螺纹钢期货价格遭遇闪电熊，钢铁板块受累下跌，市场分歧仍存
wujiai
|随着近期国际原油价格的快速调整，国内大宗商品价格近期也出现快速下跌，特别是“黑色系”产业链、能源化工产业链。
作为今年4-8月连续走强的“黑色系”核心产品螺纹钢期货价格近期也遭遇了一轮“闪熊”。另外，从螺纹钢1901合约转为1905合约较此前晚来看，目前市场螺纹钢近月合约多空持仓分化依然较大。有分析人士认为，目前螺纹钢近月合约下跌空间不大，远月合约期货行情将取决于明年的实际需求。
“长线必跌”这句俗语最近在A股钢铁板块上演，受大宗商品市场拖累，此前钢铁板块相对跑赢大盘，但最近开始出现明显跌势，目前钢铁板块整体估值偏低，超过10家公司的动态市盈率不足5倍。
三大因素导致下滑
受国际原油价格大幅下跌影响移仓，能源化工产业链期货价格近期出现一轮快速下跌，今日国内期货市场，原油、甲醇等能源化工产业链期货产品均跌停；此外沥青、PTA等产品也大幅下跌。
近期，以螺纹钢为代表的“黑色系”商品期货价格也经历了一轮快速下跌。受期货价格快速下跌影响，据Wind资讯统计，目前螺纹钢期货、焦炭期货贴水均超过350元/吨，均为2009年以来最高；铁矿石期货贴水超过90元/吨，为2012年以来最高。
相比期货，近期现货价格的跌势也毫不落后，如从11月份开始，唐山钢坯价格就经历了快速回调，10月底价格接近4000元/吨，而11月24日价格为3250元/吨，跌幅接近20%。
据《每日经济新闻》记者多方采访了解，此轮“黑色系”价格快速回调，主要受“需求减弱”和“限产不达预期”两大因素影响。
某大宗商品电商平台首席研究员告诉记者，近期“黑系列”快速下跌主要有三个原因，一是限产松绑，钢铁产量再创新高；二是下游需求快速下滑；三是外部因素加剧不确定性，包括原油价格暴跌等外部市场影响。
不过，也有机构通过实地调研发现，近期期货市场的大幅调整，除了基本面因素外，还与投资者心理波动有关。上海某知名券商钢铁行业负责人上周赴唐山调研钢铁市场。
他指出，今年7、8月份，唐山的限产对钢价起到了重要的支撑作用，由于限产不达预期，钢厂利润自然下滑，此次钢贸商吃亏，似乎没有预见到这一轮快速下跌，现在还不是钢厂主动减产的阶段，钢贸商也不会去补库存，这个博弈每年市场都存在。
不过他也表示，在调查中发现，钢厂、贸易商及当地业内人士基本都表示，虽然下游行业、钢厂利润出现了问题，但并没有感受到太大的生产压力，都在尽量多生产；一些非主流钢厂，如扁平材厂感受就更不明显，甚至感觉到钢价回落之后，出口订单开始好转，利润还不错，所以明确了出口计划。
主力合同交接较往年晚
值得一提的是，期货虽然可以做空，但这轮下跌似乎让不少投资者措手不及。一位期货公司研究所所长告诉记者，据他观察，在这次大幅回调之后，大部分投资者依然亏损，赚钱的只有少数。有分析人士认为，基本面的突然变化让不少投资者难以正确应对。
业内人士介绍，螺纹钢期货一年内一般有三个主力合约，即01、05、10号合约，其他合约成交并不活跃。
据Wind资讯显示，自11月份以来，螺纹钢主力合约1901、1905的持仓情况呈现1901合约多空双方持仓持续缩减的态势，而远月合约1905的多空持仓则呈现逐步增加的趋势。不过螺纹钢期货主力合约仍以1901合约为主，说明主力资金认为该合约依然具备“投机”价值。
对此，上述电商平台首席研究员告诉记者，“这说明主力资金正从螺纹钢1901合约向1905合约转移，而且在经历一轮下跌后，多头平仓止损，空头平仓止盈。但今年的转移非常晚，往年主力合约此时已经是05合约了。”据他介绍，导致今年转移时间较晚的因素是，市场多空双方对1901合约的分歧较大，双方资金仍僵持不下，不愿动弹，导致多空双方仓位争夺激烈。
记者注意到，约两周前有机构表示，螺纹钢1901合约基差较高，意味着后市出现大幅单边行情的空间不大，合约下跌空间有限，预计后市1901合约将维持宽幅震荡。
但市场变化总是难以预测，上述期货公司研究所所长认为，“前期螺纹钢期货与现货基差较大，本可为期货价格提供一定支撑，但近期市场反转令那些看好行业基本面的期货多头猝不及防，没有做好大规模调仓的准备。”
某大型券商钢铁行业负责人认为，当前螺纹钢1901合约持仓量仍然较大，这在一定程度上与2019年春节较早，1901合约交割日期更接近2019年初钢材冬储时间有关。
经过此轮“闪熊”，未来螺纹钢期货进一步下跌的空间有多大?上述钢铁行业负责人表示，目前来看螺纹钢近月合约下跌空间已经不大，长月合约则要看明年的实际需求情况。
钢铁行业正在“挖坑”
“长线必跌”这句俗语，最近在钢铁板块上演。此前能够跑赢大盘但明显跑输钢价涨幅的A股钢铁板块，最近也开始与钢价共振下跌。上周，上证综指下跌3.72%，钢铁板块下跌7.13%。
据中泰证券统计，随着钢价快速回调，近期各类钢材毛利也快速缩水，其中冷轧板毛利率已变为负值。对于A股钢铁板块，中泰证券认为，预计后期剧烈震荡后将出现阶段性回暖，但未来A股钢铁行业超额收益将有所下降，交易性机会为主。
有机构表示，钢铁板块“挖坑”动作有望持续。上周末，华泰证券钢铁行业团队指出，展望2019年，随着钢铁行业产能释放，行业利润重心将下行，预计2019年一季度将是钢铁行业利润和股价的低点，二季度行业利润环比将有所改善，但估值仍不会大幅提升，三季度则要看相关政策是否会有所放松。
据Wind资讯统计，截至11月26日收盘，A股钢铁板块估值普遍较低，行业内32家公司（申万一级子行业）中，剔除负值后，共有11家公司动态市盈率低于5倍，2家公司动态市盈率低于3倍，13家公司处于负净资产状态。