中国中期拟出售资产负债并吸收合并国际期货，增值率达 117.74%
wujiai
|长江商报讯●长江商报记者徐嘉
经过十余年的筹划和中信证券（*ST中信证券，.SZ）的重组，中国国际期货有限公司（以下简称“国际期货”）距离A股市场又近了一步。
上周，中信证券披露重组预案，上市公司拟将除中信证券持有的国际期货25.35%股权、中信时代100%股权及相关负债外的全部资产及负债出售给中信证券集团，并对国际期货实施吸收合并。同时募集不超过25亿元配套资金，主要用于开展期货创新业务和提升期货经纪服务能力。本次交易中，国际期货整体估值34.6亿元，增值率为117.74%。
长江商报记者注意到，近十余年来，中信证券集团一直推动将国际期货注入中信证券上市平台，但多个计划均未能实现。
与其他同业相比，国际期货目前资本规模相对较弱，且期货经纪业务是其主要利润来源，国际期货还面临收入结构单一的风险。
重组稿显示，2021年至2023年一季度，国际期货分别实现营业收入2.58亿元、2.09亿元、4384.86万元，净利润7699.92万元、5829.28万元、1053.9万元。其中，受国内期货经纪业务佣金收入下降影响，2022年公司营业收入、净利润同比分别下降19.12%、24.3%。
上述报告期内，国际期货风险管理业务收入合计989.69万元，占同期收入比重仅为1.94%。
与中国中期多次重组
根据重组方案，中信股份拟将中信股份所持有的国际期货25.35%股权、中信时代100%股权及相关负债以外的全部资产和负债出售给中信集团，中信集团以现金支付。本次资产出售完成后，中信股份所持有的国际期货25.35%股权、中信时代100%股权及相关负债以外的全部业务、资产、负债及人员将由中信集团承接。
经评估，除中信股份持有的国际期货25.35%股权、中信时代100%股权及相关负债外的全部资产及负债的评估结果为-1283万元，双方确定交易价格为0元。
同时，中信股份拟向除上市公司外的国际期货全体股东发行A股股票作为吸收合并对价，与国际期货实施吸收合并。中信股份持有的国际期货25.35%股份将在吸收合并完成后注销。作为吸收合并方，根据评估，国际期货整体估值为34.6亿元，增值率为117.74%。
此外，中信证券还拟发行股份募集不超过25亿元配套资金，其中12.5亿元用于开展创新期货业务，5亿元用于补充海外子公司资本金，4.5亿元用于提升期货经纪业务服务能力和推动转型升级，2亿元用于加大金融科技信息大数据系统等基础设施建设，其余1亿元用于其他经营性资金。
本次交易完成后，不考虑配套融资的情况下，中信集团持有中信股份53.97%的股份；考虑配套融资的情况下，中信集团持有中信股份41.51%的股份，二者仍为公司控股股东。
事实上，近十年来，中信证券集团一直在推动将国际期货注入中信证券上市平台。资料显示，国际期货的前身是中信证券期货。2010年，中信证券期货吸收合并国际期货经纪和中信嘉禾，更名为国际期货。中信证券由此成为国际期货第二大股东，持股比例仅次于中信证券集团。
随后，2012年、2014年，中信银行两次筹划收购中信集团期货资产，但均以失败告终。2019年5月、2020年11月，中信银行又相继筹划重组，目的均是收购国际期货。
在策划重组国际期货屡屡失败后，中信汽车服务主业陷入低迷，自2018年起，中信扣非净利润已连续五年半下滑，其中2023年�**肽辏行庞凳杖搿⒕焕蟆⒖鄯蔷焕蠓直鸾鑫�964.03万元、13.25万元、22.36万元。
本次交易完成后，中信证券作为存续公司将承继和接管国际期货的全部资产、负债、业务、合同、人员及一切权利和义务，存续公司经营将向以期货为核心的金融业务战略转型。
国内期货交易所市场份额逐年下降
国际期货作为一家老牌期货公司，是国内期货公司中综合实力较强的期货及金融衍生品交易服务商之一，经过多次并购，目前已形成覆盖全国的业务网点。
但相较于其他同行，国际期货的资本规模较为薄弱，根据中国期货业协会统计，截至2023年5月，国际期货净资本规模在行业排名仅排第50位。
不仅如此，长江商报记者注意到，在当前金融集团化将成为期货行业发展趋势的背景下，与国内券商下属的期货公司相比，国际期货在开展证券业务与金融期货业务相结合的创新业务方面存在一定的竞争劣势。
目前，期货经纪业务仍是国际期货最主要的利润来源，虽然国际期货在积极发展创新业务，经营效益正在逐步体现，但从各项主营业务收入结构分析，国际期货最主要的收入来源依然是传统期货经纪业务产生的佣金收入和保证金利息收入。
重组稿显示，2021年至2023年一季度，国际期货分别实现营业收入2.58亿元、2.09亿元、4384.86万元中期期货，净利润分别为7699.92万元、5829.28万元、1053.9万元，扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润分别为6765.69万元、4869.88万元、837.95万元。
上述报告期内，国际期货境内期货经纪业务收入（包括期货、期权交易费用净收入、交易所减免费用净收入、境内保证金利息净收入）分别为2.16亿元、1.57亿元、2,873.57万元，占营业收入比重分别为83.63%、75.45%、65.53%。
与之相对应的是，各报告期内，国际期货风险管理业务收入分别为407.63万元、668.29万元、-86.23万元，合计989.69万元，占同期营收的比重仅为1.94%。
以手续费为主要收入来源的国际期货，在行业竞争加剧、交易佣金率逐步下降的情况下，盈利能力受到较大影响。2021年至2023年一季度，境内期货交易所代理国际期货交易金额分别为4.23亿元、3.13亿元、0.65亿元，市场份额分别为0.36%、0.29%、0.27%。境内期货经纪业务综合手续费率分别为每万0.35元、0.34元、0.29元，均呈下降趋势。
这也导致2022年国际期货国内期货经纪业务佣金收入同比下降29.09%，进而导致公司当期营业收入、净利润分别同比下降19.12%、24.3%。
但根据中信证券、国际期货的重组方案，本次重组完成并募集配套资金后，存续公司将加大投入，建立更加完善、合理的营销网络布局，进一步加大经纪业务转型提升力度，特别是推动经纪业务与互联网的融合，延伸营销半径，为传统期货经纪业务的利润增长和市场规模扩张奠定基础。
此外，配套融资将投入存续公司资产管理、投资咨询、风险管理等新业务，增添新的利润增长点，进一步提升存续公司的盈利能力和竞争力。
视觉中国形象