全面实行股票发行注册制，开启资本市场改革新局面
wujiai
|亮点：登记制度实现全覆盖，基本成型
全面推行股票发行注册制的关键词是“全覆盖”股票发行注册制，主要实现“两个覆盖”，即覆盖上交所、深交所、北交所和全国中小企业股份转让系统所有板块；覆盖所有公开发行的股票。此外，根据《证券法》的要求，优先股、可转换公司债券、存托凭证也实行注册制。
主板改革是本次全面推行股票发行注册制的重点，主要是充分借鉴试点注册制经验，采取更加市场化、便捷化的方式，简化公开发行条件，设置多元包容的上市条件，放宽新股发行定价和上市前五个交易日的涨跌幅限制。
全面推行股票发行注册制，不是对试点制度的简单复制推广，而是在总结试点经验的基础上进行全面优化完善，这项改革呈现四大亮点。
亮点一：优化审核报名机制。
审核注册机制是注册制改革的重点内容，本次改革保持了交易所审核、证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构，重点是进一步明确交易所与证监会的职责分工。
具体而言，交易所承担发行上市审核主体责任，对公司是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行全面审核。证监会还关注发行人是否符合国家产业政策和行业定位，对交易所审核中遇到的重大问题及时给予指导，并依据交易所审核意见依法予以注册。同时，证监会注重强化统筹协调和监督指导职责。
市场人士认为，审查登记机制的优化，将提高审查登记的效率和可预期性，进一步增加市场的获得感。
亮点二：完善多层次资本市场体系。
注册制试点四年来，科创板相继设立、创业板改革、深交所主板和中小板合并、北交所挂牌上市，多层次资本市场布局明显改善。股票发行注册制全面推行后，错落有致、相互补充的多层次资本市场格局将进一步完善，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业，多层次资本市场体系建设迈出新步伐。
具体来说，沪深交易所主板将突出大盘蓝筹定位，主要服务大型成熟企业，在上市条件上与其他板块差异化更强；科创板将突出“硬科技”特色，加大对“硬科技”企业的包容性；创业板主要服务成长型创新创业企业，允许尚未盈利的企业在创业板上市；北交所、全国中小企业股份转让系统将探索更加符合创新型中小企业发展规律和成长特征的制度供给，为创新型中小企业提供更加精准的服务。
亮点三：进一步完善监管执法。
登记制度改革是放管结合的改革，强化监管执法是基本保障。这项改革充分总结试点阶段的经验，对改革前、改革中、改革后监管执法全过程作出系统安排。
前端坚守板块定位，加大发行上市全链条监管力度，压实发行人、中介机构、交易所等层层责任，严格审核，�**焉鲜泄局柿抗兀恢卸饲炕⑿屑喙苡肷鲜泄境中喙芰娣渡鲜泄局卫恚哟笸耸辛Χ龋俳攀ち犹缓蠖吮３指哐埂傲闳萑獭敝捶ㄌ疲纬汕看笳鹕辶Α�
亮点四：法规制度体系全面融合。
注册制试点正在分领域逐步推进。此次改革的基本思路之一是统一注册制安排，全面梳理和系统完善制度规则，减少交叉重复，实现制度化、规范化、简化化。主板、科创板、创业板实行统一注册制。上海、深圳证券交易所均制定和修订了统一的股票发行上市审核业务规则，北交所与上交所、深交所基本保持一致。
立足国情推进资本市场综合改革
证监会相关负责人表示，注册制改革坚持三个原则：尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征。为此，要把握把选择权交给市场本质，突出改革的系统性、渐进性，坚持放管结合，更加注重质量。
从试点情况看，注册制改革是一揽子改革。业内人士指出，在注册制改革的推动下，我国资本市场经历了系统性的体制机制重塑，市场结构、生态、功能发生了一系列可喜变化：上市条件包容性显著增强，新股发行定价市场化程度大幅提高，多层次市场结构和功能不断完善，“零容忍”执法的震慑效应正在显现，优胜劣汰的市场生态加速形成，对实体经济特别是科技创新的服务功能明显提升。
从科创板到创业板、从增量到存量，试点在逐步推进中遇到了不少新情况、新问题：发行承销定价机制、科技创新属性评价、成长型创新创业企业评价标准、现场检查指导验收标准、审计内部制衡机制……通过改革发现问题、解决问题，是试点的意义所在。
注册制改革是资本市场的一次深刻变革，也是牵一发而动全身的重大改革，必然是一个不断探索、不断完善的过程，这就需要市场各方珍惜改革成果，给予必要的理解和包容，积极参与、共同推进。
监管体制如何更好地适应注册制改革要求，对改革的顺利实施尤为重要。证监会人士表示，注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。证监会将加快监管转型，深化“放管服”改革，推进科技监管建设，切实提升监管能力。
“遇山开路，遇水架桥”。改革试点的积极成效，坚定了注册制全面推行的信心，奠定了基础。试点的成功经验表明，前进中的问题，必须通过不断改革来解决。这也是探索中国特色资本市场发展道路应有的坚定和冷静。
坚守初心，把改革进行到底
市场各方必须深刻领悟注册制的基本内涵，把握前进的方向和路径。
“以信息披露为核心，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。”这是注册制试点四年来给人留下的深刻印象，也是全面推行股票发行注册制的核心要义。
从核准制改为注册制，看似是名称的改变，但背后却是从理念到制度的巨大变化。如果把企业上市比喻成一场考试，注册制不仅把主要审核机构从证监会改为交易所，更重要的是，它还改变了主要的审核理念和审核方式。
“注册制改革的本质就是把选择权交给市场，整个审核过程公开透明，接受社会监督，强化市场约束和法制制约。”证监会有关部门负责人说。
从历史上看，股票发行领域的腐败屡见不鲜，根源就在于不透明。注册制下，审核、注册的标准、程序、内容、过程、结果等全部向社会公开，公权力运行全程透明，有严格的制衡和社会监督，这与核准制有着本质区别。“阳光是最好的防腐剂，公开审核有助于公权力规范透明运行，从制度层面铲除滋生腐败的土壤。”证监会相关部门负责人说。
该负责人介绍，证监会还将刀子往内调，用严明的纪律为注册制改革保驾护航。在审核注册环节，建立了分级管控、集体决策的内控机制；在业务监管方面，完善交易所权责清单，建立健全交易所内部治理机制；在反腐监管方面，坚持和完善对交易所的密闭式监管和发行审核注册环节的嵌入式监管……
注册制改革是建设中国特色现代资本市场的重大探索，股票发行注册制的全面推行并不是改革的终点。
我们有理由相信，随着注册制改革的不断深入，中国资本市场不仅将为科技创新提供更多支持、为实体经济注入强劲动能，也将为投资者带来新的机遇。