不锈钢相关沪镍主力合约上涨，受经济数据和通胀预期等因素刺激

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近期黑色金属、农产品、贵金属等商品期货轮番上涨，有色金属中与不锈钢有重要交集的沪镍主力合约由底部66000元/吨上涨至74000元/吨，表现不俗。靓丽的经济数据、通胀预期营造出看涨氛围，菲律宾雨季到来、该国镍储量传闻、不锈钢价格上涨等均对镍价提供利好刺激。

通胀预期及国内房地产复苏刺激商品多头入市

我国一季度GDP同比增长6.7%，3月份规模以上工业增加值同比增长6.8%，1-3月全国固定投资同比增长10.7%，均好于预期。一季度经济“开门红”，主要靠财政发力、房地产政策等利好效应。一季度信贷投放增速惊人，M2高达13.4%，M1高达22.1%，引发市场对通胀的担忧。近期猪肉、蔬菜价格上涨较快，央行开始密切关注物价飙升动态，进一步强化通胀预期。大宗商品作为抗通胀的高级标的，备受多头青睐。

国家统计局数据显示，3月份，70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市有62个，环比增加15个，占比近90%。房价的持续??上涨带动了房地产建设活动的改善，充分体现在3月新开工面积累计同比增长19.2%、房地产投资累计同比增长6.2%的强劲数据上。此外，截至18日，30个主要城市日均成交面积85.9万平方米。房地产新政出台后，市场一致预期销量环比下降30%-40%，但实际销量较3月高点仅环比下降12%。超预期的销售表现，强化了房地产投资反弹的预期，也增强了商品多头的信心。

镍消费短期内改善

近期不锈钢价格上涨刺激终端用户及流通领域重新补库存，短期供需错配造成市场供应不足，看涨氛围浓厚导致不锈钢价格坚挺，同时钢厂订单充裕。据安泰科数据显示，2016年3月全国粗钢产量达200万吨，同比增长10%，环比增长34%，其中300系不锈钢103万吨，创下月产量新高。由于不锈钢行业占我国原生镍消费的85%，不锈钢市场量价齐升的局面为短期内镍消费上涨打开了空间，利好镍价。

此外，有消息称国储局未来三年或将采购10-15万吨精炼镍，其中今年可能采购3-6万吨，相当于每月采购5000吨左右，该消息对市场情绪产生积极影响，致使国内镍板现货溢价继续上涨。

高库存和产量增加拖累镍价

由于2015年电解镍进口量激增，国内镍板库存持续增加，截止4月14日，上期所交割仓库加保税镍库存合计21.1万吨，较2015年同期增长近3倍。LME镍库存维持在40多万吨的高位，以2015年全球产量195万吨计算，LME镍库存占比22.2%，远高于其他金属的水平，庞大的库存成为镍价的压制力量。

从供给端来看，2015年全球主要新建镍项目产量22万吨，同比增长75%，2016年主要新建项目产量约31万吨，保持增长趋势。短期来看，青山印尼二期项目在逐步增产，预计4月份产量相当于新增6500金属吨。随着菲律宾雨季结束，矿山盈利，国内矿石供应不存在瓶颈，随着产量的增加镍的价格，后期镍价供给端压力将加大。结合前20大主力持仓情况，随着镍价上涨，前20大主力持仓净空头持仓大幅增加，前20大主力持仓最新净空头持仓为89274手，呈现空头为主的格局。

整体来看，宏观数据趋稳、通胀预期回升刺激市场做多信心，大宗商品普遍出现上涨行情。镍基本面也得到调动，短期利多信息频出，刺激期货、现货价格上涨，行业供需矛盾暂时被忽略。从市场来看，沪镍主力合约企稳72000点并创出新高，上方目标直指75000点以上。由于镍供需格局改善有限，涨价过程中主力抛压加大，多头持仓需密切关注宏观及周边大宗商品价格走势。