科恒股份：国内稀土发光材料龙头企业，市场占有率持续第一

下游行业需求空间巨大，未来5年稀土发光材料需求将快速增长。全球多个国家计划在2015年前全面淘汰白炽灯和卤粉荧光灯。这样，发光效率和使用寿命是白炽灯10倍以上、使用寿命是传统卤粉荧光灯3倍的节能灯等照明工具将进入快速增长期。按照合理的替换进度，预计节能灯用稀土发光材料市场规模将从2011年的约9000吨增长至2015年的1.6万吨；新兴领域用稀土发光材料规模将从目前的不足1500吨增长至2015年的2300吨左右。未来5年公司下游需求年复合增长率将超过15%。

公司是稀土发光材料龙头，市场占有率有望持续提升。公司专注于稀土发光材料的研发、设计、生产和销售，产品广泛应用于节能照明、信息产业、新能源、军工等领域。公司是国内最大的稀土发光材料生产企业，目前产能为1500吨。2010年公司在全国稀土发光材料市场占有率达14.96%，在节能灯用稀土发光材料市场占有率达17.23%，行业领先地位稳固。由于公司技术领先、客户优势明显，随着公司产能的快速提升，公司未来产品的市场占有率有望进一步提升。

以技术为核心优势，公司积极布局新应用市场。作为稀土发光材料行业的先行者，公司始终以技术领先作为公司发展的核心优势。公司目前拥有专利20项（其中发明专利8项）、专利申请权21项及非专利技术、配方26项，是灯用三基色荧光粉国家标准的制定者。不仅如此，公司积极布局稀土发光材料的新应用市场，成功研发出LED用稀土发光材料相应生产技术并申请专利，在白光LED、平板显示器等领域实现量产。此外，公司在稀土储氢材料、稀土催化材料等领域形成了一定的技术积累，为公司持续快速发展挖掘新动力。

1月份新增信贷明显低于预期，M1、M2同比增速均为历史最低，表明实体经济流动性状况尚未得到根本改善。当前实体经济需求未能有效启动是企业资金状况未能改善的主要原因。未来货币增速变化明显受到政策制约。从目前管理层的态度来看，短期内政策面在稳增长与控通胀的平衡中仍将保持相对冷静。随着短期季节性因素消失，未来货币增速变化将温和，但仍难以触底反弹。

消息人士透露，1月份全社会用电量同比增速约为-7.5%。由于发电量与工业生产息息相关，如果该数据得到确认中投证券网，或将预示工业增加值增速和经济仍处于下行通道。一季度GDP增速的上限乐观预测可能低于8.5%，悲观预测可能低于8%。如果1、2月份数据继续超预期恶化，一季度末或将真正迎来政策窗口。

统计显示，多数券商认为2010年A股市场将在3800点（上证指数）左右，其中中信证券预测指数在2700点至5000点之间，最为乐观。而相对谨慎的中金公司认为2010年市场还有25%至30%的上涨空间，这意味着2010年上证指数有望上涨至4096点至4260点。

但纵观2010年股指走势，上证指数自1月11日创下年度高点3306点以来，一直震荡下跌，最低跌至2319点。虽然此后有所回升，但截至12月14日，上证指数在中信证券官网报2927点，跌幅达10.68%。如此来看，中信证券对2010年高点5000点的预测无疑是最离谱的。

除了中信证券最大的“误判”外，中金公司给出的4200点最高预测也非常不靠谱。另外，中信证券在2010年策略报告中指出，预计今年上市公司净利润增速为25%。考虑到与其他资产的对比，上证指数的高点或将达到4500点。