基金业绩分化加剧，投资者如何应对市场波动？

今年以来，受市场持续波动等因素影响，基金净值波动较大，不少基金回吐幅度较大的情况让投资者发出“一看到净值就心灰意冷”的感叹。的确，市场波动导致基金业绩表现分化。Wind数据显示，截至今年2月16日，在全部3582只股票型基金（普通股票型基金+股票混合型基金）中，业绩最好的产品收益率为9.93%，最差的则为-24.17%。也就是说，今年以来首只股票型基金的业绩差距已经超过34个百分点。

若将时间线拉长，股票型基金业绩差异会更加明显。Wind数据显示，截至2月16日，近一年股票型基金业绩冠军华夏实业盛世收益率为73.60%，而同期垫底的股票型基金业绩仅为-46.81%，第一名与第二名业绩差距超过120个百分点。

当基金业绩分化加剧时，投资者就会自动投票，那些在市场波动中业绩表现稳定的基金会赢得投资者更多的认可。以过去一年的业绩冠军华夏行业繁荣混合基金（）为例，该基金定期报告显示，去年该基金规模持续增长，从年初的0.9亿元增长到年末的122.98亿元天天基金净值网，一年增长逾135倍。

这一方面肯定得益于华夏产业景气的优异表现，能够抓住市场机会，实现净值大幅上涨。另一方面，也与基金出色的回撤控制有关。Wind数据显示，截至2月16日，华夏产业景气近半年来最大涨幅为89.6%，而最大回撤仅为-15.64%，为持有人实现了出色的风险收益比。换言之，购买这款产品，不仅能享受高额收益，还能在股市波动中获得一份难得的“安心”。

华夏产业景气之所以能在震荡行情中取得较为平滑的净值增长曲线，得益于基金经理深厚的风险控制功力。钟帅于2020年7月28日开始管理该基金，严谨的风险管理是他战胜震荡行情的重要武器。

他曾说，当面对一只好股，但估值超出他的承受限度时，他会等待更好的机会。技术层面，他会尽量做到行业分散配置，不会把所有仓位和筹码都押在一两个单一方向和行业上。他自己的原则是池子行业内做到分散配置，主力仓位买入限额为6%，以免在单一标的上暴露过多风险。

同时，他还设定了15%的亏损警戒线，如果某只股票下跌15%，他会再做决定，不会随波逐流；如果确认这只股票没问题，他会补仓摊薄成本；如果评估后发现自己做了错误的选择，他会毫不犹豫地平仓。

当然，能够在震荡行情中战胜市场，前提是能够把握市场节奏和机会。从操作风格来看，钟帅非常灵活，个人风格非常浓厚。从华夏混合行业景气股的重仓变化来看，钟帅会重仓介入有上升趋势的股票，换手率较高，操作风格灵活。

华夏行业景气混合前十大重仓股2021年三季度末较二季度末变化了6只，四季度末较三季度末变化了5只，可见钟帅对市场风格变化的敏感度。例如其去年三季度末的重仓股，多集中在半导体、新能源汽车产业链等高增长赛道。而到了去年四季度，随着之前震荡较大的半导体板块开始回暖，新能源汽车产业链表现依旧强劲，华夏行业景气混合的净值也再度创下新高。虽然华夏行业景气在年初市场调整时也经历了一定的回调，但华夏行业景气在今年数次大盘泛红时，也展现出了跟上市场上涨趋势的能力。 Wind数据显示，春节以来，截至2月16日，华夏行业景气收益率为2.64%，在调整期间为投资者实现了正收益。

对于高成长的赛道，估值往往会成为市场争论的焦点。钟帅对此有自己的想法，他的投资框架是专注于成长股投资，从底层开始挖掘“黑马”。钟帅还谈到了他所谓的“黑马”，首先，它必须处于高成长的行业，高景气度必须来自于真正的技术变革或者生产关系的改善。其次，它必须是一家优秀的公司，它的估值必须在左边。这是他最喜欢的投资标的。

事实上，为了挖掘出这样的黑马，钟帅在业内以勤奋著称。据业内传闻，除了每周一在公司处理事务外，周二到周五，甚至周六，钟帅都在外面做调研。钟帅的调研有自己的一套独到之处，他非常重视产业链上的信息交流，会定期与被调研公司的上下游企业进行信息交换，交叉验证信息。他的**惯是，调研一家公司，可能会把周边所有可能投资的公司都走访一遍。他说：“你只要多跑，多和产业链上的人交流信息，很多机会其实都是跑出来的，碰到的。”

虽然市场动荡，但优秀的基金仍在努力为投资者赚取超额收益。基金投资虽然是高手理财，也是懒人投资，但寻找优秀的基金经理需要时间。像华夏产业繁荣混合型基金（）这样长期收益突出、回撤控制优秀的产品，在动荡的市场中值得重点考虑。