小鹏汽车宣布香港上市：IPO 定价 165 港元，拟筹集 140 亿港元
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|6月30日，中国领先的新车制造商小鹏汽车宣布，其国际发行和香港公开发行的8500万股股份的发行价为每股165港元。发行价相当于每股美国存托股票（ADS）约42.52美元，每股美国存托股票代表两股公司A类普通股。经批准后，小鹏汽车预计将于7月7日在香港联交所主板上市，股票代码为9868。此次IPO预计将募集资金约140.25亿港元。
小鹏汽车表示，计划利用IPO募集资金用于开发新产品、研发新技术、加强品牌营销、扩大产能和渠道建设，加速公司业务扩张。
小鹏汽车赴港上市并非空穴来风。早在今年3月，路透社就通过内部人士报道称，中国三大新造车企业蔚来、小鹏、理想汽车计划在港上市，引发外界广泛关注。不过，这些传言当时并未得到官方证实。
然而就在2021年�**肽昙唇崾剩∨羝等绰氏扰禝PO信息，成为港交所智能电动汽车第一股。
“双重主要上市”：中概股回归为港股带来多样性
这是继阿里巴巴、网易、京东、百度等互联网科技巨头之后，又一家在香港上市的重量级中概股。显然，为了保证更健康的运营，更多的融资渠道对于成立6年的小鹏汽车来说无疑是必要的。不过，与其他互联网巨头相比，小鹏汽车的上市背景相对不同。这主要是因为小鹏汽车采用的是“双重一级上市”而非“二级上市”的方式。
所谓“双重主要上市”，是指一家已经在美国市场上市的公司，按照当地市场规则在香港市场上市，两个资本市场均为主要上市地。在发行政策方面，“双重主要上市”公司的审核标准更为严格，必须同时符合两个市场的上市规则；而“第二上市”的审核标准则相对宽松，往往有豁免，减少一些审批程序，且主要上市地监管机构拥有主要监管权力；另外，“双重主要上市”公司的股票在两个市场均不能流通，可能造成价格差异。
可以看出，作为中概股赴港上市的手段，小鹏汽车“双重上市”的成本和难度，要高于阿里巴巴、京东、百度的“二次上市”。在小鹏汽车之前，仅有一家医药公司实现“双重上市”，而且还是三年前的事情。
但即便如此，小鹏汽车仍坚持在香港“双重上市”，除了公司自身的融资需要外，也体现了香港资本市场对中国互联网科技公司回归的热情。
随着资本市场的不断发展，主导港股的传统金融、地产、保险等公司已日渐过时，吸引力大不如前，香港市场转型迫在眉睫。今年3月1日，恒生指数有限公司公布恒生指数咨询结果，作出香港市场史上最大规模调整：2022年年中，成分股数量将增至80只，最终定格为100只，上市历史要求缩短至3个月。这直接体现了恒生指数优化改革的决心，而符合时代发展潮流的互联网科技概念股自然成为港市主动拥抱的对象。
去年以来，阿里巴巴、网易、京东、百度等互联网科技公司纷纷回归香港，在助力香港巩固国际金融中心地位的同时也助力香港资本市场转型。2019年，阿里巴巴二次上市募资超过1000亿港元，占全年港股总融资额的三成以上；网易、京东在港募资总额也超过500亿港元。11年来，港交所7次位居全球募资第一，中概股在港上市发挥了极大作用。
智能电动汽车作为全球汽车行业发展的一大趋势，而在香港市场尚属空白，因此香港资本市场自然热烈欢迎小鹏汽车等智能电动汽车概念股，实现香港上市公司的多元化发展。
对于小鹏汽车而言，“双重上市”背后还有更多的考量。根据规则，“双重上市”企业可以选择“沪港通”和“深港通”，而这一优势是“二次上市”企业所不具备的。通过港股通，小鹏汽车还可以进一步拉近与A股投资者的市场距离，为未来更大规模融资创造条件。
抓住机遇，研发推动智能电动汽车发展
一旦成功上市，小鹏汽车将成为首家在港交所上市的智能电动车企业，为香港资本市场注入新活力。可以预见，除了小鹏汽车，蔚来、理想等智能电动车厂商也将跃跃欲试，希望在港交所上市。不过，“第一”的称号，对小鹏汽车的品牌影响力，还是有积极作用的，为其在港交所率先上市创造了有利条件，也为后来者创造了示范效应。
相较于其他智能电动车，小鹏汽车之所以能占据领先地位港元，除了公司主观能动性外，更是因为小鹏汽车作为智能电动车龙头企业的经营表现，客观上为其获得资本市场青睐创造了机会。
作为国内领先的造车新势力，小鹏汽车2018-2020年实现营收9.7亿元、23.21亿元、58.44亿元，呈现倍数增长趋势，汽车销售毛利率也实现转正，达到顶尖双位数水平。
虽然包括蔚来、小鹏、理想汽车在内的整个集团还处于亏损状态，尚未实现完全自给自足的造血，但现阶段头部新势力的现金储备还是比较充足的。以小鹏汽车为例，截至今年3月31日，小鹏汽车持有的现金、现金等价物、限制性资金、短期存款、短期投资及长期存款约362亿元，足以支撑其长期经营。
招股书显示，小鹏汽车本次IPO募资150亿港元，预计45%将用于扩充产品线和开发先进技术；35%将用于品牌营销和销售渠道建设；10%将用于增加产能；10%将用于一般公司用途。这一资金分配也符合公司的经营政策。
研发投入一直是小鹏汽车的重中之重，2019年、2020年及2021年第一季度，小鹏汽车研发投入分别为20.7亿元、17.25亿元和5.35亿元，占总营收比重分别为89.2%、29.5%和18.1%，大幅领先其他新造车企业。
在研发上的投入带来了显著的成果，自2015年成立以来，小鹏汽车仅用六年时间就成为中国领先的智能电动汽车公司之一，依靠领先的软件、数据和硬件技术，在自动驾驶、智能网联和核心汽车系统等方面不断创新。
据IHS数据显示，小鹏汽车是唯一一家自主研发定位与高精度地图融合、感知算法与传感器融合、行为规划、运动规划与控制等全栈自动驾驶技术并应用于量产车的中国车企，其最新自主研发的自动驾驶系统3.0是目前市售汽车中最先进的自动驾驶技术之一。
小鹏汽车还认为，与部分依赖第三方供应商提供软件解决方案的传统汽车厂商和电动车新势力相比，公司的创新速度和独特实力使其汽车软件能够适应中国消费者不断变化的需求和中国特定的路况，成为公司的核心竞争优势。
今年3月，小鹏汽车完成从广州到北京的3000公里长途行驶，验证了NGP自动驾驶辅助系统的实际应用可靠性；6月，小鹏汽车进一步推出先进的自动泊车功能，公司产品的自动驾驶水平正以肉眼可见的速度增长。
高水平的自动驾驶能力也为小鹏汽车创造新的盈利模式提供了可能，从小鹏汽车今年一季度财报可以看出，其自动驾驶软件收入已达8000万元。
随着自主研发自动驾驶技术的不断发展，今年4月的上海车展上，小鹏汽车正式将车规级激光雷达技术应用于第三款量产车型P5，进一步提升车型的视觉感知能力。该车型将于今年下半年上市，交付后将成为全球首款搭载激光雷达的量产智能电动汽车。根据小鹏汽车的进一步规划，2022年还将推出一款中大型SUV，在扩充产品阵容、提升自动驾驶能力的同时，进一步强化品牌价值。
中国作为全球最大的新能源汽车市场，仍是一片广阔的蓝海，包括小鹏汽车在内的智能电动汽车厂商，产销量仍有巨大的增长空间。随着主打自动驾驶和智能电动汽车的小鹏汽车在港上市，也为香港资本市场的多元化创造了更多机会。可见双方有望实现互利共赢，共同促进中国智能电动汽车产业和香港市场的繁荣，助力中国作为全球最具活力的经济体继续繁荣发展。