平安信托福宁 615 信托计划延期，行业剧变风险待探究

4月10日，平安信托发布声明，宣布延长旗下“福宁615信托计划”期限，声明上方的“因为信任，所以委托”几个字，衬托出这份声明的可笑与讽刺。

随着公告的发布，参与福宁615信托计划的投资者正式面临产品崩盘的后果。回望整个面临转型发展的信托行业，行业的剧烈变动将释放出哪些风险？是否将给更多利益相关方带来“伤人的世界”？答案仍值得探索。

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和平就“不是和平”吗？千里之堤，蚁穴也能烂？

福宁615信托计划成立于2021年9月29日，到期日为2024年3月29日，期限为30个月。

该产品募集资金约7.7亿元，以股权投资方式收购厦门荣陆地产有限公司70%的股权，荣陆地产由正荣（厦门）置业有限公司持股51%，平安信托持股49%。

在此框架之下，平安信托以厦门联正悦投资有限公司名义间接投资了“臻华福”项目，该项目为福宁615信托计划的资产标的。

正如4月10日声明开头所说，福宁615信托计划的延期，受到房地产市场整体低迷的影响。

此前，平安信托公告称，“真华府”项目总销售面积（不含车位）为60万平方米，其中住宅建筑面积98546.95平方米，规划住宅套数1029套，商业套数33套，停车位1029个。截至公告日，真华府共计销售套数218套（住宅套数21套，商业套数7套），获得销售回款5.23亿元，销售率约21%。

公告还称，由于房地产市场低迷，项目开发公司正荣地产破产，“真华府”项目销售资金须存入监管账户，主要用于标的项目开发建设、偿还开发贷款、缴纳税费等项目运营。截至公告日，尚未向信托计划拨付任何剩余资金或利润，信托计划亦无现金回收。产品将延期至信托财产全部出售之日或预期信托利益向幸存受益人全额分配之日。

房子难卖、钱收不回来，平安信托的理由看似合理有理，但却不够有说服力。

目前，外界对平安信托的质疑主要有以下几点：

1、2021年国内房地产市场已经下滑，平安信托为何在当时还设立并运营阜宁615信托计划？

2、阜宁615信托计划合作方正荣地产目前深陷房地产业务危机泥潭，无力自救，平安信托是否真的能承担起相应的责任？

3、虽然声明中提出了理论上的解决办法，但是，如果平安信托作为受托人“束手无策”，投资者又能做什么呢？

此外，平安信托项目崩盘对其母公司中国平安（.SH，02318.HK）的影响也成为人们讨论的焦点。

公开资料显示，中国平安持有平安信托99.88%的股份，后者在房地产领域频频出现项目失败的情况也让前者受到了牵连。

据统计，2021年至今平安信托公司，平安信托在房地产领域的合作伙伴中，遭遇危险的包括武汉融侨地产、荣盛地产、祥盛地产、碧桂园、华夏幸福等。

其中，中国平安2021年年报显示，当年归属于母公司净利润同比下降29.0%，主要受公司对华夏幸福基业相关资产计提减值准备等调整影响。

02

信托业违约应归咎于房地产行业吗？

虽然此次阜宁615信托计划的倒闭，让平安信托暂时成为焦点，引发一些担忧，但有业内人士认为，相较于该信托计划7.7亿元的产品规模，目前管理资产规模逾6600亿元的平安信托是个“大家大业”，不会因单个项目延期兑付而面临公司整体倒闭的局面。

但此次的突然崩盘，足以引发投资者的关注，特别是对信托行业近几年及未来转型发展的审视与展望。

相关监测数据显示，2021年房地产信托违约资金总额高达917.11亿元，占违约总额的61.34%，是当年信托行业名副其实的“违约大户”。这一现象一方面源于房地产企业面临的流动性困境，另一方面源于市场调控政策趋紧。

2022年，随着房地产市场的进一步低迷，房地产信托产品全年违约规模继续维持高位，超过900亿元。

2023年，共有107只房地产信托产品违约，违约金额486.42亿元，较上年大幅减少。

2024年以来，共有12只房地产信托产品违约，违约总金额达142.23亿元。

这些数据表明，信托行业因与房地产行业的深度“绑定”，近年来发展遭遇严重问题。未来随着从绑定到松绑的转变，包括房地产信托项目的收紧、前期积累的存量项目风险处置的推进，相关风险发生的概率或将不断降低，信托行业也将探索高质量发展的目标。

对此，中国信托业协会编制的《2023信托行业专题研究报告》指出，当前信托行业肩负转型发展和化解风险的双重任务，仍面临不少挑战，可以说前途是光明的但道路是曲折的。

其中，风险层面的挑战首先是房地产行业整体风险上升和破产潮的影响，给信托公司妥善处理风险项目带来现实压力。风险项目导致信托公司的评级和行业声誉下降，影响部分业务的市场准入，给信托公司的转型发展增添一定挑战。

此外，当前信托行业面临的经营压力不断加大，盈利能力也面临挑战。

典型数据是，2022年信托行业规模为21万亿元，较2021年有所企稳回升，但营收和利润均出现明显下滑，较2017年的26万亿元大幅下降。

尤其值得注意的是，信托行业将面临来自不同业务领域其他对手的竞争，如在资产管理业务上面临与证券公司、基金、银行理财子公司、保险资管的竞争，在财富管理领域面临与银行、第三方理财公司、证券公司、理财子公司的竞争。

上述挑战也意味着，信托行业要谋求转型发展，除了要有战略洞察，还必须准确辨识行业发展趋势和市场需求趋势，在“重生”中领悟和践行高质量发展的内涵。

结尾