高盛预测金价年底将涨至 1800 美元/盎司，黄金或成最安全避风港

高盛预计，今年年底金价将升至每盎司1800美元，较此前预测高出整整200美元。若疫情持续至第二季度，高盛预计金价将在三个月内升至每盎司1800美元。

高盛的米哈伊尔·斯普罗吉斯（ ）概述了金价持续上涨的三个因素：

1）恐惧驱动的投资需求

2）全球储蓄大幅过剩

3）伯尼·桑德斯的崛起

高盛的报告内容如下：

1、“恐慌驱动”的投资需求激增，远超疫情造成的需求损失。

我们估计，疫情将导致东亚国家黄金投资需求整体下降40吨。但自1月12日以来，黄金ETF持仓量已增加130吨。若以这个速度持续下去，到第一季度末，ETF总需求可能达到200吨。因此，相对而言，东亚的投资需求损失较小。

由于购买不透明，黄金投资的实际增长可能高达两倍。因此，对黄金而言，新冠疫情带来的恐慌效应足以抵消隔离带来的任何冲击。

但现在说我们已经走出困境还为时过早，因为全球供应链受到的影响才刚刚开始显现。我们的策略团队认为，股市进一步下跌的风险可能导致市场继续大幅波动，并导致黄金 ETF 大量流入。

2、全球大量的储蓄盈余进一步支撑了黄金的投资需求。

发达市场的家庭储蓄处于历史高位，而全球资本支出仍然低迷，导致可投资市场短缺。债券共同基金和 ETF 的流入量（衡量防御性资产零售需求的良好指标）达到 2009 年以来的最高水平。与此同时高盛 黄金，由于央行购买债券导致优质债券短缺，全球政府债券供应受到限制。这支持了对黄金等另类投资组合多元化产品的需求。

我们仍然认为黄金相对于债券仍具有吸引力。债券可能受到央行利率下限的制约，而黄金在下一次经济衰退期间具有更大的增长潜力。黄金还可以更好地对冲过度通胀的风险。

此外，黄金仍然是投资者投资组合中非常低迷的组成部分。相对于北美和欧洲基金的资产净值，黄金 ETF 仅占这些基金资产净值的 0.3%-0.4%，并且远低于 2011-2012 年黄金配置的峰值。因此，我们认为投资基金可能会大幅转向黄金。

3.最后，伯尼·桑德斯赢得民主党提名的可能性越来越大，这可能会进一步刺激黄金的投资需求。

桑德斯的增税提议可能对股市构成风险，因为他还提议大幅增加政府支出。美国上一次在非经济衰退时期实施此类政策是在 1980 年代，当时里根总统推出了刺激计划。由于市场参与者担心通胀，黄金价格上涨。

最后，桑德斯提出的财富税可能会激励高净值个人购买实物金条并将其存放在金库中，这意味着政府将更难以获取这些金条。

此外，摩根士丹利认为，推动金价上涨的动力不仅仅是避险需求，负收益债券的增加也将为金价带来新的动力。

今年迄今为止，全球负收益债券总额已增加 19%，至 13.5 万亿美元，这使得持有黄金成为一种更具吸引力的选择，并有助于将黄金 ETF 总持有量推至历史新高。

综上所述，病毒带来的全球增长风险、持续的过度储蓄、实际利率下降以及市场对美国大选的关注度增加将推动金价走高。

高盛对未来三个月、六个月和12个月金价的预测分别为：1700美元/盎司、1750美元/盎司和1800美元/盎司；若病毒影响持续至第二季度，高盛认为，三个月内金价可能突破1800美元/盎司。

高盛还将未来3个月、6个月和12个月的白银价格分别上调至18.5美元/盎司、18.75美元/盎司和19美元/盎司。