央行下调再贷款、再贴现利率，助力实体经济发展

其中贷款利率下调，农业再贷款、小微企业再贷款利率均下调0.25个百分点，调整后3个月、6个月、1年期农业再贷款、小微企业再贷款利率分别为1.95%、2.15%、2.25%；再贴现利率下调0.25个百分点至2%。

此外，央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点，调整后金融稳定再贷款利率为1.75%，金融稳定再贷款利率（延长期内）为3.77%。

对此，中国民生银行首席研究员温斌对第一财经客户端表示，再贷款、再贴现是直达实体经济的货币政策工具箱的重要组成部分。下调支农、支小再贷款、再贴现利率，有利于降低银行从央行获取资金的成本，从而推动三农、小微企业等群体融资成本下降，提高货币政策的精准度和有效性。

东方证券首席宏观分析师王庆在接受中国新经济网采访时也认为，此举有利于避免资金充斥市场的“后遗症”，同时增强货币政策逆周期调控效应。

温斌提到，回顾前期货币政策操作，再贷款、再贴现对抗击疫情、助力经济恢复发展发挥了重要作用。

疫情之初，央行设立3000亿元抗击疫情和支持疫情防控保供给专项再贷款；2月25日，国务院决定增加再贷款、再贴现额度5000亿元，重点支持中小银行加大对小微企业信贷支持，下调支农、支小微企业再贷款利率0.25个百分点至2.5%；3月31日，国务院决定增加再贷款、再贴现额度1万亿元，与此前政策无缝衔接，帮助地点多、市场融资成本高的小微企业获得再贷款、再贴现政策支持。

温斌认为，前两次推出的8000亿元再贷款、再贴现已基本投入使用，此次降低再贷款、再贴现利率，主要在1万亿元再贷款、再贴现中起到降成本的作用。完善直达实体经济的货币政策机制、降低企业融资成本仍是当前货币政策的核心基调，下调再贷款、再贴现利率是其中的一个环节。下一阶段，要继续加大对实体经济的支持力度，继续通过降准、再贷款等方式保持流动性合理充裕，进一步降低政策性利率，降低银行资金成本，引导金融机构让利给实体经济，严控资金套利，确保信贷资源用在需要的领域。

王青认为，未来央行货币政策工具创新也将围绕再贷款、再贴现进行设计，今年再贷款、再贴现额度可能进一步增加。其次，再贷款利率下调，特别是再贴现利率多年来首次下调，也可能预示着政策利率降息进程仍在继续。考虑到政策利率往往联动调整，未来OMO、MLF利率下调也将在适当时候实施。

王庆还提到，近期在央票市场利率上行的带动下，再贴现利率大幅上升，并已明显高于再贴现利率，扭转了此前的倒挂状态。这意味着，与此前的倒挂状态相比，下调再贴现利率的紧迫性实际上有所下降。但央行此时仍下调再贴现利率，或许表明监管部门针对6月份票据融资利率、企业债发行利率的上行趋势以及与实体经济相关的融资成本上升，开始采取监管措施，发出继续引导企业融资下行的信号。

“下半年，在M2、社融等总量指标保持适度扩张的情况下，监管部门将重点通过差异化降息（如引导1年期、5年期LPR报价差异化下行、更大幅度下调定向再贷款利率等），降低民营、小微企业等就业关联性较高的市场主体融资成本。最后，央行下调金融稳定再贷款利率，除了体现政策利率体系的协同调整，还能为存在一定问题、需要外部融资的金融机构提供更低成本的资金支持，有助于化解金融风险；同时，这也在一定程度上释放了‘货币政策松绑’的信号。”王青说。（中新社APP）