莱茵置业 莱茵体育转型体育业绩不佳，被国资系抄底后拟收购成都文旅
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|作者 | 吴娅
自2015年提出地产转型体育的方案以来，莱茵体育（全名：“莱茵达体育发展股份有限公司”，股票代码：.SZ）的业绩并不理想，营收一路下滑莱茵置业，甚至出现亏损。
2019年，莱茵体育营业总收入1.4亿，同比下降80.4%，但其靠着约1.3亿的非经常性损益，实现全年净利润2602.9万，关键时刻扭亏为盈，躲过了*ST之灾。
同年，莱茵体育被四川国资成都体育投资集团（全名：“成都体育产业投资集团”）“抄底”，以13亿元控股。
12月14日，莱茵体育公布交易预案，称拟收购成都文化旅游发展集团有限公司（以下简称“成都文旅集团”）持有的成都文化旅游发展有限公司（以下简称“成都文旅”，股票代码OC:）63.34%的股份。此次收购的目的之一是为了提高盈利能力。
与莱茵体育一样，成都旅游集团同为成都国资旗下资产，主营成都西岭雪山风景区滑雪（滑草）及相关配套业务，拥有我国南方规模最大、设施最齐全的室外滑雪场。
收购成都文旅，拓展冰雪运动业务
莱茵体育此次收购为“内部”收购，其拟向文旅集团发行股份购买其所持有的成都文旅63.34%的股权，约定交易价格为2.78元/股。
文旅集团为莱茵体育控股股东成都体投集团的全资控股股东，并通过成都体投持有莱茵体育29.9%的股份。本次交易完成后，文旅集团持有莱茵体育的股份比例将进一步提升，但后者的实际控制人仍为成都市国资委。
对于此次交易目的，莱茵体育表示，公司仍处于向体育转型的过渡期，本次收购是推动公司体育、文化、旅游、商业融合发展的重要举措。
交易计划书显示，由成都文旅主要运营的西岭雪山景区是距离成都最近的一座雪山，也是川渝地区乃至我国南方地区少有的集滑雪、旅游为一体的室外滑雪胜地。
近年来，莱茵体育不断构建“体育+”多业态互动融合的产业格局，在2022年北京冬奥会背景下，莱茵体育积极布局冰雪领域，依托自有品牌莱茵冰雪合作组建冰球、冰壶队伍，并探索冰雪娱乐、冰雪旅游等业务方向，开拓南方冰雪市场。
“本次交易有利于上市公司提升营收和利润规模，增强公司可持续盈利能力。”莱茵体育在交易预案中写道。本次收购还兼顾了2022年北京冬奥会背景下中国冰雪运动推广与发展的机遇。
地产转型体育产业多年业绩不佳 卖资产扭亏为盈躲避*ST
莱茵体育前身为莱茵达控股集团有限公司，1995年在杭州成立。2002年，莱茵达控股收购了辽方天43%的股权，并更名为“莱茵地产”，从而实现了莱茵达借壳上市。
2014年，莱茵体育（时名为莱茵地产）年营收37.17亿元，其中地产收入29.98亿元，占比超过八成。
不过，在当年的年报中，莱茵体育将“文化体育产业、能源产业”等非地产产业定义为围绕上市公司主业发展的“两翼”。
2015年6月，莱银体育开始转型布局体育产业，同年8月，为体现体育产业发展的战略布局，将股票名称由“莱银地产”变更为“莱银体育”。
莱茵体育2010年至2015年相关利润指标概览，图片来源：搜狐财经
然而转型首年，莱茵体育却遭遇巨额亏损，2015年公司实现营收25.28亿元，同比下降31.99%；归母净利润-3.58亿元，同比下降933.42%；扣除非经常性损益后的净利润-3.59亿元，同比下降2386.04%。
同年，莱茵体育盈利能力下滑迹象愈加明显，净利润率由2010年的9.8%大幅下滑至2015年的-13.93%。
对此，莱茵体育解释称，报告期内，公司按照体育产业发展战略，投资布局包括“体育金融平台、体育赛事平台”等六大平台，并投资设立体育子公司，导致公司成本及费用增加。
同时，公司根据转型需要剥离了部分住宅业务资产，剥离项目因计提减值损失，导致公司全年利润同比也有所下降。
2016年，经过一年的投入运营，莱茵体育体育产业板块营收为0.17亿元，占总营收的0.46%。 随后三年，该板块营收占比不断提升，截至2019年底已达13.78%。
但该板块的盈利能力却远低于其他板块，近四年莱茵体育体育产业板块毛利率分别为-31.01%、1.61%、-79.07%、-113.25%，远低于房地产、能源等产业板块的毛利率。
2015年至2020年中莱茵体育主要行业毛利率概览，图片来源：搜狐财经
2016年作为转型元年，莱茵体育实现全年营业收入38亿元，同比增长50.32%，这也是其近10年来的最高营收。
此后，转型中的莱茵体育业绩持续低迷，营收从2016年的38亿元下滑至2019年的1.38亿元，净利润仅从2500万元小幅上涨至2600万元。
2019年，莱茵体育通过转让西部体育100%股权、莱茵小镇100%股权、香港莱茵投资100%股权等资产，获取非经常性损益1.52亿元，得以“扭亏为盈”，躲过了*ST之灾。
截至2019年末，莱茵体育房地产销售收入1.018亿元，占其当期营业总收入的73.86%，仍是其主要收入来源。
今年�**肽旮眯幸蛋蹇橛照急雀叽�45.63%，较2019年同期18.38%的营收占比大幅提升27.25个百分点。
与体育行业类似，新产业板块能源销售虽然在2017年一度贡献了70.28%的营收，但截至2019年底，这一贡献率已降至11.81%，今年�**肽辏徊较陆抵�8.07%。
2015 年至 2020 年中莱茵体育主营收入（分行业）概览，图片来源：搜狐财经
新产业板块尚未贡献利润，地产业务收入仅来自现有商铺、写字楼的销售和租赁。在一片混乱之中，深陷泥潭的莱茵体育原控股股东莱茵集团选择转让控制权。
2019年3月，莱茵集团与成都体投集团签署《股份转让协议》，莱茵集团将其持有的莱茵体育29.9%的股权以3.44元/股的价格转让给成都体投集团。
本次划转完成后，莱茵体育控股股东将变更为成都体育投资集团，实际控制人将变更为成都市国资委。
前三季度净利润-2100万元，单季盈利3400万元
为此，此次收购成都文旅也是成都国资入主一年后首次拟将文旅资产注入莱茵体育。
从交易方案来看，提高盈利能力是莱茵体育进行此次收购的一大动机。
2020年�**肽辏骋鹛逵迪钟�0.55亿元，净利润-1003.89万元，依然处于亏损状态。
三季报表现好转，当季净利润3450.49万元，扣非净利润3030.82万元。
不过，莱茵体育10月28日发布的业绩预告显示，预计2020年1-12月其归属于母公司股东的净利润在-0.9亿元至-0.7亿元之间，同比下滑445.76%至368.93%，而房地产开发行业平均净利润增速为-12.75%。
“公司做出上述预测基于以下原因：公司继续向体育产业转型，公司三级控股公司Rock 已宣告破产，预计将对公司2020年度业绩产生影响。”莱茵体育表示。