国债规模风险的分析与探讨：影响因素及应对策略

【摘要】 所谓国债风险，是指政府在发行国债的过程中，由于种种原因，导致政府不能按期履行偿债义务，从而降低政府信誉，使国家政治经济形势不稳定，激化社会矛盾。国债风险主要包括国债规模风险、国债使用风险和金融市场风险。本文主要从国民经济负债能力衡量国债规模的指标、财政负债能力衡量国债规模的指标、居民负债能力衡量国债规模的指标三个方面对我国国债规模风险进行分析。

【关键词】影响因素 国债规模 风险

1.从国民经济偿债能力角度审视国债规模风险

从国民经济偿债能力角度看国债风险的相对指标有：国债负担率、赤字率、债务率。由于这些指标都涉及一个国家的经济总量，因此可以反映国民经济的偿债能力。

1.国家债务负担率

国家债务负担率是指国家债务总额占当年GDP的比重，可以用公式表示为

（二）负债率

债务率是指政府债券发行量与当年GDP的比重，可以表示为

3. 赤字率

赤字率是指当年财政赤字占GDP的比重，该指标也是国际上考察财政状况的常用指标，其表示为：

发行国债的主要目的是弥补赤字，赤字率高就意味着需要发行更多的国债来弥补赤字，因此，赤字率必须控制在一定范围内，才能保持政府债务的稳定。另一方面，赤字高就意味着需要发行更多的国债，而发行更多的国债就意味着政府未来偿还本息的压力更大，这样就形成了一个恶性循环，导致赤字越来越高，政府债务越来越大。

二、从财政偿债能力角度审视国债规模风险

从财政偿债能力角度考察国债规模风险的相关指标主要有：国债依赖度、国债偿还率。

1. 对国债的依赖

国债依存度是指当年国债发行量与财政支出的比率。该指标反映一国财政支出中有多少是由新发行的国债支撑的。国债依存度高，说明该国财政支出被国债抵消，财政实力相对较弱。反之，国债依存度低，说明该国财政实力相对较好。国债依存度的表达公式为：

2. 国债偿还率

国债偿还率是指当年国债本息与当年财政收入的比率，衡量财政收入中有多少用于偿还原有债务本息。发行国债的成本就是将来偿还本息。这个比率越高，说明先前发行的国债对当年财政收入的压力越大。通常国际警戒线是10%。国债偿还率的表达公式为：

三、从居民偿债能力角度审视国债规模风险

从居民角度考察国家债务风险的指标是

（接第6页）债务偿还率是当年国债余额与当年城乡居民储蓄存款余额的比率。该指标衡量的是国债购买主体的实际购买力。一般情况下，该指标不超过100%。中国居民债务偿还率较低，说明中国居民仍有剩余购买力。但我国社会保障体系尚不完善，居民储蓄中很大一部分是为未来养老准备的资金。因此中国国债网，从实际购买力来看，中国居民的购买力还不够高。

综上所述，虽然我国国债负担率、赤字率、居民债务率在安全线之内，但国债依赖度、国债偿还率、负债率已经远超警戒范围，国债规模已经面临风险，必须调整国债规模，防范债务危机。

根据指标分析和回归模型中影响国债规模的因素，提出几点改进建议。一是加快经济发展，增强经济实力。在当前经济危机形势下，加快转变经济发展方式，推进经济结构战略性调整，把保增长、扩内需和调结构有机结合起来，由单纯依靠投资、出口等因素拉动向消费、投资、扩内需为主的经济发展方式转变。二是提高国家财力集中度，深化财税体制改革，完善税制。三是改善财政收入状况，适当减少赤字，控制国债发行规模。四是降低国债成本，推进国债市场化。五是建立偿债基金机制，分散偿债风险。六是建立健全国债监管法律法规，坚持依法发行国债。完善的国债制度还必须有完善的法律规范，保障政策的顺利实施。 七是发行地方政府债券，减轻中央财政压力。

参考：

[2] 贾康,赵全厚.国债适度规模与我国实际国债规模.经济研究,2000(10):46-54。

[3]刘荣仓、夏介昌.我国国债规模:现状、趋势及对策.经济研究,1998(4)