2019 年钢铁行业景气度下滑，需求端房地产基建仍增长
wujiai
|从行业需求看，2019年三季度，虽然汽车销量继续大幅下滑、部分机械产量大幅下降、钢材出口价格优势减弱、出口继续边际下降拖累钢材消费，但主要需求端房地产施工面积增速依然保持较好同比增长，基建投资增速呈现稳步提升，行业整体需求依然保持同比增长。三季度累计粗钢产量同比增长8.4%，但增速较二季度放缓1.5个百分点。
中诚信国际表示，四季度，基建、房地产投资仍将是钢铁行业需求主要增长点。基建投资增速或将继续小幅回升，汽车增速降幅有望收窄，但房地产投资增速环比仍将继续下降，导致四季度钢铁需求增速较三季度增速略有收窄。考虑到全年房地产投资增速具有较强的韧性，预计2019年钢铁需求增速将高于年初预期，同比增长8%-10%。
从供给端来看，2019年三季度行业产能无明显变化。开工率方面，受下游季节性停产影响中国钢企网，唐山、邯郸等地启动新一轮环保限产，国庆节前环保停产力度较大，加之部分企业进行超低排放改造影响，行业整体开工率有所下滑，7-9月平均开工率约66.8%，同比下降1.3个百分点，环比下降3.2个百分点。
中诚信国际表示，四季度，随着供暖季临近，行业产能受各地陆续推出的新一轮环保限产影响，难以完全释放。但考虑到环保限产力度预计同比略有减弱，且三季度受国庆假期严格限产影响开工率基数较低，预计四季度平均开工率与三季度持平或略低于三季度，在66%-67%左右，2019年全年供应增速与年初预期持平。
价格层面，2019年三季度，受下游房地产、基建行业夏季施工淡季影响，下游需求下降，钢材产品价格环比下跌0.80%-5.64%，同比下跌幅度较大，下跌8.82%-12.53%。
以2019年前三季度累计均价计算，受房地产投资超预期增长带动，螺纹钢、线材同比降幅较低，同比分别下降4.56%和4.50%；汽车等产品需求大幅下降导致板材同比降幅更大，降幅在7.10%-8.69%之间。
中诚信国际表示，四季度，受到岸量回升、下游需求放缓等影响，铁矿石均价较三季度大幅下跌，导致钢价较三季度出现一定程度的下跌。其中，板材价格受到机械、汽车等需求不足影响，价格跌幅仍大于线材。2019年钢价整体与年初预期基本持平，预计跌幅在2%-8%区间。
新京报记者注意到，工信部发布的前三季度钢铁行业运行情况显示，1-8月，我国钢铁行业实现营业收入5.58万亿元，虽然同比增长8.9%，但实现利润2259.9亿元，同比下降24.7%，行业利润率为4.05%，同比下降1.8个百分点。
据中国钢铁协会统计，1-8月90家重点大中型企业实现利润1369亿元，同比下降29.0%。
工信部表示，今年前三季度，钢铁行业保持了比较平稳的发展态势，但也存在产量增长过快、利润大幅下滑等问题，需引起高度重视。
对于后期钢市走势，兰格钢铁网研究中心总监王国庆表示，四季度平稳的经济运行为钢铁行业提供了支撑，但随着冬季的到来，市场需求逐渐进入淡季。加之近年来各地钢企都在升级改造，秋冬季取暖季达到限产标准的企业越来越多。今年的限产效果可能相较前两年有所减弱，而新增产能的释放也进一步显露出钢铁行业较高的供给压力。因此，四季度国内钢市或将呈现震荡走弱的走势。
市场下行，钢铁企业信用风险如何？
中债资信评估表示，2019年前三季度，虽然钢铁行业利润空间持续收窄、有息债务对经营活动现金流保障程度减弱，但长期来看仍处于行业中上水平，行业信用风险相对稳定。
数据显示，受益于近年来经济状况整体回暖，钢铁企业融资仍处于较为旺盛的阶段。三季度债券发行总额为805.3亿元，环比增长30.31%，同比增长11.52%；2019年前三季度债券发行总额为2351.3亿元，同比大幅增长40.07%。
中债资信评估指出，由于行业利润率同比下降明显，需要特别关注行业中成本优势较弱、债务负担较重、短期资金周转压力较大的钢铁企业。