保险资金布局策略与市场风险应对：专访永诚资产副总经理曹志强
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|近年来，在经济增长不确定性加大、资本市场波动性明显上升的背景下，保险资金作为长期资金代表，在市场中发挥着越来越重要的作用，其配置动向也受到越来越多的关注。
与此同时，在一系列新政策和市场变化之下，保险资管公司自身的发展也面临新的机遇和挑战。险资将如何规划下一步的发展战略，又将如何应对当前的市场环境和风险？近日，21世纪经济报道《对话30位资管人》专栏专访了永诚资产管理有限公司副总经理（主持工作）、首席风险官曹志强。
永诚资管是永诚财险股份有限公司全资拥有的保险资产管理公司，于2017年8月正式获批开业，是全国第24家保险资产管理公司，截至目前公司管理资产规模逾2000亿元。
具备第三方业务特征，
产品化、市场化是核心
《21世纪》：请您介绍一下公司自2017年成立以来的发展情况？
曹志强：永诚保险资产管理有限公司是由永诚财产保险股份有限公司全资发起设立的保险资产管理公司。作为资管行业的新人，永诚资产一经成立就面临着巨大的挑战；同时，机遇之门也会向有准备的人敞开。在原银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》及三项实施细则后，该公司于2021年11月完成首只组合产品发行，正式启动第三方组合产品业务。
几年来，永诚资产将引进市场化优秀人才与培育自身投研团队相结合，通过不断贴近市场、调整自身产品线，最终打造出“永盈安享”系列组合保险资管旗舰产品，为符合合格投资者的保险金融机构及公司提供收益优异、稳定组合保险资管产品。
截至2023年12月末，永诚资产组合保险资管产品规模已跃居保险资产管理公司行业中上水平，短短几年间实现了规模和效率的跨越式发展。
《21世纪》：在众多资产管理机构中，保险资管应该如何定位？永诚险资有哪些独特优势？
曹志强：随着资管新规的发布，虽然各细分行业的资管机构在监管指标、业务领域、客户基础等方面有逐渐逼近的趋势，但差异化竞争优势依然明显。保险资管在关联险资投资的历史传统基础上，形成了作为险资、企业年金等长期资金核心管理人的特点，具有大资产配置的开阔视野和追求绝对收益的审慎风格，在理解和服务第三方保险客户方面依然具有绝对优势。
作为一家中小型保险资管公司，永诚资产始终坚持专业化、产品化、市场化的第三方业务发展战略，依托强大的股东背景、扁平化的管理、高效的前中后台沟通机制，打造“精品保险资管公司”为核心特色，努力在泛资管竞争中赢得业务空间。
关注现有资产中的潜在机会，关注未来发展趋势
《21世纪》：在资产收益下滑的背景下，保险资管如何发挥长期优势，获取更高收益？
曹志强：虽然近年来固定收益市场无风险利率呈现中枢下行趋势，市场环境呈现出“资管荒”的特征，但随着中央金融工作会议的召开，党中央等部门明确了一系列关于金融强国的指导思想。一方面，保险资管要更加坚定履行“金融强国、资管有责”的使命与责任；另一方面，应对上述市场环境，保险资管既要看到挑战，也需要看到机遇。
尤其是与银行理财、证券资管等同业相比，保险资管更应发挥“长钱”特性，从传统的信贷下沉高收益挖掘转向依赖底层资产现金流的资产证券化产品，关注我国庞大存量资产中蕴含的投资机会。在各项监管政策助力险资在业绩考核、偿付能力、核算方式等方面增强对市场波动的容忍度，选择以时间换空间，通过长期配置策略获得满意的配置收益，跨越牛熊周期。
面对党中央提出的“加快建设金融强国”的目标，推动我国金融高质量发展，为全面推进中国式现代化强国建设和民族复兴伟大事业提供有力支撑。保险资管将努力支持书写“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大文章”，为我国下一步高质量发展贡献应有的力量。
《21世纪》：下一阶段公司的发展战略是什么，将重点布局哪些业务领域？
曹志强：由于险资成本刚性以及监管指标对稳健收益的要求，银行存款、债券等固定收益工具依然是支撑保险资管公司发展能力的基石。在量化策略、创新固定收益工具及衍生品方面，中小保险资管公司需要根据自身的人才储备、能力和资金实力，选择合适的路径推进建设。
下阶段，永诚资产将深刻领会“金融实力、资管责任”理念，坚决贯彻党的“八个坚持”，不断强化投研、产品筛选、资产定价等专业能力，助力实体经济发展，支持保险公司优化配置，帮助居民积累财富。
结合自身禀赋和人才结构，永诚资产将继续以第三方业务专业化、产品化、市场化为核心发展战略，坚持“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五大文章。充分利用保险资金长期稳健的投资特性，充分把握固定收益获取绝对收益的竞争优势。为实体企业发展提供长期资金和耐心资本，助力实体企业转型升级，确立以产品开发为主、专户为辅的战略。以组合产品为当前核心抓手，在强化固定收益领域追求绝对收益能力的基础上，逐步向接近能力建设的领域布局，未来逐步增加固定收益+和FOF产品线，积极布局债权计划、资产证券化（ABS）和房地产投资信托基金（REITs）业务。
发挥“长钱”优势，更好促进价值发现
《21世纪》：近年来，为了鼓励长期资金和资本市场建设，保险资管的监管投资管理政策做了很大的调整，您如何理解这些变化？对风险管理有什么影响？需要同步进行哪些调整和变革？
曹志强：无论是财政部出台的《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险长期考核的通知》帮助国有保险公司注重长期考核，还是国家金融监督管理局出台的《关于优化保险公司偿付能力监管标准》降低沪深300、科创板和公募REITs风险因子，监管引导保险资金支持实体经济和资本市场的态度非常明确。
由于传统险资成本、主要资产类别占比、偿付能力考核等监管指标??的刚性，保险资管公司对整体市场波动的容忍度较低，因此实际可配置的权益类资产占比往往低于主要资产类别占比的上限。面对市场风险偏好的下降，市场波动性加大使得以长期资金配置为主的“保险+资管”公司更加难以抢占优质权益类资产，从而出现被动抛售。
注重长期考核，降低权益类风险因素，有助于保险资管提升波动容忍度，更好地帮助保险资管更好地发现价值，在短期市场风险波动与提升长期收益之间取得满意的平衡，跨越牛熊市获取满意收益。从保险资管自身角度，在风控方面，应穿透市场波动，识别底层风险本质，关注未来真实现金流，而不是过于关注市场波动，放弃跨越周期的收益。
当前，我国经济正面临产业转型、新旧能源更替和经济增长换挡期。一方面，新兴技术产业、能源基础设施发展迅速，另一方面，产业发展也是一个波动曲折的过程，需要长期资金的支持。保险资金将依托“长钱”优势，克服短期考核弊端，提高波动承受能力，在我国经济发展转型中发挥重大作用。
《21世纪》：您如何看待近两年固定收益市场？保险资管的资产配置策略发生了哪些变化？
曹志强：就固定收益市场而言，近两年国内基本面受需求疲软、海外需求不足等因素影响承压，固定收益资产供给不足，因此固定收益市场“资产荒”一直存在。货币政策环境对固定收益市场相对友好，支撑债券收益率。近两年固定收益市场投资者也获得了不错的投资收益。但固定收益市场是一个复杂多变的领域，需要不断了解市场动态永诚保险，把握经济形势，做好风险管理。
近两年，保险资管的资产配置策略要以稳健为主，不盲目跟风，积极响应国家号召，持续跟踪市场动态及时调整完善投资组合，做好长期投资收益工作，进一步提高服务实体经济的质量和效率，促进资本市场中长期稳定和经济发展。在固定收益领域，应在较高的利率水平下购买并长期持有高评级优质资产，加强组合动态风险管理，满足相关资金偿付能力要求、主要资产类别占比等规定要求。
总体上，应平衡投资收益与风险，适当调整风险偏好，持续跟踪组合中各项资产的风险变化，对风险发生变化的资产及时跟进，避免资产组合中发生风险事件。
结尾
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