一蒲式耳 美国农业部报告调整，大豆期货冲高后回落，出口前景强劲跌幅受限

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三下跌，隔夜创下六年半新高后，盘中出现获利回吐潮。现货市场疲软也令大豆期货承压一蒲式耳，但强劲的出口前景和全球供应趋紧限制了跌幅。豆粕和豆油期货隔夜上涨后也下跌。CBOT 3月大豆合约结算价下跌12美分，至14.06-1/4美元/蒲式耳，创12月8日以来最大单日跌幅。3月豆粕合约结算价下跌8.3美元，至457.1美元/短吨；3月豆油合约下跌0.45美分，收于42.18美分/磅。

短期市场基本面

鉴于阿根廷可能大幅减产，且中国需求持续强劲，未来几个月全球和美国大豆库存可能仍将紧张。通胀和对全球粮食安全的担忧也可能为大豆提供支撑，而市场现在的任务是让价格高到足以抑制需求。除非中国需求放缓，否则美国库存可能会大幅降至 1 亿蒲式耳以下，库存使用比最终可能会降至历史低点。

3 月大豆和 3 月豆粕合约昨日大幅收高，因为阿根廷的天气预报相当危险。美国农业部的最新数据略强于预期，但阿根廷的天气预报似乎引发了积极的购买。

美国农业部报告中，2020/21年度美国大豆库存从12月报告的1.75亿蒲式耳降至1.4亿蒲式耳，接近报告前预估的1.39亿蒲式耳均值，但明显低于去年的5.25亿蒲式耳和两年前的9.09亿蒲式耳。库存使用比已降至3.1%，为有记录以来第二紧的水平（可追溯至1966年）。产量降至41.35亿蒲式耳，远低于报告前预估的44.56亿蒲式耳均值，接近市场预估区间的低端（41.03亿-41.97亿蒲式耳）。单产降至每英亩50.2蒲式耳，位于预期区间49.9-51.0的低端。 产量下降 3500 万蒲式耳，压榨量上调 500 万蒲式耳，出口量上调 3000 万蒲式耳，达到创纪录的 22.3 亿蒲式耳。

巴西 2020/21 年度大豆产量保持不变，为 1.33 亿吨。阿根廷的产量已降至 4800 万桶，但许多市场交易商正在调整预测，使其远低于这一水平。全球期末库存从之前的 8560 万吨降至 8431 万吨。这高于报告前平均估计的 8280 万吨，但明显低于去年的 9539 万吨和两年前的 1.128 亿吨。

截至2020年12月1日，美国大豆库存总计29.33亿蒲式耳，接近平均预估。2019年12月1日，库存总计32.52亿蒲式耳。

大豆市场展望

目前美国期末库存预估为1.4亿蒲式耳，但本季迄今的出口数据表明，美国农业部未来报告中对出口的预测可能增加5-1亿蒲式耳。突破3月大豆关键阻力位13.9675美元，15.30美元将是下一个上行目标。3月豆粕支撑位在455.60和453.90，下一个目标位在478.00。3月豆油阻力位在43.66，支撑位在41.53。

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