赛马实业 赛马实业：走出宁夏，拓展山西市场，与中材集团合作全面升级

公司近日发布公告称，将与中材水泥共同出资2520万元现金，在山西设立中材阳泉公司，赛马实业持股90%，未来公司将以中材阳泉公司为平台，拓展山西市场业务。

国金证券分析师认为，该公告有两方面的重要意义：在山西设立业务发展平台赛马实业，标志着赛马实业的发展战略开始走出宁夏区域，寻求更大的发展（公司十一五末产能规划目标为1500万吨）；与中材水泥合资设立阳泉公司，标志着中材集团与赛马实业的合作进入更加全面的阶段。总体来看，投资赛马实业，是投资于高度集中区域的龙头企业，也是投资于国内相对成熟的区域市场，具有一定的安全边际和稳定性。

山西水泥市场整合尚处于初级阶段，其发展前期空间比较广阔。作为我国主要煤炭基地，山西2006年水泥需求量约2160万吨，市场容量相当于宁夏市场的3倍。但山西水泥市场整合尚处于初级阶段，省内大型水泥企业尚未形成，目前省内比较大型的水泥企业如石头水泥等产能也只有200万吨左右。

兴业证券分析师认为，目前国内主要的水泥龙头都在全国其他省市布局，应该说公司选择山西作为下一个扩张市场是一个比较不错的选择，公司水泥产能在“十一五”末将达到1500万吨。公司目前的水泥产能在500万吨左右，考虑到本次公开发行募集资金将用于投资两条2500T/D水泥生产线投产后，公司2009年的水泥产能在640万吨左右。按照中材集团发布的收购报告书中的规划，“十一五”末公司水泥产能将达到1500万吨，预计主要通过以下两种方式实现：一方面借助中材集团的实力，寻求宁夏市场以外的发展，如公司本次决定在山西市场寻求发展； 另一方面，公司或将加大在宁夏的并购力度，如收购瀛海建材集团（水泥产能180万吨）。