熊猫金控网贷平台银湖网公布债权处理建议，兑付方案引关注

熊猫金控前身为浏阳花炮，总部位于中国著名花炮之乡湖南省浏阳市。自“花炮大王”赵伟平入主以来，这家A股“花炮第一股”不断变换风格。从花炮到文化影视，再到互联网金融，再到新能源，熊猫金控的转型令人眼花缭乱。但现在回过头来看，不禁让人感叹：“烟花落尽，满地鸡毛。”

去年下半年，P2P借贷平台受到金融危机的重创，赵伟平见势不妙，想转投新能源。然而熊猫金控的转行之路并不顺利，先是转投新能源失败，随后P2P借贷平台剥离计划受阻，如今赵伟平还因泄露内幕信息被调查。

从昔日的烟花大王到如今的争议，熊猫金控及其董事长赵伟平究竟怎么了？近日，证券时报e公司记者对此展开调查。

无奈的等待

这一切，始于赵伟平曾经看重的网贷P2P。

北京市广渠门外大街关城名盾路9号楼3层310室，是银狐网络科技有限公司（以下简称“银狐网络”）所在地。该公司成立于2014年4月熊猫金控，为熊猫金控旗下全资子公司，经营P2P网贷模式。

走进银狐网的大门，右手边有一个展示柜，里面摆满了荣誉。但在荣誉墙的其中一面，却有一个印在A4纸上的二维码，上面写着“熊猫财团委员会”的标题和文字：“财团投资者自发选举产生的委员会，阅读主席撰写的推文，投资者需要了解的第一手资讯，需要分享的感受，都在这里。”

数百平米的办公大厅里，摆满了几十张办公桌，但大多数都是空的。散落的工位上坐着的人，无论从样貌还是年龄上看，都不像是员工。有的老人坐在一起聊天，有的则在吃泡面。有人进来，他们就往门口看，没看到想见的人，就继续吃饭、聊天或者发呆。

在银狐网的前台，放着一沓登记簿，上面有时间、姓名、身份证号、登记手机号、投资公司（金库/银狐），粗略一看，足有几十页厚。记者正要拍下登记表时，被工作人员拦了下来，称这都是个人隐私，不删照片就不让离开。

证券时报e公司记者原本准备返回，但刚走到楼梯口就被一位拿着方便面的阿姨拦住了，“我们都是受害者，加微信团结起来吧！上面还有人，我带你去见见他们。”

据阿姨说，一间会客室里坐着好几个投资人，经阿姨介绍，大家互相加了微信，讲了讲各自的情况。

一位阿姨说，她女儿投资了20多万，她来这里代收债务，最近几个月，她每天都来这里等着。还有一位男士，也投资了20多万，他有工作，有空就来这里等着，看看有什么新情况。

期间，有股民在议论“老赵”（熊猫金控实际控制人赵伟平）。端着方便面的大妈称，如果你能接受只拿一半本金，现在就能把钱拿回来。证券时报e公司记者问：“你怎么看？”大妈说：“当然不接受，不但拿不到利息，还会损失一半本金，肯定不接受！”

银狐网还在营业，还有几名员工在工作，这也让“投资人”有了些信心：“老赵还有钱，还能给这些人发工资。要是真的关门了，就没希望了。但只要开着，就还有希望！更何况老赵还有上市公司的股份，那么多资产，有钱，只是暂时不想付钱而已。”有人议论纷纷。

不过也有投资者并不那么乐观，他们认为银狐网之所以没倒闭，是因为还有一家上市公司（熊猫金控），不可能像其他跑路的P2P平台一样，简单转移资产就倒闭。如果银狐网也倒闭，势必会激起投资者到上市公司总部去维权的浪潮。

根据银狐网3月25日发布的《银狐网出借人债务处理建议》，即银狐网制定的还款计划，债务偿还过程将遵循先本后息的原则。出借人全部本金的处理将从2019年4月开始，分33期完成32亿本金的偿还，每月处理一期。本金偿还完毕后，将在24个月内偿还全部利润。

对于这份来之不易的还款方案，一位投资者表示，在其个人看来，还有一些细节问题没有确定，不算是一个好的方案，也不愿评论。未来仍存在诸多不确定性，基本可以预期，这将是一条艰难的路。

有意提供担保吗？

熊猫金控2018年半年报发布前夕，赵伟平在直播中表示，公司旗下的共同理财平台熊猫金库、银狐网出现跑路、逾期问题。随后，公司收到证监会《关于对熊猫金控股份有限公司采取公开解释措施的决定》，指上市公司存在违反信息披露规定的情况，要求补充披露银狐网、熊猫金库相关信息。

熊猫金控随后回应称，旗下P2P平台的流动性和信用风险在可控范围内，并已采取措施。当时的声明还指出，实际控制人赵伟平的资金状况可控，有能力偿还股权质押融资，不会影响实际控制人和大股东地位。同时，赵伟平还多次表示，愿意为借贷用户“盖底”。

那么，以赵伟平现在的资产，他能承担得起吗？

一位知情人士透露，赵伟平目前有“捂底”的意向，但“很多资产转移涉及金额较大，不可能一步到位”。

公告显示，截至2018年12月31日，熊猫财险及银狐网合计借款余额约56亿元，若按照上述人士预计的30%逾期率粗略计算，待偿还本金（不含利息）约为17亿元。

其中，银狐借款人的还款周期集中在2019年1月至2021年2月；熊猫金库的还款周期为2019年3月至2020年12月。

无独有偶，2018年10月25日，赵伟平向熊猫金库全体借贷用户出具的担保函显示，其将以其在某农商银行8亿元合同股权及价值10多亿元的多金属矿产探矿权，对熊猫金库所有尚未归还贷款的借贷用户，就其在熊猫金库平台借贷活动中产生的相关债务（在本金及利息范围内）承担连带责任。

上述资产合计18亿元，刚好覆盖两家P2P平台逾期金额的三成。

证券时报e公司记者从一位匿名人士处获悉，赵伟平确实持有上述农商行股份。但记者查阅相关工商信息，并未在农商行股东名单上发现赵伟平的身影，也没有查明其如何持有价值8亿元的股份。

但原银监会2017年8月1日的一份复函却间接证实了赵伟平与上述农商银行存在密切关系。函中称：银监会依据相关规定，对赵伟平的任职资格核准进行了审查，发现因赵伟平曾受过证监会行政处罚，因此赵伟平担任农商银行董事的任职资格未获核准。

证券时报e公司记者进一步了解到，赵伟平试图通过转让上述农商银行股权资产，缓解P2P资金难问题，但前述匿名人士表示，“这部分股权市值巨大，短时间内很难找到合适的买家。”

对于赵伟平所称拥有价值10亿元的探矿权，证券时报e公司记者通过多方调查，并未了解到与该资产相关的任何信息。

此外，公开信息显示，赵伟平直接和间接持有熊猫金控44.59%的股份，自2018年7月起已全部质押给中泰信托。

熊猫金控当时公告称，质押风险在可控范围内，若公司股价下跌，赵伟平可通过自有资金、资产融资等多种方式补充质押、补充保证金或者提前回购质押股份，确保其质押的股份不被强制平仓。

但目前熊猫金控的股价较去年7月已缩水近一半，而且在股份全部质押后，赵伟平想通过A股市场融资也变得十分困难。

还有一笔A股股权资产也和赵伟平有着千丝万缕的联系。公开资料显示，2016年11月至2017年2月，西藏巨浪科技股份有限公司三次增持浪莎股份，持股比例增至15%，成为第二大股东。截至2017年6月30日，西藏巨浪持股1928.89万股，占比19.84%。

纵观上述持股期间浪莎股份的走势，股价区间大约在40元至50元之间。

西藏巨浪持股期间，交易所还因有4只信托产品与其同时增持，是否存在一致行动关系进行问询。

据了解，西藏巨浪的全资控股股东为北京巨浪，后者的控股股东为延安巨浪商贸有限公司（简称“延安巨浪”），实际控制人为沈忠民。

沈忠民恰好与熊猫金控前高管同名，2005年至2014年，沈忠民历任熊猫金控董事、副总经理、总经理。

工商资料显示，西藏巨浪总经理李新贤曾就职于熊猫库运营平台湖南银港咨询管理有限公司（下称“湖南银港”），去年10月由上市公司划转至赵伟平掌控后，更名为米林银港咨询管理有限公司，注册地也由湖南浏阳迁至西藏米林县。

我们先来看看北京巨浪的历史。2015年5月下旬，熊猫金控以3500万元的价格将北京熊猫烟花有限公司（以下简称“北京熊猫”）100%股权转让给泰兴烟花。2015年6月15日，泰兴烟花将北京熊猫转让给延安巨浪，北京熊猫更名为北京巨浪，其注册资本和法定代表人也在此期间发生变化。其中，注册资本由3000万元增加至3亿元，而在西藏巨浪成立一个月后的2016年9月6日，北京巨浪的注册资本突然增至40亿元。

就这样，一家烟花公司摇身一变，变成了一家斥资数十亿元增持的投资公司。然而，浪莎股份的股价已从西藏巨浪增持时的53.62元，跌至目前的16.51元，累计跌幅近70%，而西藏巨浪也深陷其中。

“逃脱”

整理资产清单可以发现，处于漩涡中心的赵伟平已经开始筹划退出，但能否成功则是另外一回事。

2018年12月8日，湖南联创律师事务所在关于熊猫金控重大资产出售的法律意见书中披露，熊猫金控实际控制人赵伟平控制的其他公司主要包括银河湾国际投资有限公司、北京银河控股有限公司、三亚银河湾房地产开发有限公司、广州熊猫国际贸易有限公司（以下简称“广州熊猫”）、广州银湖大厦酒店有限公司（以下简称“银湖大厦”）、米林银港咨询管理有限公司等。

不过，国家企业信用信息系统显示，2018年8月16日，赵伟平曾控制的广州熊猫企业类型已由自然人投资或控股变更为法人独资，股东信息变更为深圳市爱信国际教育有限公司100%持股，法定代表人变更为关云平；广州熊猫控制的银湖大厦法人也于2018年11月变更为关云平。

资产已经转移，赵伟平如何控制上述两家公司？

一位法律专家告诉记者，出现这种情况，可能是由于代理持股或协议控制，也可能是律师出具法律意见书前的尽职调查存在疏漏，又或者是实际控制人涉嫌违反信息披露规定。“不管事实如何，恐怕都需要证券监管机构或交易所介入，才能真相大白。”

与此同时，证券时报e公司记者从多方渠道获悉，在P2P危机的重压之下，赵伟平早已开始考虑离职，并从去年下半年开始筹划出售熊猫金控的控股权。

在上次直播中，赵伟平透露，四大国资经营公司已介入处理坏账问题。证券时报e公司记者了解到，赵伟平还曾有意寻找国资接手上市公司，但因国资“出不起价钱”而未能如愿。

从“壳价值”来看，熊猫金控是资本市场公认的优质壳，市值约20亿。公司股权结构较为集中，赵伟平控制上市公司44.59%股份，其余股份较为分散。截至2018年9月30日，熊猫金控总负债2.95亿，资产负债率为29%。

不过，赵伟平若想高额溢价出售熊猫金控控股权，只能在剥离互联网金融资产的前提下进行，因为在互联网金融资产崩盘规模未知的情况下，很难找到有意接手的意向方。

证券时报·e公司记者从多个渠道证实，赵伟平急于将互联网金融资产从上市公司中清仓甩卖，以求“脱身”。

查阅公开资料可知，如果熊猫金控按计划全面剥离互联网金融业务，那么其实际上离成为一个没有主业的“网壳”就不远了。

公告显示，熊猫金控出售银狐网后，上市公司互联网金融领域的主营业务已全部出售。截至去年三季度，公司唯一产生收入的子公司为江西熊猫烟花有限公司（下称“江西熊猫”），该公司从事烟花进出口业务。截至2018年9月30日，江西熊猫净资产1608.67万元；营业收入7297.44万元，本期公司盈利275.63万元。

由于政策及转型原因，熊猫金控已剥离主力烟花资产。与此同时，熊猫金控表示正努力寻找新业务，以支撑上市公司可持续发展。

此外，剥离问题频发的互联网金融资产，有利于稳定上市公司股价，避免股价持续下跌带来的股权质押风险。

但值得注意的是，监管部门近期双管齐下的举措，其实在短期内封堵了赵伟平“退市”的可能性。熊猫金控3月11日晚间公告，公司实际控制人赵伟平近日收到中国证监会的《调查通知书》。因涉嫌泄露内幕信息，依据《证券法》的有关规定，中国证监会决定对赵伟平立案调查。

根据证监会《上市公司主要股东和董事、监事和高级管理人员减持股份的若干规定》第六条规定，上市公司或主要股东涉嫌证券期货违法犯罪，正在被证监会或司法机关调查，或者被作出行政处罚决定、刑事判决后六个月内的，上市公司主要股东不得减持其所持有的股份，协议转让则受上述限制。

此外，银狐网转让事宜也被相关监管部门叫停，如果银狐网无法从上市公司中脱离出来，熊猫金控也很难在资本市场找到收购方。

去哪儿？

熊猫金控前身是浏阳市烟花有限公司，由浏阳市外经贸烟花有限公司改制而成。2001年，浏阳烟花在上海证券交易所正式上市。2006年，赵伟平以约1.53亿元人民币收购了浏阳烟花5??2.39%的股权，成为控股股东。

赵伟平曾说，自己从未想过离开烟花行业，但实际情况却大相径庭。从烟花制造，到影视产业（2013年），再到互联网金融（2014年），再到新能源（2018年）；公司名称从“浏阳烟花”变为“熊猫烟花”，再变为“熊猫金控”。反复的策略变化，也让公司不断陷入争议之中。

Wind统计数据显示，自2006年以来，熊猫金控已披露13起违纪违规行为，包括挪用募集资金监管函、抽逃资本监管函、未披露??实际控制人一致行动关系、立案侦查、立案调查等，伴随而来的还有各类行政处罚决定书及整改报告。

赵伟平自接手熊猫金控以来，多次高价套现。据统计，自2008年12月至2010年1月，赵伟平共14次抛售其所持公司股票，共套现约6.99亿元。2010年11月25日，时任公司董事长的赵伟平因信息披露问题及短线交易问题，被证监会处以罚款15万元，并被责令退还短线交易获利。2011年7月，赵伟平辞去董事长职务。

2013年前后，正值影视行业蓬勃发展，熊猫烟花适时停牌并启动重组。当时披露的方案是，公司拟以每股9.17元的价格发行约6000万股股份，向万载华海收购影视公司华海时代100%股权，交易总价为5.5亿元，溢价率超800%。

当时，熊猫烟花跨境投资的高溢价遭到外界质疑。不过，熊猫烟花股价在质疑声中不断上涨。二级市场显示，重组方案披露前后，熊猫烟花股价从8元/股上涨至最高15.4元/股，上涨幅度接近一倍。

在因跨界转型股价大涨后，熊猫烟花随后宣布终止对华海时代的重组。公司解释称，由于重组流程复杂，工作量较大，各方无法在期限内完成相关工作，且价格未达成一致，因此最终选择放弃。

2014年前后，随着互联网金融在国内的蓬勃发展，熊猫烟花也借机转型互联网金融。2014年8月，赵伟平绕过上市公司信息披露指定渠道，在熊猫烟花主办的一场烟花行业金融研讨会上表示，熊猫烟花未来将以金融为主业，熊猫烟花的名称也可能更改，注册地址甚至可能迁往北京。并在年底前，旗下P2P平台银狐网的注册资本将从目前的1亿元增至5亿元。

上述信息经媒体报道后，引发市场广泛关注。尽管熊猫烟花随后发布澄清公告，但公司股价在澄清中翻倍上涨。赵伟平未通过指定方式发布影响市场的重要消息，也引发了又一轮涉嫌信息披露违规的质疑。上交所的问询函和监管关注决定也随之而来。

2018年下半年以来，网贷行业频频“爆仓”，见势不妙的熊猫金控一方面准备转向新能源领域，宣布收购南通欧贝丽新能源动力有限公司；另一方面则出售熊猫金控旗下金融平台，包括转让所持有的湖南银港咨询管理有限公司70%股权、浏阳银虎投资有限公司100%股权、广州熊猫互联网小额贷款有限公司100%股权、莱商银行3.33%股权、银虎网100%股权等。

但赵伟平这次的退出并不顺利，P2P平台深陷还款危机、向新能源转型受阻、银狐网剥离受阻、“卖壳”计划落空。