黄金概念股高位跳水，机构提醒金价或现技术性回调
wujiai
|4月15日，A股指数反弹，但黄金股高位暴跌。黄金珠宝指数下跌5.12%，莱森铜陵、中润资源跌停，赤峰黄金、四川黄金、山东黄金、银泰黄金等均下跌。期货方面，上周五上海黄金期货高位回落，成交增仓减仓，周一收涨0.28%。
值得注意的是，在本次调整之前，黄金股票和黄金期货近期均取得了不俗的表现，如黄金股票主题ETF表现位列今年以来公募基金业绩榜首，黄金商品基金今年以来涨幅也超过17%。
究其背后的原因，受地缘政治等多重因素影响，金价持续大幅上涨，黄金股表现明显增加，吸引资金持续追逐黄金股。
不过，也有机构提醒投资者，短期内金价或将出现技术性回调，近期的上涨行情或已消耗掉部分下半年的上行潜力。
黄金和珠宝指数连续 10 次上涨后暴跌
4月15日，金饰指数早盘下跌7%，收跌5.12%，多只股票涨停。
此前，莱森铜陵表现强劲，连续9板，中润资源7日5板，紫金矿业今年迄今涨幅逾48%，黄金珠宝指数连续10天上涨，今年迄今涨幅一度逾20%。
选取内地和香港市场市值较大、业务涉及黄金开采、冶炼和销售的上市公司证券作为指数样本的中证沪深港黄金行业指数今年以来累计上涨逾30%。
跟踪上述指数的两只黄金股票ETF也位列今年公募基金业绩榜前列，重仓黄金等相关板块的主动型基金也成为今年的大赢家，业绩位列同类型基金前列。
此外，黄金等商品基金也吸引资金大量净流入，规模屡创新高，如华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF规模分别达212.36亿元、122.71亿元、88.76亿元，年内分别净流入45.66亿元、35.04亿元、29.6亿元。
多重因素造就黄金大市场
黄金作为重要的避险资产，能够领涨大盘，并形成独立的走势，背后必定有强大的逻辑支撑。
国金证券分析，近期金价大涨或受央行黄金购买量和亚洲个人投资者需求推动。一方面，细分金价分时数据显示，自2月14日以来，金价大多在欧洲独立交易时段出现大涨；而瑞士和英国1月份黄金出口总额也创下234亿美元的历史新高。另一方面，从黄金ETF的流向来看黄金市场行情，欧美投资者的买入热情有所降低，但亚洲投资者仍在加速购买，这也体现在中国和印度市场的黄金溢价上。
中期来看，央行黄金购买或将持续支撑金价再创新高。一方面，“去美元化”并非一种容易重复的全球性行为，或者部分国家“脱钩”，考虑到目前此类国家黄金储备占比较低，随着美债价格反弹，央行黄金购买步伐易加难减。另一方面，2024年及时降息仍是基线假设。回顾历史，降息前最后一个季度美债利率下降确定性较高，或将支撑更强劲的投资需求。
黄金投资表现亮眼。谈及背后的原因，博时基金指数与量化投资部投资经理张帆表示，首先，市场普遍预期美联储将在2024年进入降息周期；其次，近两年全球央行持续增持黄金；最后，地缘政治紧张局势导致市场避险需求上升。这三个因素共同推动了金价上涨，伦敦金价近期突破了2300美元/盎司大关。
金价持续上涨。黄金股票ETF基金经理华龙认为，金价长期以来与美元走势呈负相关，今年降息的可能性也很大，美元未来面临贬值压力。从美元指数走势来看，黄金目前处于中签率高、盈亏比高的良好投资位置。2024年是全球大选之年，美国、俄罗斯、乌克兰、印度等地将相继举行大选，地缘政治摩擦可能加剧，作为避险资产，黄金的投资价值凸显。此外，从中长期抗通胀角度来看，黄金的配置价值也凸显。
反转接人还是行情终结？
在A股市场整体波动的背景下，黄金资产逆势上涨，成为市场表现最好的资产之一。不过，不少投资者更关心的是当前金价是否合理，以及相关资产的可持续性如何。
虽然近期金价大幅上涨，但张帆预计金价仍有上涨空间。他认为，支撑这一观点的主要原因有：第一，美联储尚未实施首次降息，市场预期仍然存在。根据历史经验，美联储首次降息后半年内金价通常都会维持上涨趋势，因此推测今年四季度金价或将创下高点；第二，全球央行不断增持黄金；第三，俄乌冲突等地缘政治矛盾并未出现缓和迹象。
不过，与跟踪黄金期货的商品ETF相比，跟踪A股黄金概念的黄金股票ETF显然不受基金欢迎得多。
数据显示，永盈基金、华夏基金旗下的黄金股票ETF今年以来分别获得净流入5.92亿元、1.39亿元，在基金中的受欢迎程度显然没有黄金商品ETF高。
这或许和ETF所追踪资产的属性有很大关系。黄金股票ETF追踪的是A股资产，其价格波动不仅受到自身业绩的影响，还受到市场情绪、市场预期等诸多不确定因素的影响。因此，其波动性明显高于追踪黄金期货的商品ETF。
张帆还表示，对于普通投资者来说，黄金ETF和黄金ETF挂钩基金跟踪金价走势，可以通过持有基金份额间接持有黄金。交易便捷，手续费很低，规避了买到假冒黄金产品的风险，也不需要支付额外的手续费，省去了储存实物黄金的麻烦。由于没有杠杆，其波动性相对较小。
对于黄金商品ETF和黄金股票ETF两类资产的配置价值，华龙认为，对黄金未来表现持乐观态度、希望适当获得权益市场上行收益的投资者，可以选择黄金股票ETF进行配置。以避险为目的投资黄金的投资者或者对权益市场未来表现不看好，将黄金作为权益资产收益补充的投资者，可以选择黄金ETF进行配置。