嘉宝集团 东吴晨报：经济韧性不减，利率小幅上行，各行业价格波动解析
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周报：经济韧性依旧，利率小幅上调
实体经济观察：本周高频数据观察，（1）下游：二线城市房地产需求疲软凸显，土地出让面积同比增速由负转正，汽车半钢胎开工率持续回升。（2）中游：钢材价格持续上涨，高炉开工率小幅下降，螺纹钢库存稳中有升。六大发电集团日均煤炭消耗量继续上涨，水泥价格稳中有降。（3）上游：南华工业品指数继续上涨，CRB现货指数保持稳定。动力煤价格指数稳中有升，六大发电集团煤炭库存继续缩减。铁矿石价格进一步上涨，库存保持稳定。LME各类金属价格涨跌互现。CCBFI继续上涨，波罗的海干散货指数上涨明显。（4）价格：蔬菜价格大幅上涨，猪肉价格继续下跌。（5）货币：隔夜、一周、银行间质押式回购利率均上涨。 国债收益率分化，1年期国债收益率明显下跌；公开市场操作净投放资金5100亿元；美元指数跌幅继续扩大。
（东吴宏观经济团队）
行业
计算机行业：
国务院发布人工智能规划。
人工智能发展驶入快车道
1）短期内，我们认为AI芯片相关标的将明显受益，此外语音识别、人脸识别、智能驾驶、无人零售等板块将迎来投资热潮。重点推荐：科大讯飞（语音语义识别领军者）、工大高科（瀚博科技人脸识别领军者）、远方光电（韦尔科技指纹识别、人脸识别、智慧交通等领域领军者）、索菱股份（智能座舱布局领军者）。重点关注：海康威视、大华科技、汇纳科技、景嘉威、佳都科技、深思电子、路畅科技、东软集团、中科创达等。2）长期来看，我们认为智能制造、智慧医疗、智慧城市、智慧农业等多个细分行业的应用将迎来高峰。重点推荐：思创医疗（智慧医疗）、恒生电子（智慧投资）、华宇软件（智慧法庭）。
(分析师郝彪)
食品和饮料行业：
白酒受追捧，2017年二季度基金重仓股比例上升
白酒受青睐，带动2Q17食品饮料整体配置比例提升。2Q17食品饮料基金重仓股占比3.9%，环比增加0.8pct。从分子行业来看，白酒受青睐，大众品类持仓持平或略有下降，高成长性或业绩确定性强的公司被基金增持。从持仓数量来看，2Q17前五大个股均被基金增持。基金前十大重仓股中，食品占四席，消费蓝筹受到市场追捧。观察整体市场的基金前十大重仓股中，食品饮料已占据四席（茅台、五粮液、伊利、泸州老窖），间接验证了市场对蓝筹投资风格的偏好。投资建议：食品饮料存在结构性投资机会，我们认为白酒的成长确定性最强。 供给侧改革后，行业竞争结构优化，消费升级趋势明显，重点推荐高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖，次高端水井坊。
(分析师 马浩波)
休闲服务业深度报告：
日本宏观经济、旅游消费升级与JTB战略演变
目前，我国出境游竞争焦点已从出发地维度转向目的地维度，携程、海航、众信旅游等均已布局海外，获取目的地资源。那么，现在是不是布局海外的最佳时机？应该布局哪些资源？我们以JTB百年发展史为主线，分析日本宏观经济、旅游产业发展、消费升级的历史变迁，从二战结束至今70年，希望从JTB战略布局的演变中找到这些答案。我们认为，用出境旅游产业的内生增长来衡量出境旅游公司的增长空间非常狭窄。出境旅游公司的成长可以分为三个阶段，第一阶段是赚钱出境流量；第二阶段是赚钱目的地资源；第三阶段是赚钱全球旅行者。我们看好出境旅游公司未来的成长空间，建议关注众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际等相关标的。
(分析师 张毅)
股票推荐和评论
嘉宝集团
房地产金融时代的最佳标的
近日，住房和城乡建设部等九部门联合发布《关于加快发展人口净流入大中城市住房租赁市场的通知》，要求重点发展住房租赁，鼓励发展REITs。住房租赁政策利好+REITs加速推进，有利于光大安世房地产基金业务。随着公司治理改革（光大控股入主）+基金管理规模持续增长，房地产资管业绩将逐步释放。预计公司2017-2019年EPS分别为0.56、0.69、0.79元/股，坚定看好发展前景，维持“买入”评级。
(分析师 丁文涛)
爱建集团
股权纠纷妥善解决，金控平台价值闪耀
公司股东均瑶集团、广州产业基金、爱国建设基金签署了《战略合作框架协议》。广州基金及其一致行动人拟对此前公布的部分要约收购方案进行调整，约定未来收购完成后合计持股比例不超过公司本次非公开发行完成后爱国建设基金的持股比例（10.9%）。三方将全力配合，推动公司主营业务发展。我们认为，公司股权纠纷得到妥善解决，同时充分印证了金控平台被大幅低估的价值。随着均瑶入局，多元化股东结构趋于稳定，民营金控即将扬帆起航。此外，公司综合金融发展迅速，信托领涨，租赁、证券公司有望布局。 我们坚定看好未来业绩、市值增长潜力及长期发展前景，继续作为重点推荐，维持公司“买入”评级。
(分析师 丁文涛)
天创时尚
时尚女鞋天创时尚率先企稳强势复苏，携手小资科技探索数字化时尚新路径
中档时尚女鞋领导品牌正逐步向多品牌、多品类的时尚集团发展。主营业务高效运转，公司业绩于2017年�**肽晔迪只指葱愿咴龀ぃ芤嬗诠厩赖牟欢嫌呕澳诓啃实奶嵘Ｊ展盒∽丝萍迹壳苛希迪执呈鄙行幸涤绞降谋涓铩２豢悸鞘展盒∽丝萍迹颐窃ぜ乒�2017/2018/2019年净利润分别为1.71亿/2.07亿/2.47亿元。考虑收购小姿科技后（假设2018年全面合并），2017/2018/2019年净利润分别为1.71亿/2.92亿/3.57亿。 采用分部估值法，参考申万服装家纺（.SI）平均市盈率30.7，我们认为公司主营业务合理市值在53亿水平；参考申万营销服务（.SI）平均市盈率27.3嘉宝集团，我们认为小资科技合理市值为18亿元。综合来看，公司合理市值为71亿，首次覆盖给予“增持”评级。
(分析师 马莉)
海康威视
公司发展稳健，盈利能力持续提升，正在规划新的AI产品和业务
公司视频监控主业发展稳健，盈利能力不断提升，在智能化替代过程中走在行业前列，有望成为智能化视频监控的最大受益者。同时公司基于AI技术不断布局新业务，各项新业务发展迅猛，公司长期发展动能充足。我们预计公司2017年、2018年、2019年EPS分别为1.03元、1.31元、1.66元，当前股价对应市盈率分别为30倍、23倍、18倍。考虑到公司在人工智能领域的领先优势及在视频监控领域的领先地位，公司估值较低，维持“增持”评级。
(分析师 王莉)
山西汾酒
深度报道：恍若春风拂面，我们进入了国家改革的新时代
2017年为进攻元年，国企改革蓄势待发。收入端：省内经济复苏带动青花瓷高增长，省外渠道理顺全面进攻。利润端：高端产品占比恢复，净利润率较有弹性。国改元年带动业绩释放，省内外收入端合力发力，同时青花瓷系列占比提升+价格上涨，毛利率持续上升。未来收入增加后，费用率下降，净利润更富有弹性。我们预计2017-2019年EPS分别为1.04元、1.37元、1.82元，同比增长48%、32%、33%。 考虑到公司营收快速增长及结构升级带来的利润弹性，结合次高端白酒市场其他可比公司的估值水平，我们给予2018年30XPE，维持“买入”评级。
(分析师 马浩波)
7 月份推荐的十大黄金股