保费数据出炉！九家上市险企 1-8 月保费增长，寿险、财险分化，车险综改影响几何？
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|今年1-8月保费增速显示，负债端继续承压。其中，寿险保费收入同比增速继续放缓，表明寿险渠道转型成效仍不明朗；产险公司保费同比继续分化，平安产险、大地财险降幅进一步扩大，同比分别下降9.18%、11.33%。业内分析人士认为，保险行业整体仍面临保障需求恢复缓慢、负债供给结构性问题未明显改善、车均保费较低等挑战。
随着9月份车险综合改革进入全年，多家券商预计四季度车险保费基数压力将有所减小，或将带动财险保费增速边际改善。
1-8月排名：九大险企总保费同比微降0.38%
2021年1-8月，9家上市保险公司或其子公司合计实现保费收入约2.04万亿元，同比微降0.38%，保费增速由正转负，表明负债端持续承压。
2021年1-8月，9家上市险企累计保费增速榜单呈现明显分化。在港上市的互联网险企众安在线以52.25%的同比增长位居榜首；中国太平、中国人寿、新华人寿、中国太保、中保集团的保费增速较1-7月有所下降；中国平安的保费继续同比下降，降幅约5.33%。此外，天茂集团旗下的国华人寿保费同比下降约8.05%，中国再保险旗下的大地财险保费同比下降11.33%。
与1-7月总体排名相比，中国太保的保费增速排名由第三位下滑至第五位，中国大地财险的保费增速降幅进一步扩大，位列总体排名最后一位。
1-8月人身险排行榜：平安健康险、平安养老险分列第一、倒数第二
这11家寿险公司包括7家寿险公司（中国人寿、中国平安、人保寿险、中国太平、新华寿险、中国太平、中国人寿），2家健康险公司（平安健康险、人保健康险），2家养老险公司（平安养老险、太平养老险）。
具体分析上述11家寿险公司数据，2021年1-8月，平安健康险保费同比增长23.63%，位居榜首，太平养老险紧随其后，保费同比增长18.43%，人保健康险位列第三，增幅14.88%。6家规模以上寿险公司保费增速呈现“三正三负”态势，平安寿险、人保寿险继续负增长，太平寿险保费同比略有下降。此外，平安养老险同比下降10.21%，虽然保费降幅较上月有所收窄，但由于改善不及国华人寿，排名垫底。
对于8月寿险保费缺乏边际改善，平安证券认为，寿险渠道转型阵痛期仍在，目前各险企代理人数量下滑明显，新保单和NBV（新业务价值）增长乏力，保单续保率下滑，各险企都在积极转型，但成效不明显，转型仍需进一步深化。
寿险月度排名：国华寿险同比翻倍，人保寿险同比下降三成
从月度保费增速子榜单来看，国华人寿8月保费同比翻番，位列榜单第一，这也带动该公司1-8月累计保费降幅收窄。健康险、养老险公司保费增速普遍好于寿险公司。其他人寿险公司中，仅有太平人寿保费同比增长，人保寿险保费同比下降30%，位列榜单最后一位。此外，太平人寿8月保费同比下降两位数，位列倒数第二。
对于各寿险公司月保费出现负增长，东吴证券认为，随着公司由业绩冲刺期转向准备调整期，多数险企月保费同比增速出现下滑。整体来看，行业需求恢复缓慢，短期增长仍承压。主要原因为：惠民宝等普惠险普及对商业险产生挤出效应；代理人规模萎缩，人均产能提升和释放尚需时日；疫情对居民消费冲击反复，保险作为可选消费品缺乏一定的消费必要性；渠道转型迫在眉睫。
开源证券指出，人保财险8月新增保费18.1亿元，同比下降33.2%，降幅较7月-0.9%的同比降幅扩大32.3个百分点。长险新增保费和整险保费增长承压，8月保费业务9.4亿元，同比下降34.8%（7月-18.2%），整险保费业务8.6亿元，同比下降31.4%（7月+25.9%）。人保财险8月新增保费同比增速较7月明显扩大。券商预计，受保险产品需求减少、队伍规模下降、质量调整不足等因素拖累。
寿险月度排行：超半数公司8月保费环比上涨
从8月环比增速来看，8月11家寿险公司整体保费环比增长约17%。其中，国华人寿环比增长56.44%排名第一，太平人寿环比增长53%排名第二，中国人寿环比增长34.6%排名第三，太平人寿环比增长21.67%排名第四。值得一提的是，今年7月，太平人寿、太平人寿、中国人寿环比降幅均超过50%，8月数据呈现回升态势。
此外，平安养老险、太平养老险、平安健康险等公司8月保费环比均出现负增长，今年7月，上述三家公司保费环比均为正增长。
开源证券认为，9月上市险企或将通过推出新产品尝试提振保费，但保费边际改善概率较低，仍需观察需求侧的回暖、供给侧结构性问题的改善以及监管政策的边际变化。
1-8月产险排名：中国大地财险排名垫底，同比下跌11.33%
入榜的6家产险公司包括平安产险、人保产险、太保产险、太平产险、众安在线、大地财险。2021年1-8月，产险公司增速分化，众安在线仍以52.25%的保费同比增速位居第一。
2021年1-8月，产险公司保费增速略有分化，太保产险保费同比增长4.27%，人保产险保费同比微增0.72%，太平产险保费增速由正转负。此外，平安产险、大地财险保费降幅进一步扩大，同比分别下降9.18%、11.33%。今年1-7月，平安产险、大地财险保费同比分别下降8.45%、9.57%。
浙商证券认为，财产险保费增速并未出现明显改善，并归因于以下几点原因：车险综合改革背景下车均保费出现下滑，截至2021年7月底，车均保费2774元，较改革前下降21%；8月乘用车销售疲软，同比增速为-12%；8月多项经济指标回落，受经济形势影响非车险增速放缓。
不过，随着9月份车险综合改革进入全年，不少券商预计四季度车险保费基数压力将有所减轻，或将带动财险保费增速出现边际改善。
产险月度排行榜：人保财险、太平财险8月保费同比降幅超20%
从月度保费来看，8月，众安在线的保费增速较上月明显回落，但仍以38.23%的同比增长位居榜首。其余五家财险公司8月保费均出现下降，太平财险、大地财险、平安财险均出现两位数的负增长，同比分别下降23.81%、23.59%、14.18%；人保财险保费同比下降3.88%，较7月8.9%的降幅有明显改善。
开源证券认为，人保非车险14.2%的同比增长带动了整体保费增长。具体来看，人保8月车险同比-10.8%（7月-10.0%），意外伤害及健康险同比+11.7%（7月+6.4%），农业险+49.5%（7月-4.6%），责任险+1.6%（7月-0.9%）。浙商证券认为，人保信用保证险降幅由7月的68%收窄至45%，风险逐步出清。
产险月度排行榜：众安在线保费环比下降近三成
从环比排名来看，众安在线8月保费同比下降27.34%，位列榜单最后一位，太平财险环比下降18.59%，位列倒数第二。此外，大地财险和太平财险8月均出现负增长。由于规模较大的人保财险和平安财险保费环比均有所增长，8月，6家财险公司总保费环比基本持平。
8月保险股市值变化：整体市值跌幅收窄，众安在线市值环比下跌10%
二级市场方面，8月保险股跌幅收窄，九大公司市值环比下跌381.29亿元。截至8月底太平财产险，保险股总市值为2.48万亿元。具体来看，众安在线市值跌幅最大，较7月底下跌近10个百分点，其次是中国平安，市值为9122亿元，下跌7个百分点。
业内人士认为，近期保险股大幅回调或已充分消化负债、资产的悲观预期，当前板块估值处于历史低位。长期来看，寿险仍具有较大发展空间，改革有利于行业高质量可持续发展，未来随着渠道改革成效显现、人力资源趋于稳定，板块估值将得到修复。
（实**生宋钦章对本文亦有贡献）
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