2024 年伯克希尔年度股东大会：芒格缺席，巴菲特宝刀未老，赚了 962 亿美元
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|因此，今年的股东大会被笼罩在一层悲伤的色彩中。去年11月，查理·芒格去世，享年99岁，距离他百岁生日仅有33天。年会前，公司播放了一段悼念芒格的短片，在观看完短片后，3万名股东起立鼓掌。
芒格是巴菲特的长期合作伙伴和好友，他的缺席让整场活动弥漫着“孤独的股神”氛围，巴菲特在让阿贝尔回答一个问题时，**惯性地称呼阿贝尔为“查理”……这一幕，让观众泪流满面。
巴菲特的妙招
股神依然犀利，伯克希尔哈撒韦2023年赚962亿美元，堪比苹果。巴菲特近几年的神操作全都成真了，比如重金投资传统油气股、发掘日本股市价值……这些投资让伯克希尔哈撒韦赚得盆满钵满。此外，该公司账上仍有1820亿美元现金，创历史新高，犹如战斗中的预备队，随时可以行动自如、买进。
股东大会一开始，巴菲特就深深地记得芒格，说查理总是顺从他的意愿，同意他的建议，但只有两次拍桌子告诉他“买，买，买”，一次是投资比亚迪，另一次是投资好市多。事实证明，在投资这两家公司的关键时刻，芒格的判断极其正确。
伯克希尔哈撒韦2008年在香港投资比亚迪，是价值投资的经典案例。记得次贷危机爆发时，比亚迪股价跌到8港元以下，股神抄底建仓，直到2022年8月第一次减持，持有比亚迪超过14年，巅峰时期比亚迪股价突破300港元，盈利30多倍！
虽然资料不够，但我在巴菲特投资时就推测，比亚迪投资的实际决策者应该是芒格，而芒格主要受到王传福老友李录的影响。芒格曾多次称赞王传福，曾对《财富》杂志记者这样描述他：“（王传福）简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体；他能像爱迪生一样解决技术问题，同时又能像韦尔奇一样解决企业管理问题。”
巴菲特的厉害之处在于他善于听取善意，能够从容地持股十四年。他见过股价暴跌、腰斩、滑落无数次，但他依然坚定地坚持，最终收获了满仓满谷的佳绩。这就是股神的本事。
更能体现他敏锐眼光的是，他坚持的背后逻辑非常清晰：一是估值过高。当时新能源赛道受到机构热捧，甚至有大佬喊话“现在不买新能源，相当于十年前不买房”。龙头企业几十、几百倍的市盈率，反映出市场对新能源汽车前景极其看好。如果放到纸面上来算，需要卖出多少辆车才能消化这么高的估值，那这个估值已经不低了。
而巴菲特在2008年买入股票的时候，价格还低于破产清算价，低价买入如同珍珠玉石，高价抛出如同泥土，这是典型的价值投资风格。
第二，整车制造没有护城河，虽然比亚迪凭借插电混动技术优势在全球无对手，牢牢占据细分市场老大地位，在消费市场拥有话语权，但在技术快速迭代、竞争对手激烈竞争的环境下，这种优势能否永久保持仍是一个未知数。
事实证明，华为、小米等科技巨头以及新造车企业的进入，都在争夺新能源汽车市场。
第三，汽车是强周期行业，在政策的引导下，新能源汽车渗透率不断提升，但是否透支未来需求，还需要我们持续观察。巴菲特在危机时贪婪地买入，在繁荣时恐惧地前行，他在这两点上的操作值得我们深思。
最重要的一点是，车企很难按照科技股来估值，新能源汽车未来的竞争方向是智能化、无人驾驶、人工智能。上汽董事长此前提出著名的“灵魂论”，称上汽不想沦为一个躯壳，要把自动驾驶等关键技术的灵魂掌握在自己手里。
巴菲特很清楚自己对高科技的理解，这不在他的能力圈之内。巴菲特是比尔盖茨的好友，但在微软高速增长时期，他没有买过一股，后来微软股价涨了十几倍，他也没有卖出。其实，巴菲特的投资标准很简单，也很一致，他在给股东的信里就说了四条：（1）业务能看懂——能力圈；（2）商业模式有持久的壁垒——护城河；（3）管理层诚信能干——好的团队；（4）估值很吸引人——好价钱。
如果满足这四个条件，买入并持有；如果不满足，放弃或卖出。对于比亚迪，巴菲特在2008年大胆买入，在2022年大量抛售。现在回想起来，这简直是天才之举。虽然有老搭档芒格的建议，但毫无疑问，巴菲特才是这笔交易的灵魂人物。
股神如今成了孤独的主人
中石油的情况也差不多，2003年熊市，巴菲特以约1.2-1.6港元的价格分批买入中石油股票，当时市盈率为3.4倍，市净率为0.72倍，股息收益率为15%，最终持有23.4亿股，成为中石油第二大股东。
随后，便是资本市场热议的故事：一买就被套，股神被众人嘲讽。但2007年，中石油迎来了鼎盛时期，顶着“亚洲最赚钱公司”的光环重返A股。上市之初，被市场炒到48元/股，股民高唱“死也不卖”。此时，巴菲特在二级市场以12港币的价格全部抛售，4年赚了8倍，赚了40亿美元。当时，不少“中国巴菲特”还嘲笑巴菲特卖得太早，公开表示“其实巴菲特不太懂中国”。17年过去了，中石油港股股价至今仍未收复失地。
价值投资不是只买了不卖，当一个好的公司被市场热烈追捧，出现泡沫，超过安全边际的时候中国石油港股，巴菲特会毫不犹豫的把股票派发给市场暴徒。
回想这些往事，依然历历在目。没有了芒格的陪伴，股神如今成了孤家寡人，孤身一人寻求克敌制胜。过去，两人的默契互动和智慧碰撞总能在投资界激起火花。如今，只有巴菲特站在舞台中央。他依然睿智幽默，却掩饰不住失去老友的孤独。
面对生命的无常，唯有价值才是永恒。