彩虹股份获 30 亿财政红包扶持，能否扭转主业亏损局面？
wujiai
|30亿财政红包扶持，彩虹控股(.SH)能否成为下一个“京东方”？
近日，彩虹股份发布公告，其控股子公司咸阳彩虹光电科技有限公司（以下简称“彩虹光电”）收到咸阳市财政局高新区分局拨付的2022年度综合费用补贴及电价补贴共计2.41亿元。
这并非彩虹控股第一次领到财政“红包”，据21世纪经济报道记者不完全统计，2017年以来，彩虹控股及控股子公司共收到各级相关部门补助资金逾30亿元。
引发争议的是，年报显示，彩虹股份主营业务自2010年至今十年持续亏损，扣非后累计净亏损约82.83亿元，直至2021年公司才实现扭亏为盈。
公告显示，彩虹控股目前主营业务为基板玻璃及显示面板的研发、生产和销售，已形成全球唯一具有面板+基板上下游产业联动效应的产业布局，成为新型平板显示领域的国产化企业。
“面板行业投资项目巨大，动辄�**僖冢毕钅拷ㄉ柚芷诔ぃ乇ㄖ芷谛枰嗟哪托摹！币晃灰的谌耸慷�21世纪经济报道记者表示，“京东便利是利用补贴打造行业巨头的先例之一。可以说，现在的补贴不仅仅是为了公司业绩，更是对其未来的投资。”
财政补贴超30亿
本月，彩虹控股已获得两笔总额超5亿元的补贴。
6月7日，彩虹控股公告，旗下控股子公司彩虹光电、彩虹（合肥）液晶玻璃有限公司（下称合肥液晶）自2022年1月1日起至今共计收到政府补助2.64亿元。
该补助来自咸阳市财政局和合肥新站高新区经贸发展局，前者获得2022年度综合费用补助2.5亿元，后者获得省、市、区三级扶持产业发展资金及支持新上项目补助共计1402.55万元。
年报显示，彩虹光电与陕西彩虹电子玻璃有限公司均为彩虹控股的主要控股公司，后者持有合肥液晶27.04%的股份。
可以看出，当地政府，特别是咸阳市，非常支持彩虹股份项目。
据21世纪经济报道记者不完全统计，2017年，咸阳市财政局高新区分局拨出综合费用补助彩虹股份有限公司3.37亿元，而随后2018年，财政对其补助金额至少有6.89亿元。
到了2019年，彩虹股份发布公告称，咸阳市共计安排20亿元补助资金，支持控股子公司彩虹光电发展。
如果算上今年�**肽甑牟固�彩虹股份6年来累计获得相关部门补贴超过30亿元。
值得一提的是，彩虹控股募资报告书中还提到，旗下子公司已与成都市双流区人民政府、咸阳高新技术产业开发区管委会签署了相关投资协议，成都市双流区政府、咸阳高新技术产业开发区管委会将在财政补贴、税收优惠等方面给予相应的政府支持。
“科技型公司本身就需要大量的资金支持，而上市融资、财政补贴都是行业内公司的常态。彩虹股份之所以引发争议，并不是因为补贴金额大，而是公司经过多年补贴之后，仍然面临长期亏损的问题。”上述业内人士说。
难以摆脱行业下行周期
事实上，获得大量补贴的彩虹控股因主业发展乏力而饱受诟病。
以2017年、2018年为例，其主营业务扣非净利润分别亏损3.28亿元、8.96亿元，而补贴则高达3.37亿元、6.89亿元。
直到2021年，彩虹控股才终于扭亏为盈，交出了上市20多年来最好的“成绩单”。
年报显示，2021年公司实现营业收入151.74亿元，同比增长45.23%；归属于上市公司股东的净利润26.69亿元，同比扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.87亿元，收入、利润均创历史新高。
然而，老国企逆袭的传闻至今未成，今年一季度，彩虹控股亏损7.4亿元，引发不少质疑。
对此，彩虹股份解释称，2021年经营业绩良好得益于公司液晶面板产线逐步扩建改造，扩建改造后受益于液晶面板产品价格上涨，产品产销两旺。
对于第一季度的亏损，彩虹控股表示，液晶面板业务受到终端市场需求萎缩及疫情反复等影响，面板价格持续探底，导致经营亏损。
“仅从彩虹控股去年到今年一季度的销量来看，受行业周期影响较大。”一位接近彩虹控股的人士向21世纪经济报道记者表示。
业内人士认为，自2020年6月以来，全球显示面板行业经历了历史上最长的涨价周期，2021年下半年价格止涨转跌，逐步回落，行业将进入新一轮盘整周期。
彩虹股份在2021年年报中也提到，2022年新型显示行业将进入新一轮整合周期，显示面板价格面临波动风险。
“业绩受面板价格影响较大并不是什么好事，背后的原因很可能和公司自身定价能力较差、产品力尚未释放有关。”一位行业分析师对21世纪经济报道记者表示，“未来公司能否在行业内获得一定的话语权、增强对行业的影响力彩虹股份，是降低周期影响的关键。”
打造下一个“京东方”？
“从目前面板行业的市场发展来看，对国产企业来说是一个绝佳的突围机会。”上述行业分析师表示。
2020年伊始，随着新冠肺炎疫情的频繁爆发，在家办公规模的增加催化了部分电子产品的需求，加之上游原材料的短缺，导致市场价格上涨。
与此同时，LG、三星、松下旗下PLD、三菱电机旗下Melco（MDTI）等外资巨头相继退出面板生产领域，国内面板制造业迎来发展红利期。
Omdia数据显示，今年4月，尽管海外减产，但京东方、TCL华星、惠科、南京熊猫电子、彩虹光电等五家国产厂商液晶电视面板出货份额仍达到68.5%，创下国产企业全球份额新高。
“营收和利润只是衡量一家公司发展的单一指标，对于科技型公司来说，长期来看，一旦核心技术成熟或者生产线投产，就有可能收获丰厚的回报。彩虹控股也是如此，公司近十年发展不尽如人意，其实也没什么特别的意义，重要的是看它的业务潜力和项目建设情况。”上述行业分析师表示。
与彩虹控股的多次补贴类似，京东方在2010年至2019年期间共获得相关部门数十亿的科技研发补贴，仅2019年就获得26亿的补贴。
政府的补贴为京东方提供了强大的资金驱动力，帮助其度过了艰难的蛰伏期。到2020年，京东方在LCD五大传统领域出货量均位居全球第一。2021年，京东方总利润347亿元，同比增长468.79%。
从上述角度来看，彩虹控股早期的发展路径与京东方确实略有相似。
2021年，彩虹出货量飙升，其年报显示，彩虹主打产品液晶面板、液晶玻璃基板产量分别比上年增长15.89%、46.98%，销售额分别比上年增长10.7%、46.73%。
同时年报显示，2021年液晶面板及基板玻璃产线生产效率提升，单线产能大幅提升，同时产线运营成本持续下降，产品单位成本较上年有较大幅度降低。
不过，尽管成本降低、产量增加，今年的利润依然不尽人意。“这可能是由于降价所致，一方面受市场波动影响，另一方面是公司自身的定价策略。”上述分析师表示。
重大项目建设方面，彩虹8.6代液晶面板项目完成扩能改造，产线盈利能力已成为行业内最具竞争力的产线之一，盈利能力和竞争力显著增强。
此外，基板玻璃业务持续推进新产线、新基地建设，产业规模稳步扩大，产销量突破400万片，创下历史新高，2021年全年收入、利润指标均创历史最好水平。
同时，在产业协同、配套等方面，彩虹控股是国内平板显示器件领域最具竞争力的企业之一，仍保持一定的优势。
“为了适应市场，彩虹股份一直在积极调整一些业务结构和方向，这需要时间。同时，受行业周期影响，我们需要耐心等待公司未来的发展方向，这期间政府的补贴会给公司带来巨大的支持。至于能否成为下一个行业领头羊，走上类似‘京东方’的发展道路，还需要时间去检验。”上述行业分析师对记者表示。