全面实行股票发行注册制：投资者教育问答，了解改革本质与原则
wujiai
|问1.登记制度改革的三个原则是什么？
答：尊重注册制基本内涵，借鉴全球最佳实践，体现中国特色和发展阶段。
Q2. 登记制度改革的本质是什么？
答：注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法律制约，归根结底是对政府和市场关系的调整。与核准制相比，它不仅涉及审核主体的变化，更重要的是全面落实以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。一是大大优化了发行上市条件。注册制只保留了企业公开发行股票的必备资质和合规条件，把核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断。二是确保信息披露质量。实行注册制并不意味着放松质量要求，审核更加严格，审核工作主要通过问询的方式进行，督促发行人真实、准确、完整地披露信息。 同时，通过多要素核查、现场监管、现场检查、投诉举报核查、监管执法等多种方式，压实发行人信息披露主体责任和中介机构“把关人”责任。三是坚持公开审核，审核、备案的标准、程序、内容、过程、结果等全部向社会公开，公权力的行使全程透明，严格制衡，接受社会监督，这与审批制有着本质区别。
Q3. 您如何评价试点注册制的成效？
答：第一，我们探索形成了适合我国国情的注册制度。特别是引入了以信息披露为核心的更加市场化的制度，对新股发行的价格、规模等不设任何行政限制，审核注册的效率、透明度、可预期性显著提高。
二是增强了对科技创新的服务功能。科创板和创业板均设立了多元化、包容性的上市条件，允许非盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，符合科技创新企业的特点和融资需求。特别是一批“卡脖子”技术研发领域的“硬科技”企业登陆科创板，在集成电路、生物医药、高端装备制造等行业形成产业集群股票发行注册制，畅通了技术、资本和实体经济的高层循环。
三是推进交易、退市等重大制度创新。科创板、创业板新股上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制由10%放宽至20%。融资融券交易机制同步优化，二级市场定价效率明显提升。建立常态化退市机制，简化退市程序，完善退市标准，退市力度明显加大。
四是多层次市场体系不断优化。以板块为载体推进注册制改革。在此过程中，上交所设立科创板，深交所改革创业板、合并主板和中小企业板，新三板设立精选层并随后设立北京证券交易所，建立转板机制。改革后，多层次资本市场的板块结构更加清晰、特色更加鲜明，各板块通过IPO（上市）、转板、分拆上市、并购重组等方式加强了有机衔接。
五是法制保障不断完善。新证券法、刑法修正案（十一）相继颁布实施，从根本上扭转了违法违规成本过低的局面。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法严厉打击证券违法行为的意见》，“零容忍”执法司法体制机制不断完善。首例证券集体诉�**浮翱得腊浮被裥膛獬ネ蹲收�24.59亿元，成为资本市场法治史上的标志性事件。
六是市场生态不断改善。在一系列改革举措推动下，资本市场优胜劣汰机制不断完善，上市公司结构、投资者结构、估值体系发生积极变化，科技型企业和专业机构交易占比明显提升，新股发行定价、二级市场估值呈现优质优价走势。市场秩序更加规范，发行人和中介机构对市场的尊重度明显提升。
问4：本次改革在完善登记制度方面有哪些考虑？
答：一是优化注册流程。坚持交易所审核与证监会注册各有侧重、相衔接的基本框架。进一步压实交易所发行上市审核主体责任，交易所对企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行全面审核。证监会依据交易所审核意见依法作出是否准予注册的决定。二是统一注册制度。整合上海证券交易所、深圳证券交易所注册制度规则，制定统一的首次公开发行股票注册管理办法和上市公司证券发行注册管理办法，北京证券交易所注册制度规则与上海证券交易所、深圳证券交易所注册制度规则基本一致。交易所制定、修改统一的股票发行上市审核业务规则。三是完善监督制衡机制。 证监会加强对交易所审核工作的统筹协调和监督考核，督促交易所提高审核质量。改革完善上市委、重组委（“两委”）人员组成、任期、职责和议事规则，对政治素质、专业背景和职业道德提出更高要求，增加专职人员比例，强化纪律约束，有效发挥“两委”把关作用。此外，全国中小企业股份转让系统（“全国中小企业股份转让系统”）将同步实行注册制，相关安排与交易所基本一致。 其中，股东人数不超过200人的股份有限公司申请在全国中小企业股份转让系统上市，或定向发行股票后在全国中小企业股份转让系统上市，股东人数不超过200人的公司，经全国中小企业股份转让系统有限责任公司批准，中国证监会免于注册（目前免于核准）。