隆众：天然橡胶价格持续上行，海外新胶供给紧缺

今年4月份以来，天然橡胶价格触底反弹。 天然橡胶期货结算价从4月初的9590元/吨上涨至目前的12790.0元/吨，涨幅33.4%。 特别是8月份以来，天然橡胶价格上涨更为明显，8月初以来涨幅达18.15%。

新胶供应紧缺、库存低位推升天然橡胶价格。

从国外来看，4月下旬泰国东北部进入割胶期。 但受厄尔尼诺现象影响，高温干旱导致胶产量不足。 南方地区降雨频繁，割胶延迟。 在一些地区，砍伐甚至因疾病而停止。 8月份是东南亚天然橡胶供应的重要时期。 但主产区旱后迎来雨季。 部分地区受台风影响，橡胶生产受到影响。 此外，马来西亚等橡胶主产区受疫情影响，人员流动相对受限，进一步阻碍了割胶进度。 数据显示，7月份ANRPC成员国天然橡胶出口量同比下降11.15%，其中泰国天然橡胶出口量同比下降8.77%，越南天然橡胶出口量同比下降3.35% -年。 考虑到目前我国天然橡胶对外依存度高达75%左右，海外新胶供应短缺势必对国内天然橡胶供应造成较大影响。

国内，云南、海南产区受干旱、病虫害影响，割胶时间一再推迟。 据隆众资讯，预计今年云南产区天然橡胶产量将减少3-5%，海南预计减产2%。 目前，我国天然橡胶库存仍处于较低水平。 天然橡胶库存总量23.8万吨，较去年同期减少48.54%。 其中，海南天然橡胶库存较去年大幅下降。 目前库存1.05万吨，较去年同期减少64.47%； 山东天然橡胶库存8.96万吨，同比下降59.25%； 上海天然橡胶库存8.44万吨，同比下降39.25%； 天津天然橡胶库存2.19万吨，同比下降38.29%； 云南天然橡胶库存2.19万吨，同比下降38.29%； 天然橡胶库存3.23万吨，较去年同期减少19.18%。

下游汽车市场的复苏对天然橡胶价格产生了较大的需求。 中国汽车工业协会数据显示，7月份我国乘用车产量同比增长13.15%，销量同比增长8.15%。 7月份新能源汽车产销9.96万辆，销量9.79万辆。 产销量同比分别增长18.36%和22.65%。 增长率有所扩大。 汽车市场的复苏创造了对轮胎的大量需求。 数据显示，5月份以来汽车轮胎开工率持续回升。 截至8月27日，全钢轮胎开工率为74.48%，较5月提升20.98个百分点。 半钢轮胎开工率为69.72%，环比5月份。 增长17.16个百分点，需求复苏趋势明显。 目前，海外多家企业纷纷上调轮胎价格。 全球轮胎巨头正新橡胶日前宣布，自8月、9月起，将部分轮胎价格上调3%至5%，其中包括豪华轿车轮胎、高性能运动休闲车轮胎； A 部分上市公司如三角轮胎、通用汽车等也纷纷发出涨价函，可见下游需求潜力巨大。

展望未来，由于目前东南亚雨季，新胶产量有限，国内天然橡胶高度依赖国外进口。 目前库存明显低于去年同期，整体供应减少； 而下游轮胎开工率自5月份以来持续走高。 利好趋势明显，下游汽车市场的复苏创造了较大的轮胎需求。 我们认为，在新胶推出之前，供需缺口短期内难以缓解，天然橡胶价格仍有一定上行空间。

2、行业景气核心变化概述

02

信息技术产业

1. DRAM内存价格上涨

DRAM内存价格上涨，而64GB NAND闪存价格下跌。 截至9月1日，4GB DRAM价格环比上涨3.44%至1.415美元，4GB eTT DRAM价格环比上涨5.38%至1.175美元。 32GB NAND闪存价格环比上涨0.09%至2.127美元，64GB NAND闪存价格环比下跌1.15%至2.490美元。

2、7月北美PCB出货量同比扩大

7月份北美PCB出货量同比增速扩大，订单量同比增速转负。 7月北美PCB出货量同比10.1%，较6月增长9.3个百分点； 当月PCB订单量同比下降9.4%，订单出货比小幅下降至1.00，表明需求放缓。

三、1-7月软件行业利润总额累计同比增速扩大。

随着复工复产持续推进，1-7月国内软件行业利润总额累计同比增速扩大。 工信部数据显示，1-7月软件业利润总额同比增长5.4%，增速比上月加快4.1个百分点。

03

中游制造

1、碳酸二甲酯价格大幅上涨。

随着新能源汽车景气度的提升，相关原材料的价格近期也出现了一定程度的上涨。 本周碳酸二甲酯价格继续上涨，涨幅较大。 六氟磷酸锂、电解镍价格上涨。 锂原材料和大部分钴产品价格保持不变。 电解液方面，截至9月2日，电解液溶剂DMC价格为8800.0元/吨，较上周上涨18.92%； 六氟磷酸锂价格为7.35万元/吨，较上周上涨5.76%。 正极材料方面，截至9月1日，电解镍现货均价较上周上涨3.62%至.0元/吨； 电解锰市场均价维持在10900.0元/吨。 锂原料方面，截至9月1日，电池级碳酸锂现货价格维持在44600.0元/吨； 氢氧化锂价格维持在49000.0元/吨； 国内60%钴酸锂价格维持在217.0元/公斤。 钴产品中，电解钴价格小幅下跌。 截至9月1日，电解钴价格较上周下跌0.70%至.0元/吨； 钴粉价格维持在296.0元/公斤； 氧化钴价格维持在211.0元/吨。 公斤; 四氧化三钴价格维持在215.0元/公斤。

2、光伏行业价格指数上涨，硅料现货价格上涨明显。

本周光伏行业综合价格指数上涨，其中多晶硅、电池片、组件、硅片价格指数均上涨。 截至8月28日，光伏行业综合价格指数较上周上涨2.11%至32.44，其中组件价格指数上涨0.55%至32.88； 电池价格指数上涨0.88%至17.23； 硅片价格指数上涨2.93%。 多晶硅价格指数本周上涨4.13%至31.25至62.54。

本周光伏产业链硅料、多晶电池价格上涨，其中硅料价格上涨明显； 硅片及组件现货价格维持不变。 硅料方面，截至8月28日，国内多晶硅料价格为14.81美元/公斤，较上周上涨4.41%； 进口多晶硅料价格为14.52美元/公斤，较上周上涨4.49%。 硅片方面，截至9月2日，国内主流厂家多晶硅片出厂均价维持在1.22元/片； 国内主流厂家8英寸单晶硅片出厂均价维持在2.59元/片。 电池片方面，截至8月28日，156片多晶电池片现货价格为0.09美元/瓦，较上周上涨3.45%； 截至9月2日，156片单晶硅电池片出厂价为0.86元/瓦。 ，与上周相同。 组件方面，截至8月26日，晶硅光伏组件价格维持在0.17美元/瓦； 薄膜光伏组件价格维持在0.21美元/瓦。

3、CCBFI上升，BDTI下降

本周，中国出口集装箱运价指数CCFI上涨，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下跌。 国内航运方面，截至8月28日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上涨2.23%至905.23点； 中国沿海散货运价综合指数CCBFI下跌0.34%至1061.71点。 本周，波罗的海干散货指数BDI和原油运输指数BDTI双双下跌。 国际航运方面，截至9月1日，波罗的海干散货指数BDI为1471.0点，较上周下跌1.34%； 原油运输指数BDTI为466.0点，较上周下跌2.92%。

4月和8月，制造业PMI均维持在荣枯线之上。

8月份，我国制造业PMI维持在荣枯线上方，大中型企业PMI有所上升。 我国8月PMI指数为51.0%，比7月回落0.1个百分点，仍维持在荣枯线上方。 其中，大型企业PMI为52.0%，与7月份持平； 中型企业PMI为51.6%，比7月份上升0.4个百分点； 小企业PMI为47.7%，比7月份回落0.9个百分点。

8月份，美国、日本、韩国等国制造业PMI也有一定幅度上升。 美国8月供应管理协会制造业PMI为56.0%，较7月上升1.8个百分点； 欧洲制造业PMI为51.7%，较7月下降0.1个百分点； 日本制造业PMI为47.20%，较7月上升1.8个百分点。 增长2.0个百分点； 韩国制造业PMI为48.5%，较7月上升1.6个百分点。

04

消费需求景气观察

一、生猪养殖利润回升，肉鸡价格明显上涨。

本周仔猪、生猪、猪肉价格均上涨。 截至8月28日，仔猪平均价格125.29元/公斤，环比上涨0.82%； 生猪平均价格37.43元/公斤，环比上涨0.08%； 22个省份猪肉平均价格为53.50元/公斤，环比上涨0.82%。 上涨1.38%。 生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖和委外仔猪养殖利润均有所回升。 截至8月28日，自繁自养生猪养殖利润为2587.66元/头，较上周增长1.59%； 委外仔猪养殖利润1045.84元/头，较上周增长3.72%。

肉鸡养殖方面，肉鸡价格大幅上涨。 截至8月28日，主产区肉鸡平均价格为1.94元/羽，较上周上涨23.57%； 主产区白条鸡均价维持在13.0元/公斤。

蔬菜价格指数下跌，棉花期货价格小幅下跌，玉米期货价格涨幅收窄。 截至8月31日，中国寿光蔬菜价格指数为152.10，较上周下跌9.29%。 截至9月1日，棉花期货结算价为65.40美分/磅，较上周下跌0.27%； 玉米期货结算价358.0美分/蒲式耳，周环比上涨0.99%。

2、电影票房持续回升

本周电影票房收入继续增长。 截至8月30日，本周电影票房收入17.36亿元，环比增长81.0%； 观影人数4706万人次，环比增长81.7%； 电影放映182万场，环比增加。 增长22.1%。

05

资源高频追踪

1、1、螺纹钢价格上涨，铁矿石、钢坯库存增加。

本周螺纹钢和钢坯价格双双上涨，铁矿石和钢坯库存双双上涨，全国高炉开工率和钢厂产能利用率下降。 价格方面，截至9月2日，螺纹钢价格为3864.0元/吨，较上周上涨0.86%； 截至9月1日，钢坯价格为3488.0元/吨，较上周上涨1.63%。

库存方面，截至8月27日，国内港口铁矿石库存11312万吨，环比增加0.61%； 唐山钢坯库存70.1万吨，环比增加5.49%； 截至8月28日，主要钢材库存增加0.61%至1549.58万吨。 产能利用率方面，截至8月28日，全国高炉开工率为70.9%，环比下降0.14个百分点； 唐钢高炉开工率为86.51%，较上周下降0.79个百分点； 唐山钢厂产能利用率为89.57%，环比下降0.66个百分点。

2、动力煤期货价格上涨，京津唐炼焦煤库存下降。

价格方面，秦皇岛山西优质混合动力煤价格继续下跌，动力煤、焦煤、焦炭期货结算价均上涨。 截至8月31日，秦皇岛山西混质动力煤价格报547.6元/吨，较上周下跌0.58%； 截至9月1日，京唐港山西主焦煤仓库价格上涨至1410.0元/吨，与上周持平。 平坦的。 截至9月1日，动力煤期货结算价上涨3.02%至573.0元/吨； 焦炭期货结算价收于1977元/吨，较上周上涨2.46%； 焦煤期货结算价收于1252.5元/吨，较上周上涨。 上周继续上涨2.66%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存小幅增加，京津唐港焦煤库存、天津港焦炭库存双双下降。 截至9月1日，秦皇岛港煤炭库存506万吨，较上周增加0.6%； 截至8月28日，京唐港焦煤库存较上周减少15.81%至181万吨； 天津港焦炭库存为2400万吨，较上周下降4.0%。

3、玻璃价格涨幅收窄，水泥价格多数上涨。

本周浮法玻璃均价继续上涨蔬菜期货，涨幅收窄，库存和产能利用率均保持不变。 价格方面，截至9月1日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1873.11元/吨，较上周上涨0.66%。 库存方面，截至8月28日，浮法玻璃生产线库存维持在4207万重量箱； 白玻璃库存维持在3882万重量箱； 彩色玻璃库存维持在261万重量箱。 生产方面，截至8月28日，浮法玻璃生产线开工率为62.73%，产能利用率为67.21%，均维持上周水平。

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数小幅上涨，东北、华北、华东、中南地区水泥价格指数上涨，长江流域、西北、西南地区水泥价格指数上涨跌倒了。 截至9月1日，全国水泥价格指数为140.60点，较上周上涨0.73%； 长江地区水泥价格指数为145.85点，比上周下跌0.29%； 东北地区水泥价格指数为108.11点，比上周上涨1.35%； 华北地区水泥价格指数为138.56点，比上周上涨2.50%； 华东地区水泥价格指数为145.15点，比上周上涨0.67%； 西北地区水泥价格指数为137.63点，比上周下跌0.10%； 西南地区水泥价格指数为128.96点，比上周下跌1.41%； 中南地区水泥价格指数为149.46点，比上周上涨0.65%。

四、国际原油价格下跌，化工产品价格保持上涨趋势。

原油价格下跌，库存持续下降。 截至9月1日，布伦特原油现货价格下跌3.40%至44.55美元/桶，WTI原油价格下跌1.36%至42.76美元/桶。 供应方面，截至8月28日，当周美国钻井数量维持在254座； 截至8月21日，美国商业原油库存环比减少0.92%至5.08亿桶。

无机化工品价格中，醋酸价格下跌，纯碱、钛白粉价格继续上涨。 截至8月30日，醋酸市场均价2450.0元/吨，较上周下跌0.93%。 截至9月1日，纯碱期货结算价周上涨5.44%至1765.0元/吨； 钛白粉价格环比上涨0.24%至12680.0元/吨。 截至8月20日，全国硫酸市场价格维持在105.0元/吨。

有机化工期货价格多数上涨。 天然橡胶、甲醇、燃料油、天然橡胶、聚丙烯、PVC、沥青、LLDPE等价格均上涨，PTA价格下跌。 截至9月1日，甲醇期货结算价2013.0元/吨，较上周上涨3.44%； 燃料油期货结算价较上周上涨0.55%至2001.0元/吨； 天胶期货结算价周环比上涨1.43%。 至12790.0元/吨； 聚丙烯期货结算价7926.0元/吨，较上周上涨2.58%； LLDPE期货结算价7455.0元/吨，较上周上涨3.33%； 沥青期货结算价较上周上涨2.10%至PVC期货结算价6680.0元/吨，较上周上涨0.91%； PTA期货结算价3740.0元/吨，较上周下跌0.21%。

截至9月2日，纯苯价格维持在3433.33元/吨； 乙醇价格维持在6180.0元/吨； 苯乙烯价格报5245.83元/吨，较上周上涨0.24%； 甲苯价格报3293.75元/吨，较上周价格继续下跌0.46%，其中二甲苯价格下跌3.9%至3450元/吨，苯酐价格环比上涨4.41%周至5,233.33元/吨。

5、铜库存大幅下降，银价上涨。

本周工业金属中，铜、锌、锡、镍等价格上涨，多数金属库存下降，其中铜库存下降明显。 截至9月2日，长江有色市场铜均价收于51970.0元/吨，较上周上涨0.97%； 锡价报0.0元/吨，较上周上涨2.28%； 锌价报20900.0元/吨，较上周上涨1.46%； 镍价较上周上涨1.64%。 0元/吨，较上周下跌1.76%。 库存方面，截至9月1日，铜库存较上周下降9.86%，至88250.0吨； 铝库存周环比下降1.44%至0.0吨； 锌库存周环比下降2.20%至0.0吨； 镍库存较上周减少0.0吨。 上周下跌0.10%； 本周铅库存下跌0.50%至0.0吨； 锡库存上涨0.10%至5240.0吨。

本周黄金现货价格上涨，白银现货价格上涨明显。 截至9月1日，伦敦黄金现货价格为1972.35美元/盎司，周涨幅1.46%； 伦敦白银现货价格收于28.89美元/盎司，较上周上涨7.44%。 截至9月1日，COMEX黄金期货收盘价为1976.60美元/盎司，较上周上涨2.16%； COMEX白银期货收盘价上涨6.62%至28.37美元/盎司。

06

金融、地产行业

1、本周货币市场净投资，隔夜利率上升。

本周货币市场出现净投资，隔夜利率上升，1周/2周利率下降。 截至9月1日，隔夜利率较上周上升14个基点至2.10%，1周利率较上周下降3个基点至2.21%，两周利率较上周下降31个基点至2.24%。 截至9月1日，1天同业拆借利率较上周下跌56个基点至1.83%，7天同业拆借利率较上周下跌9个基点至2.77%，14天同业拆借利率较上周下跌11个基点至2.47% 。 。 货币市场方面，截至8月28日，上周投资货币市场8150亿元，回笼货币市场6150亿元，货币市场净投资2000亿元。 汇率方面，截至9月1日，美元兑人民币中间价小幅下跌至6.8498。

1个月期理财产品预期收益率下降，6个月期理财产品预期收益率上升。 截至8月30日，1个月期理财产品预期收益率为3.63%，较上周下降8个基点； 六个月期理财产品预期收益率为3.73%，较上周上升5个基点。

2、A股交易量和换手率持续下滑

A股交易量和换手率均有所下降。 截至9月1日，上交所A股换手率较上周下降0.07个百分点至0.75%； 本周沪深股市总成交额继续下降。 截至9月1日，两市成交总额8307.72亿元。 较上周下降 9.29%。

债券收益率方面，6个月/1年/3年期国债到期收益率继续上升。 截至9月1日，6个月期国债到期收益率较上周上升1个基点至2.53%，1年期国债到期收益率较上周上升3个基点至2.51%，3年期国债到期收益率较上周上升1个基点。到期日较上周增加至2.51%。 上涨 5 个基点至 2.91%。 5年期债券期限利差较上周下降1bp至0.46%，10年期债券期限利差较上周下降4bp至0.53%。 1年期AAA债券信用利差较上周上升2个基点至0.59%，10年期AAA债券信用利差较上周上升1个基点至1.12%。

3、土地成交溢价率上升，商品房成交面积环比大幅增长。

本周土地成交溢价率持续走高，30个大中城市商品房成交面积环比大幅增长。 截至8月30日，100个大中城市土地成交溢价率升至19.77%，较上周上升0.91个百分点； 30个大中城市商品房成交面积423.97万平方米，环比上周上升15.33个百分点，环比有所提升。 15.28%，增速有所扩大。 截至8月31日，30个大中城市商品住宅日成交面积环比增长11.9%。 其中，一线、三线城市商品住宅日成交面积环比分别下降0.9%和11.7%。 二线城市商品房日成交面积环比增长41.9%。 %。

07

公用事业

1、我国天然气出厂价格下降。

我国天然气出厂价下跌，英国天然气期货结算价持续上涨。 截至9月1日，我国天然气出厂价报2568.0元/吨，较上周下跌0.19%； 英国天然气期货结算价收于36.70便士/SEM，周环比上涨49.13%。

美国天然气供应有所增加。 截至8月28日，美国天然气钻机数量为72座，较上周增加3座； 截至8月21日，美国48个州可用天然气库存总量为34.20亿立方英尺，环比增加1.33%。

7月份我国天然气消费增速同比收窄。 7月份，我国天然气消费量246.3亿立方米，同比增长0.60%，增幅环比收窄3.14个百分点。

二、7月份我国天然气进口量同比大幅下降

7月份，我国天然气进口量同比转负。 7月份，我国天然气进口量734.69万吨，同比下降6.93%，增速转负。 增速比上月回落17.75个百分点。 7月份，我国天然气进口量24.31亿美元，同比下降24.32%，降幅扩大。 10.01个百分点。

7月，我国家的液化天然气进口量为50342万吨，同比增长3.13％，增长率比上个月窄24.78个百分点； 进口价值为171.8亿美元，同比减少19.04％，下降幅度比上个月大13.05个百分点。