蔬菜期货 4月经济数据回落结构上依然有亮点存在

核心思想

【本期关注】4月份经济数据回落，工业产出、社会零售下行压力较大。 自4月份开始执行最新增值税税率以来，企业在3月份不惜大量囤货，以扩大减税范围。 这导致3月份工业增加值同比猛增，4月份如预期回落； 它是反周期的。 具有监管属性的电力、燃气、水生产和供应业产值增速逆势增长； 高技术制造业保持了良好的产值增长水平，表明新经济增长点正在逐步释放。 大部分行业社会消费品零售总额同比增速放缓。 金银珠宝、文化办公用品增长回升。 汽车零售继续保持负增长，进一步拖累整体消费表现； 但粮油、食品、饮料、日用品、药品等必需消费品增速虽有所放缓，但仍保持较高水平。 固定资产投资同比也小幅下降。 房地产和基础设施投资对整体固定资产投资起到一定拉动作用； 采矿业、医药制造、TMT装备、铁路运输等固定资产投资增长较好，金属制品、通用/专用设备、汽车制造、电力设备投资意向下降。

【信息技术行业】4月，智能手机出货量同比增速由负转正，较去年同期增加212.4万台； 新推出的智能手机型号数量略有下降； 智能手机市场份额为95.10%。 集成电路出口量扩大，进口量同比仍为负； 贸易逆差163.65亿美元，与上月基本持平，比去年同期减少19.58亿美元。 在连续七周上涨后，32Gb NAND闪存价格出现回调。

【中游制造业】4月份挖掘机销量增速回落至个位数。 一方面，由于2018年春节和两会较晚，春季施工高峰期开工较晚，因此去年同期比较基数较高； 另一方面，这是因为2019年财政支出提前，3月份提前进入建设高峰期。 乘用车产销量继续负增长，市场气氛依然低迷； 燃油车向国六标准过渡期临近，市场对国家刺激消费政策抱有期待。 目前大多数汽车消费者都采取观望态度，寒冬中车市并没有好转。 4月份新能源汽车产销量仍保持快速增长，但增速有所放缓。 新能源汽车配套设施方面，充电桩累计数量同比保持较高增速。 CCFI回落，BDI大幅上涨。

【消费需求】生猪养殖利润明显回升，肉鸡价格持续上涨。 本周棉花期货价格跌幅扩大，玉米期货价格小幅回升，蔬菜价格指数继续下跌。 电影票房收入环比继续下滑。 白酒单价下降，乳制品价格保持不变。

？【资源品】钢材库存放缓，钢价下跌； 开工率和产能利用率持续提高，供给侧压力加大，钢价或将面临下跌压力。 电厂日用电量减少，电厂库存减少，动力煤价格小幅下跌。 本周玻璃供应端无新增产能，库存同比下降，玻璃价格回升。 水泥价格继续上涨。 WTI 和布伦特原油价格双双上涨。 大部分化工产品价格有所下降，维生素价格有所上涨，液化天然气出厂价全国指数价格持续上涨。 大多数工业金属价格下跌，铝价格上涨。 工业金属库存波动较大，锌、锡库存大幅增加。 市场避险情绪升温，金价上涨。

风险提示：产业支撑不及预期，宏观经济波动

01

4月份经济数据点评

4月份经济数据回落，其中工业增加值和消费品零售额下降最为明显。 一季度经济数据总体表现较好。 一方面是由于2018年和2019年春节错位，另一方面，部分企业为了扩大税收抵扣，在3月份大量囤货。 上述原因导致一季度经济数据出现差异。 手表看起来不错。 4月份各项经济数据指标表明，经济下行趋势仍在延续，但结构性亮点较多。

工业增加值同比增速由3月份的8.5%快速回落至4月份的5.4%。 生产下行压力较大。 与此同时，企业自4月份开始执行最新增值税税率以来，不惜加大税收抵扣力度，以扩大税收抵免范围。 3月份提前进行大量备货，导致3月份工业增加值同比增速跃升，但进入4月份后如预期回落。 从主要行业看，采矿业、制造业工业增加值同比下降最为明显，但具有逆周期调节属性的电力、燃气及水生产和供应业产值增长，逆势上涨。 值得注意的是，高技术制造业保持了较好的产值增长水平。 前4个月累计同比增速比前3个月提高1.1个百分点至8.7%。 新经济增长点逐步释放。

社会消费品零售总额同比增速也大幅回落，当月规模以上企业社会消费品零售总额增速再创新低。 大部分行业零售增速也放缓，仅黄金、白银、珠宝首饰和文化办公用品出现反弹。 汽车零售仍维持负增长，进一步拖累整体消费表现。 但粮油、食品、饮料、日用品、药品等必需消费品增长虽有所放缓，但仍保持在较高水平； 服装鞋帽、家电、建材装饰类零售额明显放缓。

固定资产投资同比也小幅下降，房地产和基础设施投资对整体固定资产投资起到一定拉动作用。 其中，房地产投资增速累计增速攀升至11.9%，基础设施投资同比稳定在4.4%，制造业投资同比快速下降。 分行业看，采矿业、医药制造、TMT装备、铁路运输等固定资产投资呈现正增长，金属制品、通用/专用设备、汽车制造、电力设备等投资意愿有所下降。

02

信息技术产业

1、智能手机出货量同比由负转正

4月份，智能手机出货量同比增速由负转正。 2019年4月，我国智能手机出货量为3479万台，同比增长6.5%，较去年同期增加212.4万台。 新推出的智能手机型号数量持续下降。 4月份，我国推出智能手机型号34款，比去年同期减少9款。 智能手机市场份额保持小幅增长； 4月份，我国智能手机市场份额为95.10%，环比上月提升0.1个百分点，环比提升0.9个百分点。

二、集成电路贸易逆差与上月基本持平。

集成电路出口量扩大，进口量同比仍保持负增长。 2019年4月，我国集成电路出口额为79.34美元，同比增长26.87%，增速比上月加快11.82个百分点； 集成电路进口242.99亿美元，同比下降1.13%； 集成电路贸易逆差163.65亿美元，与上月基本持平，但比去年同期减少19.58亿美元。

3. NAND闪存价格调整

在连续七周上涨后，32Gb NAND闪存价格出现回调。 截至5月4日，32Gb NAND闪存价格较上周下跌3.10%至2.156美元。 64Gb NAND闪存价格在连续一个月上涨后也出现回落。 截至5月4日蔬菜期货，64Gb NAND闪存价格较上周下跌2.74%至2.518美元。 4Gb DDR3 DRAM价格持续下跌，eTT 4Gb DDR3 DRAM价格连续一个月保持稳定； 4Gb DDR3 DRAM价格较上周下跌2.01%，收于1.611美元； eTT 4Gb DDR3 DRAM价格连续一个月稳定在1.43美元。 s级。

03

中游制造

1、挖掘机销量增速放缓至个位数

2019年4月，挖掘机销量增速回落至个位数。 一方面，由于2018年春节和两会较晚，春季开工高峰期较晚，因此去年同期比较基数较高； 另一方面，由于2019年财政支出超前，3月份进入建设高峰期。 2019年4月，全国挖掘机销量28410台，同比增长6.96%，同比增速较上月回落8.77个百分点。

2、乘用车市场持续低迷，新能源汽车产销增速放缓。

目前，国内新能源汽车市场已进入补贴退坡过渡期。 新能源汽车产销量仍保持快速增长，但增速有所放缓。 随着补贴逐渐退坡，行业将逐步摆脱对行业补贴的依赖，市场化进程将得到推进。 中国汽车工业协会公布的数据显示，4月份新能源汽车产量10.2万辆，同比增长25%； 当月新能源汽车销量9.7万辆，同比增长18.1%。

另一方面，乘用车产销量明显下降，汽车市场依然低迷。 燃油车国六标准转换期临近，市场期待国家的消费刺激政策。 目前大多数汽车消费者都采取观望态度，寒冬中车市并没有好转。 4月份乘用车产量166万辆，环比下降20.5%，同比下降17%； 乘用车销量157.5万辆，环比下降22%，同比下降17.7%。 %。

新能源汽车配套设施方面，充电桩累计数量保持较高增速。 2019年4月，充电桩累计保有量达到3个，同比增长49.2%。 2019年新能源汽车补贴政策强调，逐步减少新能源汽车购置补贴，转而对充电桩等新能源汽车配套设施建设进行集中补贴。 充电桩数量预计将继续增长。

中上游产品方面，电解液材料DMC价格有所回升，正极材料价格持续下滑，钴产品价格持续下滑。 电解液方面，电解液溶剂DMC价格有所回升。 5月15日价格较上周上涨1.92%至5300元/吨。 锂原料方面，5月14日电池级碳酸锂现货价格8万元/吨，周环比小幅上涨0.06%； 氢氧化锂价格环比下跌1.58%至94500元/吨。 正极材料方面，5月14日电解镍现货均价环比下跌0.70%至9.94万元/吨； 电解锰市场均价14050元/吨，环比下跌0.71%。 5月14日，钴粉价格较上周下跌1.75%至280元/公斤，氧化钴价格较上周下跌3.09%至188元/公斤，四氧化三钴价格下跌2.56%从上周开始，报价为190元/公斤。 电解钴现货均价较上周下跌1.93%至元/吨。

3、CCFI回落，BDI大幅上涨

5月10日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为792.15，环比下降1.26%，中国沿海散货运价综合指数CCBFI为1107.60，环比上涨3.37%。 截至5月14日，波罗的海干散货指数BDI为1043，周环比大幅上涨11.43%； 截至5月3日，原油运输指数BDTI为704，周环比上涨6.34%。

4、光伏产业链指数与上周基本持平。

光伏行业价格指数与上周基本持平。 截至5月10日，光伏行业综合价格指数呈现小幅回升态势，较上周小幅上涨0.06%至35.52。 电池芯综合价格指数有所上涨，其价格指数为24.53。 多晶硅、硅片、组件综合价格指数分别稳定在47.68、33.16、41.04。

硅材料价格下跌，硅片、电池片价格保持稳定，组件价格持续上涨。 硅料方面，5月10日国内多晶硅料现货价格为11.34美元/公斤，较上周下跌0.89%，较上月同期下跌2.53%； 进口多晶硅料现货价格环比下跌0.89%至11.19美元/公斤。 同比环比下降2.54%。 硅片方面，5月14日，主流厂商8英寸单晶硅片近一周出厂均价维持在3.173元/片，较上月同期小幅下跌0.26%； 一周主流多晶硅片出厂均价维持在2.145元。 元/件。 电池片方面，5月14日156片单晶硅电池片均价与上周持平，为0.865美元/瓦； 5月10日156片多晶硅电池现货价格维持在0.13美元/瓦。 组件方面，5月8日，晶硅光伏组件价格为0.214美元/瓦，与上周持平； 薄膜光伏组件价格较上周上涨0.81%至0.248美元/瓦。

04

消费需求景气观察

一、生猪养殖利润回升，蔬菜价格指数持续回落

生猪养殖利润回升，猪肉价格持续回升。 截至5月10日，自繁自养生猪养殖利润较4月26日增长13.87%，利润达到346.93元/头，较4月26日增加42.27元/头； 外购仔猪及生猪养殖利润439.38元/头。 头，较4月26日上涨11.15%，较4月26日上涨44.9元/头。截至5月10日，22个省市猪肉平均价格为23.75元/公斤，较4月26日上涨2.5%上星期。

肉鸡价格持续上涨，鸡肉零售价格小幅波动。 截至5月10日，肉鸡价格持续上涨，肉鸡主产区平均价格为9.84元/只，较上周上涨0.82%； 36个城市肌肉平均零售价格为12.21元/500克，较上周上涨0.41%。 。

本周棉花期货价格跌幅扩大，玉米期货价格小幅回升，蔬菜价格指数继续下跌。 截至5月14日，棉花期货结算价66.76美分/磅，较上周下跌8.77%； 玉米期货结算价为368.75美分/蒲式耳，较上周上涨0.61%。 截至5月13日，中国寿光蔬菜价格指数较上周下跌6.28%。

2、电影票房收入环比持续下滑

《复仇者联盟4》在中国内地上映以及五一假期引发的观影热潮后，电影票房收入环比持续下滑。 截至5月12日，电影当周票房收入7.15亿元，较上周大幅下降64.72%。 本周观影人次为1972万人次，较前一周大幅下降57.46%。 电影放映场次207万场，较上周下降1.90%。

3、白酒单价下降，乳制品价格保持不变。

根据一号店各类酒类终端单价，最新数据显示，白酒价格指数为1053.6（截至5月10日价格），环比下降0.96%； 截至5月1日，原奶价格为3.53元/公斤，价格与上周持平。

05

资源高频追踪

1、钢材价格下跌，库存消耗放缓。

钢材库存消耗放缓，钢材价格下跌。 受下游需求疲软影响，钢材库存消耗放缓； 另一方面，开工率和产能利用率持续提高，供给端压力加大，钢价或将面临下跌压力。 截至5月10日，主要钢材库存1215.52万吨，较上周下降2.19%，同比增速由负转正，同比增加0.38%。 截至5月14日，钢坯、螺纹钢价格分别为3546元/吨、4176元/吨。 钢坯价格环比下跌2.15%，螺纹钢价格环比下跌1.99%。 截至5月9日，国内铁矿石港口库存环比减少0.80%至13346万吨。 截至5月9日，唐山钢坯库存持续下降，较上周下降8.90%至35.09万吨，同比增速-41.52%。 唐钢高炉开工率和产能利用率大幅提升，分别达到67.39%和74.53%。

2、电厂日用电量减少，动力煤价格小幅下跌。

电厂日用电量减少，电厂库存减少，动力煤价格小幅下跌。 截至5月15日，全国六大发电集团煤炭库存达1612.6万吨，较上周增加4.96%，较去年同期增加24.96%。 六大发电集团日均煤炭消耗量为60吨，较上周下降0.46%； 六大发电集团煤炭消费总量同比增长-12.61%。 供给方面，电厂库存小幅下降。 5月15日，六大发电集团煤炭库存可用天数为26.88天，较上周减少0.9天。 截至5月13日，动力煤价格较上周下跌0.19%至614.80元/吨； 5月14日，焦煤价格为1770元/吨，与上周持平。

3、玻璃价格反弹，水泥景气持续

本周玻璃供应端无新增产能，库存较上周有所下降，玻璃价格有所回升。 5月14日，浮法玻璃生产线总数374条，开工率为62.83%，与上周持平。 5月14日，全国浮法玻璃平均价格为1483.47元/吨，同比上涨0.09%。 4月底玻璃均价收于1485.03元/吨。 截至5月10日，浮法玻璃生产线库存4449万重量箱，同比增长30.81%，增速回落2.41个百分点； 白玻璃库存4060万重量箱，同比增长34.39%，增速回落2.56个百分点。 有色玻璃库存374万重量箱，同比下降0.82%。

本周水泥价格继续上涨，景气持续。 环保诉求的供给侧改革使水泥供给面临压力。 南方雨季已基本结束，水泥需求回升。 5月10日，全国水泥平均价格已上涨至455元/吨。 分地区来看，5月10日华东、西南、东北、西北地区水泥价格上涨，分别达到513.71、444、380.67和422.2元/吨。 东北地区价格维持421元/吨不变，中南地区价格下跌至491.17元/吨。 从供给端看，本月水泥产量增至21345万吨，同比增长3.4%。

4、原油价格小幅上涨，化工产品价格下跌，维生素价格上涨。

本周WTI和布伦特原油价格均有所上涨。 受5月初以来中东紧张局势、中美贸易谈判等释放加税信号的政治事件影响，市场避险情绪大幅上升，原油价格涨幅收窄。 5月14日，WTI原油价格为61.78美元/桶，同比小幅上涨0.62%，较上月同比下跌2.56%； 布伦特原油价格为72.7美元/桶，同比上涨2.57%。 5月10日，美国钻井平台数量下降至988座，较上周同期下降0.2%。 从进出口情况看，2019年4月我国原油进口量较2月、3月持续增长，单月进口量达4373万吨，累计进口量16489.7万吨，累计同比年增长8.9%。

化工品价格大多下跌。 5月中旬化工品价格大多下跌。 硫酸价格延续下跌趋势，5月10日达到350元/吨，环比下跌9.09%，为年初以来最低。 5月12日，醋酸价格环比下跌4.7%至1757.78元/吨。 有机化工方面，5月14日，甲醇同比下跌1.84%至2403元/吨，燃料油下跌2.58%至2867元/吨，聚丙烯、PTA分别下跌2.81%和3.87%至8203元/吨、5670元/吨。 元/吨。

本周维生素价格大多上涨。 维生素价格继上周下跌后再次走高。 5月14日，维生素A价格上涨2.7%至380元/公斤，维生素E价格上涨3.53%至44元/公斤，维生素D3价格上涨2.56%至300元/公斤，维生素D3价格上涨2.56%至300元/公斤。烟酰胺（国产）价格上涨12.82%至44元/公斤。 泛酸钙、维生素B2、维生素C、维生素B6价格维持不变，分别为370元/公斤、130元/公斤、30元/公斤、170元/公斤。

5、液化天然气价格上涨

国内方面，近一周中国液化天然气出厂价小幅上涨。 5月份以来，天然气价格从3612元/吨上涨至3652元/吨，环比上周上涨0.91%，环比下降4.05%。 中原绿色能源、星星能源、内蒙古石泰、新疆广汇液化天然气出厂价分别为3550元/吨、3550元/吨、3530元/吨、2900元/吨，变动6.93%较上周分别上涨4.41%和4.41%。 %、7.62%、1.75%。

从国际上看，5月10日美国天然气钻机数量为183座，与5月初持平。 5月3日，美国48个州可用天然气库存为15.47亿立方英尺，较上周同期增加5.81%。

6、工业金属库存波动较大，金价上涨。

大多数工业金属价格下跌，铝价格上涨。 工业金属库存波动较大，锌、锡库存大幅增加。 5月14日金属锌价格21620元/吨，较上周下跌2.92%； 金属锡价格较上周下跌1.36%，收于元/吨； 金属铜价格较上周下跌1.82%至47550元/吨。 吨； 金属铝价格为14250元/吨，较上周上涨1.35%。 库存方面，LME铜库存大幅减少，LME锌、锡库存大幅增加。 截至5月14日，LME铜库存总量为吨，较上周大幅减少13.66%； LME锌总库存为吨，较上周大幅增加20.03%； LME铝库存为吨，较上周大幅减少0.63%，LME锡库存较上周增加17.11%至890吨。

受中美贸易摩擦加剧影响，市场避险情绪升温，金价上涨。 截至5月14日，COMEX黄金收盘价为1297.50美元/盎司，较上周上涨0.92%； COMEX白银价格为每盎司14.80美元，较上周下跌0.84%。 伦敦现货金较上周上涨1.34%至1298.40美元/盎司； 伦敦现货白银较上周下跌0.51%至14.76美元/盎司。

-结尾-

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