东莞控股计划断臂退出城市轨道交通建设行业，引发市场猜想
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东莞控股(.SZ)拟“斩断手臂”，退出尚未赚钱的城市轨道交通建设行业。
11月8日，东莞控股披露重大资产重组进展，公司拟减持控股子公司一号线建设公司（以下简称标的）全部注册资本，通过本次交易，东莞控股将回收现金39.71亿元。
大规模现金回笼引发市场猜测。
东莞控股近期连续三天被炒作，因市场预期其将收购东莞证券20%的股权，而东莞控股若想买下这部分股权，同样需要拿出一大笔资金。
那么，东莞控股是否有意接手金龙控股拟出售的东莞证券股份？
拟退出业务尚无盈利但占营收比重较高
东莞控股拥有高速公路运营管理业务、新能源汽车充换电业务、金融投资业务、城市轨道交通投资建设业务四大业务。
此次减资的一号线建设公司是城市轨道交通投资建设主体，主要负责轨道交通一号线项目的投资、建设和运营维护。
评估报告显示，以2023年6月30日为评估基准日，一号线建设公司评估价值76.53亿元，评估减值158.98万元，减值率0.02%，东莞控股拟交易48.47%的股权。
交易价格由减资37.09亿元、补偿实际投入资本金2.62亿元两部分组成，合计39.71亿元，交易价格由一号线建设公司以现金支付。
一号线建设公司估值
东莞控股退出该业务的原因在于该项目尚在建设中，并未带来长期盈利效益，轨道交通1号线项目为PPP项目，项目自2019年开工至今一直在建设中，对公司整体盈利水平造成一定影响。
尽管缺乏利润贡献，但城市轨道交通投资建设业务在东莞控股中的地位却不容忽视。
根据最近一年的财务数据，2022年，一线建设公司以108.1亿元占东莞控股资产约40%，以73.44亿元占上市公司净资产约70%，同时其营业收入为26.56亿元，占上市公司去年营收的60%以上。
2022年东莞控股与一线建设公司财务指标对比
因此，本次交易完成后，上市公司不再直接或间接持有其股权，标的股权不再纳入上市公司合并财务报表范围，东莞控股的资产、负债、所有者权益、营业收入均出现较大幅度的下降，上市公司资产规模的下降可能在一定程度上影响其未来的融资规模。
此次交易对东莞控股利润总额和净利润影响不大。公告显示，公司2023年�**肽暧凳杖虢山灰浊暗�19.44亿元“减半”至交易后的8.37亿元。同时，归母净利润将由交易前的4.65亿元变为4.66亿元，几乎没有变化，2022年归母净利润仅略有下降。
交易前后上市公司主要财务指标变化情况
准备入股东莞证券20%股权？
本次交易为东莞控股带来两大好处。
一是减少未来项目的资金投入压力和投资风险。
标的项目于2019年初开工，当时东莞控股通过公开招标成为联合体牵头方，联合体最终中标轨道交通1号线项目。
根据当时的协议，地铁1号线项目全长58.0km，建设期6年，运营期20年，预计总投资约295.96亿元。东莞控股拟以自有资金向一号线建设公司累计投资约109.82亿元。
截至2023年6月底，东莞控股已向一号线建设公司累计投资37.1亿元。
东莞控股认为，通过本次交易，可以提前回收已投入的项目资金，有利于公司减少未来项目的资金投入压力及投资风险，有利于降低公司偿债风险及财务费用。
二是聚焦其他三大主业。
据悉，在高速公路运营管理业务中，东莞控股拥有莞深高速特许经营权，莞深高速盈利能力优良、增长稳定，为优质核心资产。公司已启动推进莞深高速改扩建项目，预计将有效延长莞深高速运营期。
新能源汽车充换电业务方面，东莞控股的新能源汽车充换电业务主要分布在东莞，2022年东莞汽车保有量已达373.8万辆（全国排名第十），该业务发展潜力巨大。“未来公司将在风电、光伏、储能、氢能、新能源汽车产业链等领域加强探索和适度投入，孵化培育综合能源服务等新兴业务。”
不仅如此，市场另一个潜在期待是，东莞控股是否准备入股东莞证券20%的股份。
“缺钱”的金龙股份近日发布公告称，拟转让所持有的东莞证券3亿股股份，占东莞证券总股本的20%。
金龙股份有限公司为东莞证券第一大股东，持股比例为40%；东莞控股为第二大股东，持股比例为20%。
因此，该股份一旦被东莞控股收购，将成为东莞证券第一大股东。
市场的预期并非空穴来风，此前，金龙股份12%的股份被控股股东质押给东莞控股的合资公司东莞信托。
虽然交易对象、交易价格均未确定，但金龙股份强调，交易方须以现金支付交易价款，考虑到东莞证券的规模，这笔钱不算小。
截至2023年�**肽辏�东莞证券总资产532.74亿元，净资产90.12亿元；�**肽暧凳杖�10.85亿元，净利润3.53亿元。
东莞证券在A股市场与第一创业证券（.SZ）、南京证券（.SH）、财大证券（.SH）同属一个档次，这类券商的市值目前都在250亿-300亿元之间。
东莞证券的股权结构如下：
最值得期待的是，东莞证券多年来一直在推进IPO，虽然尚未实施，但目前仍在筹划上市进程中。
2022年2月，东莞证券IPO获证监会发审委审核通过，2023年3月，深交所受理了东莞证券IPO转板申请，但目前尚不清楚此次股权转让是否会影响东莞证券的上市审核程序。
因此，东莞控股是东莞证券IPO的直接受益者，一旦成为大股东，其获利将更大东莞证券，投资吸引力更大。
近期二级市场上，东莞控股连续三个涨停，股价由9元/股左右上涨至最新收盘价12元/股，最新市值为125亿元。
不过，东莞控股同时表示，本次减持一号线建设公司资本金的交易存在不能及时、足额支付对价的风险。