熔断机制元旦后正式推出，暴涨暴跌行情将受抑制
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12月4日，经中国证监会批准，上交所、深交所、中金期货交易所正式发布指数熔断相关规定，将于2016年1月1日起正式实施，其中触发5%熔断门槛的停牌时间由30分钟缩短为15分钟，并保留当日尾盘触发5%熔断门槛或日内任意时间触发7%熔断门槛时，停牌至收市的安排。
熔断机制是指在交易过程中，当价格波动达到一定的目标时，暂停交易一段时间，或者可以继续交易，但报价被限制在一定的范围内。它类似于保险丝在过大的电流通过时会熔断，从而保护电器不受损坏。由于这种情况类似于保险丝在过大的电流流过时会熔断，从而保护电器，所以被称为熔断机制。熔断机制推出后，大涨大跌的市场将受到抑制。
元旦后A股熔断机制正式启动
据财新记者了解，A股熔断机制已确定，将在元旦假期后正式推出。接近监管层人士表示，征求意??见期间，业内提出的问题集中在熔断时间、触发熔断的门槛等方面，主要考虑到之前的版本对交易连续性影响较大；而正式公布的熔断机制对这些问题做了一些相应修改，比如缩短熔断触发后的停牌时间等。
上海证券交易所于11月14日对指数熔断项目进行全网测试。为配合上海证券交易所的测试，中国证券登记结算有限责任公司统一账户平台于2015年11月14日全天暂停对外服务，并于2015年11月15日9时恢复运行。
熔断机制是指在交易过程中股票什么是熔断，当价格波动达到一定限度时，暂停交易一段时间，或者可以继续交易，但报价被限制在一定范围内。由于这种情况类似于电流过大时保险丝熔断，从而保护电器，所以被称为熔断机制。
2015年9月7日，上交所、深交所、中金期货交易所同时发布《关于公开征求指数熔断相关规定意见的通知》（以下简称《通知》），称三家交易所拟在保留现有个股涨跌幅制度的前提下，引入指数熔断机制，征求意见截止日期为9月21日。
触发熔断时，除国债期货照常进行外，上海、深圳证券交易所的股票、基金、可转债、分离债、股票期权等股票相关产品交易暂停；除国债期货正常交易外，上证指数期货三大合约产品同步暂停。指数熔断结束后，中国金融期货交易所交易主机将通过集合竞价对已接受的申请进行撮合，随后进入连续竞价交易阶段。
9月25日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，指数熔断相关规定公开征求意见受到各方高度关注，截至9月21日，共收到市场各方提出的意见建议4861条。总体来看，市场各方对指数熔断机制的总体方案均表示认可。意见建议主要集中在熔断时间长度、与现有股价波动制度的衔接、熔断门槛的设置、涨跌幅是否都熔断等问题上。
张晓军表示，下一步证监会将组织上交所、深交所、中金所认真研究各方意见建议，进一步完善相关规章制度，做好业务规则审批、技术系统调试等工作，待各项前期工作完成后，指数熔断将正式实施。
中国熔断机制公开征求意见后，也引发了一些质疑。某大型公募基金的基金经理曾对财新记者表示，由于中国已经有10%的每日涨跌停板，两级熔断的实际意义并不大，但容易让整个交易缺乏连续性。如果市场处于非理性状态，熔断后走势会不会更加激烈？另一个备受争议的问题是，熔断后市场失去流动性，而流动性危机是本轮股市大跌的直接原因之一。
一位接近监管层的人士向《财新》透露，引入熔断机制是基于两点考虑：一是希望市场在熔断后有一个冷静期，尤其是在市场因非理性因素出现大涨大跌时；二是应对异常波动，比如光大“8·16”错单事件，本质就是因为软件系统措施大量买入ETF而引发的。如果有熔断机制，可以第一时间切断交易链条，发现错误并停止程序，从而减少损失。一位券商高管举了一个例子，称在停牌过程中，监管部门可以在交易时段评估触发熔断的原因，如果涉及谣言等情绪因素，可以立即疏导。
熔断机制最早由美国提出，实践中包括德国、瑞士、意大利、韩国等市场都相继推出不同的熔断机制。熔断机制的讨论并不是一个新鲜话题，每当市场出现较大波动时，这种在成熟市场中广泛应用的机制就会被提起并讨论。但事实上，熔断并不经常发生，这也是缺乏实证证据的原因之一。香港大学经济金融学院高级讲师夏春在《对熔断机制与涨跌停板制度的再思考》一文中提到，虽然美国股市的停牌机制经过多次修改，但整个股市仅因相关规定而停止交易过一次（1997年10月27日），而在今年8月24日美国三大股指期货市场停止交易时，频率非常低。
什么叫高调的“熔断机制”？
在2015年夏季的一系列暴跌之前，A股沪深300指数并未频繁出现大幅波动，因此市场对熔断机制的关注度并不高。据《财新》记者了解，今年5月以来，沪深300指数涨跌幅超过5%的天数有10天，其中5天甚至超过7%。如果真的有熔断机制，那么在过去的夏季，市场每个月都会停牌甚至停止交易。
熔断机制对A股影响有多大？
有业内人士称，熔断机制是加强版的涨跌停板。
国泰君安证券表示，熔断机制与涨跌停板制度相当于给A股上了“双保险”，将在一定程度上有利于降低国内A股市场的波动性，为投资者平复恐慌情绪腾出一定时间，并尽量鼓励投资者更加理性地交易，这样一来波动性就有可能被平滑掉。
英大证券首席经济学家李大晓认为，研究制定指数熔断机制方案是正确的大方向，有利于稳定市场。
长江期货首席经济学家刘忠元分析称，熔断机制是市场交易的“减震器”，其实质是在涨跌停板制度实施前设立的一个过渡闸门。
海通证券分析师郑楠表示，股市熔断机制、限制过度投机等政策还会不断出台，监管层有能力稳定股市，不会出现断崖式下跌。
经济学家宋清辉表示，对于极端市场情况，启动熔断机制可以暂时缓解市场恐慌引发的大规模抛售，对价格剧烈波动有一定的缓解作用，为市场回归理性创造了时间，有助于市场信息的充分流通，也有助于防范“高频交易”等高速计算机模型出错可能给市场带来的灾难。
光大证券徐高表示：目前A股市场有涨跌停板机制，规定股票当日交易价格与前一交易日收盘价的偏离度不能超过10%。涨跌停板制度虽然与熔断机制有一定相似之处，但也存在明显的不足。首先，涨跌停板制度只针对个股，而非整个股市，难以控制整个市场的恐慌情绪。事实上，个股涨跌停板往往具有较大的溢出效应，从而扭曲同类股票的价格。在极端情况下，某只股票的涨跌停板很可能会增加同类股票的抛售压力，从而迅速扩大涨跌停板股票的范围，进而蔓延和加剧恐慌情绪。
其次，涨跌停板制度仅针对股票市场，无力阻止恐慌情绪在市场间蔓延。目前，我国股票衍生品种类繁多，股指期货等合约也成为股市风险的有效对冲工具。在今年6、7月份股市异常波动期间，为对冲设有涨跌停板的股票可能继续下跌的风险，投资者在期货市场大量做空股票，导致股指期货连续暴跌。这反过来又进一步加大了股票现货市场的抛售压力。这种恐慌情绪在不同市场间的蔓延和放大，很难被涨跌停板机制所阻断。
由于现行A股制度包括涨跌停板在风险防控上存在不足，因此，我国有必要在资本市场引入熔断机制，以遏制更大范围恐慌情绪蔓延，维护市场稳定。该制度的建立将为我国金融市场长期健康发展提供又一保障。
美国金融市场的熔断机制和我国的价格限制有何不同？
两个区别：
1、中国的涨跌停板指标是以个股为依据的，而美国交易所是以指数为依据的，因此熔断的发生频率要低得多。
2、中国的涨跌停板是一旦跌到10%，就不能再以更高或更低的价格成交。美国交易所的熔断级别不同（例如纽交所以标普7%、13%、20%为基准有三个级别），每个级别的熔断机制都不一样（例如纽交所第一、二级熔断暂停交易15分钟，第三级熔断暂停交易全天）。另外，美国熔断只关心下跌，并不关心价格上涨多少。
综合财新、知乎等平台消息
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