2024 年主动权益类基金分化明显，摩根整合驱动业绩惨淡
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|作者 | 苏向前
2024年以来，主动权益类基金呈现分化，以水电煤为主的周期性资源类基金占据榜首，但由于热点轮动较快，浮亏严重的基金也很常见。对于历史较长的基金来说，如果前几年未能以鲜明的主题在市场中脱颖而出，今年也很难跟上市场的步伐。
成立于2015年的摩根综合驱动就是这样一款产品，纵观其近五个自然年的业绩变化，该产品2019年、2020年实现了年均净值增长率超过40%，但自2021年起迅速跌至同类基金垫底，尤其是2022年更是跌幅超过33%。累积的惨淡导致该产品目前最新净值不足0.40元，年化收益跌至同类基金倒数第三。
从基金经理来看，现任基金经理周占海已经是第四任基金经理，其管理两年多时间的最新任期收益为-50.14%，远低于前三任基金经理。
这位效力八年半的老将遭遇了职业生涯的挫折
从周占海的产品经营轨迹中，一财新发现几点值得探讨。
天天基金网显示，这名基金经理拥有上海财经大学MBA学位，2015年12月至今担任上投摩根运动休闲灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2018年2月9日至2023年4月10日担任上投摩根健康品质生活混合型证券投资基金基金经理，2022年1月14日担任上投摩根整合驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
但问题在于，他于2022年、2023年辞去了自己管理的前两只产品，尤其是成功让优质生活混合基金的投资收益翻倍，目前则主打摩根大通集成驱动一只产品。可惜，减负后的周占海未能实现业绩暴涨，该基金一季度末规模仅2.34亿元，到底是哪里出了问题？
他在一季报中指出：“报告期内，由于看好科技成长性行业，该基金按照合约要求重点投资以人工智能为主导的TMT等高科技成长性行业，主力配置集中在算力（光模块）、游戏、AIGC龙头公司。同时看好新能源的复苏，也重点投资锂电池、光伏组件龙头公司。报告期内，该基金净值略有下跌。”
前十大持股也充分体现了这一思路，算力赛道的三大龙头公司宇晨科技、宁德时代、阳光电源成为今年以来该组合涨幅最大的公司，但涨幅最高的公司也仅有3.36%。考虑到近三个月该组合仍在下跌，该基金很可能在大科技领域进行轮动。但市场并未从去年的人工智能浪潮中得到回报，新能源也未能强势回归成为龙头板块。
按照基金经理专业匹配的思路，周占海应该对金融公司有所了解，他的专长不在新兴科技成长领域，那么换个产品是不是更合适？
医疗主题基金前审计师管理问题正在讨论中
与周占海的问题类似，摩根资管另一位基金经理叶敏似乎也未能学以致用。她早年在普华永道担任审计师，2012年1月加入摩根资管前身上投摩根；但直到2022年7月，她才有机会在该公司管理产品。
目前，她管理着三只基金：摩根成长动力混合基金、中国生物制药混合基金和医疗健康股权基金。后两只医药主题基金分别由她和方昱涵共同管理。从2024年到现在，恰巧这两只医药主题基金的跌幅都超过了10%。那么叶敏在这其中起到了多大的作用呢？同时，摩根成长动力混合基金也由她和该公司另一位基金经理杨静宇共同管理。
也就是说，叶敏并非三只基金的唯一经理，考虑到她担任基金经理的时间还不到两年，她在三只产品中只起到配角的作用也是有可能的。但问题来了，该公司主动权益负责人无疑是名将杜猛，他在位近13年，截至一季度末管理规模仍超百亿元，同时其代表作摩根新兴动力的收益接近3.5倍，目前管理的产品全部由他一人管理。
相比叶敏合作更频繁的方钰涵，这位任职近六年的女经理基本是医药领域的专家。她目前管理的三只产品中，有两只为纯医药题材新浪基金净值，但三只产品不仅今年以来跌幅均超过10%，一季度末合计规模也只有11.02亿元左右。或许也与医药板块很少有大的行情走势有关，截至目前，她管理的仅有一只产品实现正收益，但也不足6%。
从之前的上投摩根、摩根士丹利，到现在的大摩，公司培养出了很多优秀的女性主动股票基金经理，比如已经跳槽的孙芳。但从叶敏的例子来看，现阶段让她向杜猛学**，是不是更合适？
一财新将持续关注大摩未来资产管理是否做出调整。
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