华尔街精英一年投资艺术品 11 亿美金，艺术品成投资新宠

? 艺术基金的鼻祖——熊皮俱乐部

回顾艺术品投资基金的发展，最早的案例可以追溯到法国的“熊皮俱乐部”。自从印象派把工作室搬到大自然中，艺术的自然性得到了充分发挥，艺术家不再是宫廷画家，也不受政治或宗教的束缚，艺术家开始用自己的眼睛看世界，用自己的感受表达世界，他们的独立性导致了艺术俱乐部的成立。1860年，法国巴黎的一群艺术家成立了“La Peau de l'ours”，中文可以译为“熊皮俱乐部”。他们募集资金建立的“Droit de suite”大概是最早的视觉艺术家知识产权，其主要内容是艺术家有权在作品首次出售后的未来交易中抽取3%-5%的版权费，或者1%捐给已故艺术家的基金会。 他们的收藏名单囊括了众多现代艺术史上的巨星，如亨利·马蒂斯、文森特·梵高、巴勃罗·毕加索、安德烈·德兰等。1914年，熊皮俱乐部的藏品首次拍卖便受到热烈追捧，部分藏品回报率高达400%，让熊皮俱乐部成为艺术市场历史上第一个成功的私募基金案例。

?公共艺术基金的典范：英国铁路养老基金

自1974年起，该基金谨慎地进入艺术品投资市场，自上世纪80年代起，基金经理们考虑通货膨胀和对艺术品市场前景的预测，以长期投资回报为理念，不顾一些“专家”的反对，购买了2500件古典、印象派和现代派作品，到1999年，该基金年均回报率达到11.3%。

1990年代初日本泡沫经济崩溃，艺术市场一度暴跌，但仅一年时间便开始企稳回升。自2003年市场开始大幅升温以来，英国“美术基金”创始人之一、前伦敦佳士得财务总监在2003年开始崭露头角。他的基金有4位基金经理，均为金融界大佬，都是来自私人银行、著名基金多年实战经验的资深经理艺术品基金，还有约10位艺术鉴赏家，负责在10个国家购买不同的艺术品。对艺术品的投资也是以规避风险为主，投资领域涵盖古典、印象派、现代和当代4个不同领域。基金要求投资者投入250??万美元，期限为5年。 艺术品基金抓住艺术品市场的大涨机遇，运用对冲基金技术，自2003年1月发行以来，至2006年10月31日，累计盈利50.99%。

? 量化投资——美墨艺术品指数

1988年，时任纽约大学金融学副教授的梅建平与同事、运营管理学教授迈克尔·摩西（ Moses）共同创立了梅摩艺术品指数（MeiMo Index，简称MeiMo Index）。梅建平从金融角度对艺术品作为一种资产类型进行研究，以经济学模型为基础，利用摩西在过去300年中收集的世界知名拍卖行的数据，建立了分析艺术品市场走势的数学模型，即梅摩指数。梅摩指数通过追踪同一件艺术品的重复交易记录构建而成，结构科学、计算精确，能够很好地反映艺术品的市场走势。通过同一件艺术品买卖的差价，可以计算出一段时间内的投资回报率，为投资者提供更全面、系统、客观、可靠的信息。

通过艺术品指数可以计算出艺术品具体的投资收益率和风险。创建梅墨艺术品指数的梅建平和莫西教授通过研究发现，1950年至1990年艺术品投资的实际回报率为8.2%，而同期标准普尔500指数、道琼斯指数、国债利率、企业债券利率和国债利率分别为8.9%、9.1%、1.9%、2.2%和1.3%。艺术品的投资回报率超过了债券和国库券的投资回报率，近10年来艺术品的投资回报率略高于股票，年均回报率高达8.5%。此外，艺术品投资与其他投资的相关性较低，可以在投资组合中起到很好的对冲风险的作用。

当美墨指数科学地判定艺术品的升值幅度超越一系列资产价格指数时，人们就有了可以依靠的依据。投资艺术品就像投资股票、债券和房地产一样，艺术品作为商品的附加值——观赏性，不仅满足了富人的投资需求，也给投资者带来了心理和精神上的满足。什么样的投资可以挂在墙上让人欣赏呢？