万达电影易主，儒意投资接盘，其背后的神秘面纱待揭开
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|6年前，王健林一口气卖掉万达13个文旅项目、77家酒店，套现600多亿元。如今，他又把早已位居行业第一的877家影院、7338块银幕卖给了“黑马”上海如意投资管理有限公司（下称“如意投资”）。
据万达电影公告，截至今年三季度末，如意投资总资产2.7亿元，负债总额3.05亿元，营业总收入仅为80.35万元，归属于母公司所有者的净利润为-326.19万元。
如意投资及其实际控制人柯利明在外界看来十分神秘。一位影视行业人士对南方周末记者表示：“除了在几部电影的片头看到过公司的logo，对这家公司没什么印象，好像是一家‘与世隔绝’的公司。”
“如意的规模如何收购万达？”
“按理说，如意这样的规模，怎么可能收购万达？万达的院线和影城规模都比如意大很多。”一位国内影院总经理向南方周末记者表示。
不少影视圈人士也持类似观点。一位受访者回忆，在看到万达电影易主后中技控股，感到“非常震惊，确认了好几次”。
第三方研究机构艾媒咨询首席执行官张毅对南方周末记者表示，“过去一段时间，从各项安排来看，万达电影的母公司以及背后的实际控制人退出江湖的迹象已经非常明显。”
2022年7月，万达电影董事长、总裁曾茂军因个人原因辞去相关职务。据当时媒体报道，辞职来得非常突然，曾茂军白天还在�**啵砩暇头⒉即侵肮妫婧蟀ǜ弊懿迷谀诘亩嗝吖芤蚕嗉檀侵啊�
一年后的2023年7月，万达电影开始被王健林抛售，7月11日、18日，万达电影控股股东两次转让万达电影股份，总价款达45亿元，占万达电影总股本的16.4%。
随后，科林明和如意几个站台开始出现在舞台上。
7月20日，万达影视发布公告，公司间接控股股东万达文化集团将其持有的万达投资49%股权转让给上海如意影视制作有限公司（下称“上海如意”）。万达投资为万达影视的控股股东。此次，上海如意通过万达投资间接持有万达影视9.8%的股份，作价22.62亿元，成为万达投资第二大股东。
上海如意为香港上市公司中国如意（0136.HK）的子公司，中国如意拥有上海如意100%的实际股权，两家公司的实际控制人均为柯利明。中国如意当时的公告称，上海如意目前无意参与万达投资的日常经营管理，其财务业绩亦不会纳入中国如意的合并财务报表。
五个月后，万达文化集团及其实际控制人王健林将其持有的万达投资51%的股权，以21.55亿元的价格转让给同样是柯利明的上海如意投资管理有限公司。
经过两次股权转让，明志强完成对万达投资100%控股，进而间接持有万达电影20%的股权，成为万达电影第一大股东和实际控制人。
张毅告诉南方周末记者，“坦白讲，万达电影和中国儒影现在的差距不是一点点，而是过去的几倍。”
股价方面，万达电影最新收盘价为13.29元/股，中国如意为1.81港元/股。业绩规模方面，2023年�**肽辏泄缫馐迪钟�8.04亿元，净利润-2.64亿元。同期，万达电影营收68.69亿元，净利润4.23亿元。
财报显示，万达电影第三季度营收为44.79亿元，超过中国如意2022年13.19亿元的总营收。此外，2022年，中国如意员工人数为374人，同年，万达电影员工总数突破1万人。
此次21.55亿元如意投资将如何支付？万达影视公告称：柯利明以自有资金出资8.62亿元，其余12.93亿元如意投资拟通过向银行申请并购贷款的方式支付。
腾讯是幕后关键参与者
在上述国内院线总经理看来，按照中国如意的市值，收购万达是不可能的。“但万达最主要的问题是缺钱，上海如意背后有腾讯，资金可能更多，会通过其他增资来支付。”
按照12月19日万达电影总市值292亿元计算，这笔股权的价值约为58亿元，而科林·明为这笔股权支付的两次转让价格共计44.17亿元。
当被问及收购价格是否被低估时，张毅认为，这个价格确实不高，“但交易要看买卖双方，万达电影有套现需求，价格可以商量。”另一位影视业内人士表示，“相比万达电影的资产，这个价格也算便宜了。”
今年7月，澎湃新闻曾报道，万达近期通过多次出售股权，募集资金用于偿还7月23日到期的本金4亿美元美元债券的本息。
2014年，万达商业在港交所上市，但不到两年就被私有化。2017年，王健林出售文旅及酒店项目，选择将地产与商管分离，后者主攻轻资产，谋求上市。2018年，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创等与万达商业签署战略投资协议，拟投资约340亿元。
随后，万达商业更名为万达商管集团，剥离房地产开发业务，成为一家商业管理运营公司。2021年，珠海万达商管与珠海市国资委、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、太盟投资等22家投资者签署了股权转让协议。
据大连万达商业管理集团股份有限公司今年3月21日披露的备案材料显示，万达商管集团旗下珠海万达正在申请在港交所上市，若2023年底前未能成功上市，万达商管集团将需要向上市前投资者支付约300亿元股权回购资金。
在谈及明志强和如意集团时，不少受访者提到了腾讯。
据中国如意2022年年报显示，柯林明持股37.26%，为第一大股东，腾讯控股有限公司持股20.45%，为第二大股东。
中国如意的前身是“恒腾网络”，2015年恒大地产与腾讯控股联合收购香港上市公司马斯葛后更名，两大行业巨头收购后意图将其打造成互联网家居、互联网物产、智慧社区服务平台。
2019年以来，这个寄希望于“借力万亿级互联网+社区服务”的平台业绩却逐年下滑。2020年10月，恒腾网络宣布以72亿港元收购柯林明旗下的如意影业和南瓜影业，当时的新闻稿将其描述为打造中国版的。
2021年，恒大债务危机爆发，从6月开始，恒大逐步将所持恒腾网络股份出售给柯黎明和腾讯，当年年报中恒大已不在股东名单中。2022年，恒腾网络更名为中国如意，腾讯控股与中国如意在影视版权资源共享、游戏等领域达成合作。
2023年7月4日，中国如意宣布拟集资40亿港元，发展及拓展影视及游戏业务，腾讯通过子公司完成新股认购，持股比例增至25.45%。
增资完成后仅16天，上海如意就以22.62亿元取得万达投资49%的股权。
万达院线2023年三季报显示，目前其在华运营影院877家、银幕7338块，其中直营影院709家、银幕6159块，轻资产影院168家、银幕1179块。前三季度，万达院线累计市场份额达16.5%，单季度实现利润6.9亿元。
在张毅看来，柯利明旗下的如意影业和南瓜影业都不是行业内规模较大的企业，2022年中国如意营收13.2亿元，净利润7.9亿元，在影视行业，这种规模的企业并不罕见。
“但明科林的作品策划能力和上下游的整合能力值得重新关注。”张毅表示。
中国儒教的官网上，没有柯林明的个人介绍，甚至没有他任何一张公开发布的照片??。
最初是一名图书策划人，并参与制作了几部热门电影
2014年，柯黎明接受《中国企业家》杂志采访时介绍，自己出生于湖北黄冈，初中时英语只考了9分，但数学成绩一直保持全年级第一。
初中毕业后，柯黎明去了澳大利亚，据《中国儒商公告》披露，他2005年毕业于澳大利亚格里菲斯大学，获风险管理学士学位，2006年获货币银行学硕士学位，毕业后在香港一家对冲基金公司工作。
如意的前身是柯利明哥哥柯久明于2006年创办的公司，早期主营业务为广告，2009年，柯利明更名为“北京如意欣欣影视投资公司”。
如意对影视行业最初的印象是电视剧。向凯是国内一位从事电影拍摄十余年的导演，他告诉南方周末记者，“我对柯黎明最早的印象，是他投资了几部不错的电视剧，在当时都算得上是爆款剧。”
柯黎明早年接受采访时曾提到《铁齿铜牙纪晓岚4》《前妻的车站》《李春天的春天》《剑客家族的女人们》《北平无战事》等。据2013年新闻报道，《北平无战事》投资达1.5亿元，由北京如意欣欣影业投资有限公司等单位联合出品。
向凯说：“柯利明是先买一些IP资源，再延伸到电视剧，可以说是转卖IP的高手。”
2014年柯林明在采访中提到的热门IP有《老男孩》《回明当太子》《史上第一乱世》《双世宠妃》等。
2015年，《琅琊榜》和《芈月传》热播，中国作家协会主管的中国作家网刊登了一篇题为《如意欣欣《琅琊榜》的由来》的文章，文中提到，两部热播电视剧的原著均由如意欣欣策划，影视版权也来自如意欣欣。
如意欣欣总经理林源在这篇文章中介绍，如意欣欣是以策划图书起家的，2015年之前在市场上还很低调，从那一年起，大家突然发现，大量热播剧的版权都在这家公司手里。
文章还提到，2015年4月，如意欣欣图书影视版权中心正式成立，2015-2016年，版权中心孵化了4部剧情电影、2部电视剧、2部网剧。
与此同时，从2013年开始，柯林明将目光转向电影市场，截至目前，其参演的电影有《孤月》《你好，李焕英》《送你一朵小红花》《动物世界》《缝纫机乐队》等。
灯塔数据显示，上海如意影视近年来共出品作品43部，总票房176.77亿元，总票房74.34亿元。
不过，参与电影发行，并不代表票房就等于收入。以2021年创造票房神话的《你好，李焕英》为例，其背后的投资方多达26家，包括北京文化、如意影视、猫眼文化、中影、华谊兄弟、横店影业等十多家公司作为联合出品方。
2023年�**肽辏泄缫獬銎贩⑿械牡缬袄奂破狈看�54.62亿元，但据公司半年报显示，期内亏损2.6亿元。公司主力电影有《交换人生》《保你平安》，联合出品电影有《天王》《消失的她》。电视剧方面，上海如意参与投资《我的人间烟火》等电视剧。
在向凯看来，合拍爆款电影虽然对营收贡献不大，但会起到拉动投资的作用，“明明需要这些东西当代言，如意投资那么多作品，就是为了给自己打造‘金身’，然后拿到资本金。”
在他看来，柯黎明是一个精明的商人。柯黎明本人十年前就对媒体说过，“我从不把自己定义为电影人，我就是一个投资人。”当时他提到希望被整体收购，而收购方的条件是，公司是A股上市公司或者非实业公司，自己出任职业经理人。
2014年8月，中际控股（.SH）启动非公开发行股票方案，其中15亿元用于收购北京如意欣欣影业的投资股权，而后者2013年营收仅为869万元。2015年6月，中际控股上述定增预案被证监会否决。
同年10月，天神娱乐（.SZ）发布公告称，其参与设立的并购基金天神娱乐文创基金拟以现金13.23亿元收购如意影业49%股权，但收购完成后9个月，天神娱乐便以16.17亿元的价格将该部分股权剥离。
2018年，如意影业合作的上市公司变更为吉祥控股（.SH），吉祥控股宣布出资5000万元间接投资如意影业，但最终未能如愿。
在兜兜转转、未能实现A股上市后，2020年，港股上市公司恒腾网络宣布以72亿港元收购明志强旗下的如意影业和南瓜影业，2023年底成为万达影业的实际控制人。这一路可以概括为“十年，一家影视制作方反过来收购一家发行渠道”。
12月18日，南方周末记者联系中国如意，询问收购万达影视相关事宜，但截至发稿时尚未得到回复。
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