2023 年有望成光伏繁荣年，企业融资扩产背后有何考量？
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|据中国光伏行业协会数据，2022年全球光伏新增装机容量将达230GW，同比增长35.3%。欧洲太阳能行业协会报告预计，2023年有望成为光伏又一个“盛世之年”，预计全年新增光伏装机容量达341GW，同比增长率约43%。
在赛道高景气度的支撑下，光伏企业不断动作，在资本市场掀起“融资热潮”的同时，也在产业端掀起“产能扩张热潮”。
左边是产能过剩，右边是不断融资扩张，这看似矛盾的现象背后，企业究竟有何考量？
“融资热”：60家公司融资，45家上市
第一财经记者注意到，伴随着上述亮眼的装机数据，光伏行业作为双碳目标下的高景气产业，持续突飞猛进，掀起了资本市场一轮“融资热”。
东方财富网数据显示，2023年�**肽旯夥幸�60家公司融资近2000亿元，其中45家上市公司增发募集资金1157.69亿元，11家公司发行可转债募集资金530.68亿元，3只新股上市募集资金46.59亿元。
此外，IPO也成为大量光伏新势力募集资金的重要方式。
据第一财经记者了解，光伏行业是资金密集型、技术密集型行业，受光伏设备投入、技术、产线迭代需求驱动，光伏企业需在产线建设和更新上“投入”大量资金。
2023年�**肽暌岳矗迫⒙瓷叫虏摹⑷缧强萍肌⒒柘槟堋⒒蟮缌Α⒖魄抗煞荨⒑４筇裟堋⒌缃ㄐ履茉础⒋宏湍茉础⑷Ч煞荨⑾榘羁萍肌⒑拼慈鹜ā⑹テ展煞荨偌咽贝⑿绿啬茉础⒑桁茉础⒂佬斯煞荨⑻厮寡艄獾缌Α⒒缧履茉础⑹来茨茉础⒘Ω咝履茉础⑽淇ヌ裟堋芫印⒊刻┛萍肌⒅腥筇裟堋⒐湃鹜咛亍⑼匕钚履茉础⒒笮履茉础⑺枪煞荨弈茉础⑷笱粜履茉础⑹缀叫履茉础⑶嫣炜萍肌⒌郎旌汀⒄┌材堋⒗侍┩ā⒂勒婵萍肌⑻旌瞎饽堋⒚揽乒煞荨⒃笕笮履茉础⒕蕹煽萍肌⒎涑材茉础⒙棠芴裟堋⑿潞暌档�45家企业寻求上市。资本市场上市。
在上述排队IPO的公司中，尤为值得一提的是阿特斯阳光电力集团有限公司。
光伏组件出货量排名第五的光伏组件公司阿特斯今年6月9日在科创板上市，总募资额达69亿元，成为今年上市公司规模最大的光伏IPO项目。
《第一财经日报》记者注意到，IPO融资顺序一定程度上影响了企业的扩张和运营能力。从出货量来看，先于阿特斯回归A股的另外四家公司——晶科能源（.SH）、晶澳太阳能（.SZ）、隆基绿能（.SH）、天合光能（.SH）占据领先地位。根据第三方机构的全球组件出货量排名数据，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能的单体出货量均已超过40GW，占全球市场份额约60%至65%。
什么样的产能过剩？
“产能过剩”似乎已经成为今年光伏行业无法回避的话题。
5月23日，中国光伏行业协会荣誉会长、天合光能董事长高纪凡在第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会期间，将“产能过剩”列为中国光伏行业面临的三大挑战之一。他认为，中国光伏产业已步入万亿轨道，2022年光伏主业总产值将超过1.4万亿元；若加上辅助材料及设备，总产值将超过2.2万亿元；到2022年底，138家光伏上市公司总市值将达到3.8万亿元。但同时也要看到，中国光伏行业面临产能过剩、技术迭代和国际环境三大挑战。
不过，第一财经记者在与国内几家光伏龙头企业相关负责人沟通后发现，更加准确的说法或许是在“产能过剩”前加上介词修饰语太阳能光伏，比如“老旧产能过剩”或者“阶段性产能过剩”……
“所谓产能过剩，其实是无效产能、过时产能的过剩。”A股上市的一家光伏综合龙头企业高管张莉对第一财经记者表示，从我十五年前进入光伏行业到现在，每隔三五年就会有人问我产能过剩的问题。
“产能过剩是暂时的，企业在扩产的同时，也在出清产能。更重要的是，这波扩产不是对旧技术路线??产能的简单‘复制粘贴’。”一位A股一体化光伏企业总裁在接受第一财经记者专访时表示，这轮扩产是叠加在技术迭代上的，也就是P型到N型光伏技术的迭代。随着新技术路线的产能达到满负荷，旧路线的落后产能自然会被淘汰。
第一财经记者发现，新扩建的产能均为光电转换效率更高的N型产能，主要基于N型（隧穿氧化物钝化接触太阳能电池）技术路线，另外还有N型HJT（异质结）技术路线。
例如出货量领先的晶科能源（.SH）今年5月底宣布，将“斥资”560亿元在山西规划建设年产56GW的大型垂直整合基地项目，包括单晶锭56GW、硅片56GW、高效电池56GW、组件56GW。
优质产能依然紧缺，业内认为，目前市场上N型组件较传统P型PERC组件每瓦溢价约1美分，属于先进产能，且供应紧缺。
另外值得注意的是，光伏扩产潮的信息还比较复杂。业内人士对第一财经记者表示，有可能一些经营不善或者规模较小的企业将逐渐退出市场；也有可能一些同行“闹得沸沸扬扬，但实际上并不会取得那么大的成功”。
“如果我们不扩大生产，我们就会被超越。”
据第一财经记者不完全统计，今年二季度以来，晶科能源（.SH）、晶澳太阳能（.SZ）、通威股份（.SH）、隆基绿色能源（.SH）、天合光能（.SH）五大光伏龙头企业的计划投资规模已达900亿元。
“一方面，光伏行业竞争异常激烈，这样的竞争格局意味着光伏企业如果不扩产，随时都有被超越的风险。比如今年一家企业融资速度慢了，扩产速度慢了，很快就会体现在市场排名和企业竞争力上。”张莉对第一财经记者表示。
“另外，光伏行业还有后发优势，新扩产能越多，成本越低，光电转换效率越高，有了这个特点，企业没有理由不扩产。”张莉向第一财经记者补充道，十几年前，光伏设备的折旧年限大概是10年，后来通过改变财务计算方式，光伏设备的折旧年限缩短到6年，这两年听说折旧年限缩短到5年，未来不排除改为3年。“光伏设备折旧年限的缩短，也能间接体现出光伏行业的快速竞争和迭代，如果不继续扩产，就会被超越。”
资本市场的“融资热”与工业端的生产、产能满负荷之间存在一个时间差，这也解释了所谓产能过剩与产能扩张之间明显的矛盾。
“从长期来看，随着光伏行业竞争加剧，龙头企业扩产淘汰落后产能，对整个光伏行业的发展是有利的。”另一家市值千亿的光伏企业相关负责人刘勇对第一财经记者表示。
“从时间周期来看，从企业宣布投资扩产到项目真正实现量产这段时间，可能就是光伏行业洗牌后的爆发式增长和新一轮周期。”刘勇进一步告诉第一财经记者，虽然现在很多企业都宣布扩产，但从真正扩产到真正实现量产，一般需要两到三年的时间。此外，已经宣布扩产的光伏企业，在市场二三线企业被挤出去后，也可以选择慢慢建基地、加快生产。
（应受访者要求，本文中张莉、刘勇均为化名）