。 中国石化集团、恒力石化集团、浙江石化集团等一大批石化巨头也纷纷介入套期保值、套利交易、活期业务。 化学品之间丰富的上下游逻辑关系为我们建立对冲策略提供了肥沃的土壤。
对于化工产品的投资研究框架来说，系统化、全局化的思考是必要的。 这是由于化工产品产业链长、产品下游应用范围广。
一种化工产品的蝴蝶翅膀可以引发一系列化工产品价格的大幅波动。 2020年PE价格大幅上涨和玻璃价格坚挺的背后，光伏行业都表现出了同样的需求逻辑； 而“氯碱平衡”引发的产业失衡是PVC库存偏紧的重要推动力； 纯碱高达150万吨库存的背后，与尿素的景气周期密不可分； 粘胶短纤价格疯涨的背后，是溶解浆强大的成本驱动力。
事物是普遍相连的。 化工产品上下游之间的逻辑关系错综复杂，其对价格变化的相互影响也呈现出极其复杂的特征。 除了用系统、整体的思维来研究化学物质外，对化学物质进行重新整理和分类也是更科学的方法。
《易经》云：同类聚，物分群。 这也是我们认识世界的哲学方法。
我们对期货上市的化学品进行纵向分类，如按生产原料来源（原油、煤炭、天然气化学品）进行分类，然后按化学品在产业链中的位置（供给侧、需求侧）进行横向分类。 这就形成了清晰的研究结构和严格的交易逻辑。
对商品的研究必须从估值开始。
农产品估值要看利润和库存，钢铁产品估值要关注成本和需求，化工产品估值要以整个产业链作为一个产品为突破口，有全局观。 化工产品之间的普遍关联性决定了化工产品的估值更多地取决于相关竞品的替代关系。
PP、PE、PVC价格涨跌背后的逻辑。 也就是说，它们具有相同的物流运输模式、重叠的下游管道需求替代、相似的成本提升和产业链运作方式。 甲醇不仅是生产PP的原料。 同时在一些领域也用作煤炭的替代品。 它还与乙二醇竞争化学品存储空间。 本质是两种液体化学物质的密度不同。
经过扑克财经的精心准备，我们按照产业链梳理了化工品的上下游关系，对每一个化工产品进行了本质定位，从而发现了化工产品价格的变化规律。
“相拥的树是从树底诞生的，九层台是从地基诞生的”。
从洗衣机到冰箱，从橡胶手套到汽车轮胎，从洗发水到可生物降解的购物袋，化学品始终在我们身边。
让我们从本课程开始化学品交易系统的研究吧！
如果您觉得内容不错，
保证您能立即看到我们的推送