农机企业 IPO 之路：好处与挑战，你了解多少？

1. IPO对农机企业的好处

世人熙熙攘攘，皆为利！目前主板上市企业超过5000家，农机行业排队上市的企业就有20多家。由此可见，上市对企业肯定是大有裨益的。不然，为何会有那么多人愿意过这座独木桥？农机行业专家总结了自主IPO对企业的好处：

1.获得大额直接融资资格及后续低成本融资

上市公司与非上市公司最大的区别在于，上市公司可以通过资本市场低成本地筹集资金，而非上市公司的融资难度大、成本高，因此融资是企业上市的原始动力和核心需求。

企业通过上市可以募集大量资金，用于扩大企业规模、研发新产品、拓展市场、改善经营环境等。如世界农机招股说明书称拟募资60亿元，雷沃重工50亿元，鹰虎12.87亿元，博时然11.86亿元。

这些资金可用于加大研发投入，提高技术和产品质量，加速产品更新换代，提高市场竞争力和市场份额，公司无需支付利息，公司可以通过分红的方式直接回报股东，也可以通过股价上涨的方式间接回报股东。

2.提升品牌形象

上市后，农机制造企业将得到更多媒体的关注和报道，有利于提高公司的知名度和形象，有利于增强公司的市场影响力和竞争力。

品牌是无形资产，也是宝贵资产。有了品牌的影响力，全社会的资源就会向企业聚集，金融机构的低成本贷款、更大的授信额度，上市公司愿意培养的优秀人才，地方政府的重视，提供更多的资源甚至便利。这就是马太效应：“凡有的，还要加倍，叫他有余；凡没有的，连他所有的也要夺过来。”

3. 提高业务合规性

某知名农机行业上市公司创始人告诉笔者：标准化是农机企业的核心竞争力！

笔者对此深表认同。近日，《层层骗局！谁在疯狂捞“农机补贴”？》、《骗取550万元补贴，“僵尸农机”如何成为“补贴骗取工具”？》等文章在网络疯传。涉案企业、管理部门和人员纷纷被曝光，成为众人眼中想打的老鼠。当然，此前已有不少违法者被查处或受到处罚。

由于补贴福利确实如唐僧肉般诱人，诱惑力非常大，一些目光短浅、意志薄弱的企业很容易将自己置身于危险之中。上市后，证监会、交易所对上市公司规范化经营管理标准会有更高的要求，有利于提高公司治理水平，保护公司权益，可以大大减少企业违规违法行为。

4.员工激励

上市可以建立员工奖励计划，加强与员工的关系。员工也可以分享公司不断成长的成果，提高工作积极性和忠诚度。例如，继峰科技2023年推出的7000万股票期权激励计划，让100多名高层和核心中层管理人员持股，可以激发员工的积极性和主人翁意识。这些工具是非上市公司所没有的。

5.提高市场竞争力

上市可以加速农机制造企业的业务发展，通过发行股票，可以并购其他公司的业务，扩大企业规模，有利于提高企业的市场份额和竞争力。

需要注意的是，上市也带来一些风险和挑战，如信息披露要求、监管压力、恶意收购等。因此，农机制造企业在考虑上市时需要充分评估自身情况和市场环境，做出明智的决策。同时，也需要积极调整经营策略，提高技术水平和产品质量，保持竞争力。

2. 等待IPO审批的农机企业

2023年农机行业唯一通过IPO的公司是重庆威马农机、新浪导航，还有一家新三板公司叫威河传动，撤回申请材料的还有天地农机、新疆博斯然。

那么，都有哪些公司在排队呢？东方财富数据中心显示，潍柴雷沃重工已申请创业板上市，目前处于问询阶段。该公司与沃德农机重合度较高，互为最重要的竞争对手。一家撤料，一家动作很快。潍柴雷沃重工上市将对沃德农机乃至国内农机行业竞争格局产生重大而深远的影响。

国内玉米联合收割机行业第一股河北英虎申请在上交所主板上市，据东方财富网报道，该公司于3月4日正式提交申请材料，目前已完成问询。

新疆博时然于2020年7月3日提出申请，目前状态显示撤回，具体情况尚不清楚。业内人士透露，博时然将转板上市。

智慧农机核心零部件及解决方案代表企业上海连石目前处于停牌（更新资料）状态，浙江托普云农创业板申请已获上市委审核通过，正在等待钟声响起。

其他已申报或即将申报的公司就不一一列举了。总体来看，农机企业IPO热情很高，已经实现了与资本市场的对接。但从沃德农机、极飞科技、新疆博斯然等公司的情况可以看出，IPO并非一帆风顺，而是急流险滩。那么，什么样的公司能够成功上市呢？

3、一个值得深思的问题：什么样的农机企业能够成功上市？

2023年9月，创业板在审规模最大的公司沃德农机主动撤回上市申请材料，这意味着沃德IPO失败。作为中国最大的农机制造商之一，沃德农机2022年营业收入达112亿元，净利润超15亿元，财务指标远超创业板上市标准，但IPO资本市场之路异常艰难，一家经营业绩优秀、行业地位突出的公司，最终在上市前就倒下了。此外，经过三年的努力却毫无成效，极飞股份也在2020年主动撤回了IPO材料。对此，我们要思考一个问题：什么样的公司能够成功上市并发展壮大？

1.标准化运作，无原罪

目前，境内主板市场的IPO采用注册制，相信很多人都知道，本文就不再赘述。

那么之前的核准制和注册制最大的区别是什么呢？笔者说的是实质性的区别。答案是，核准制下，券商、律师事务所、会计师事务所等与拟上市公司“合谋”整理上市材料，目的就是能够在交易所顺利过会，因为双方的利益是一致的；注册制下，IPO申请材料的审核权下放给券商、律师事务所、会计师事务所等服务机构，交易所还是要审核材料，但如果材料不合格，首先受到处罚的是中介机构和事务所，其次才是拟上市公司，实际上，拟上市公司完全可以撤回材料走人，而中介机构和事务所将面临严厉的处罚，甚至整个公司将失去执业资格。这种情况下，券商、律师事务所、会计师事务所等与拟上市公司“合谋”的风险极高，因此中介机构对申请材料的把关比交易所更为严厉。 如果出了大问题，原则上他们肯定不敢举报，因为为了赚点中介费丢掉工作不值得。

其中，拟上市公司合规性是中介机构和交易所最为关注的问题。像往年那样有问题就通过IPO的案例，在注册制下几乎不可能出现。2023年9月以来，IPO审核明显收紧，无论是主板、创业板还是科创板，通过审核的公司数量大幅下降，不少公司在合规门槛上跌倒。那么境内IPO合规性要求到底是什么呢？有机构整理了材料，供大家参考：

公司治理规范：公司应建立完善的组织架构和法人治理结构，包括股东大会、董事会、监事会和高级管理层的设立，并明确其责权利。同时，公司还应制定相应的规章制度，如财务管理制度、内部控制制度等，确保公司的规范运作和风险控制。

财务规范：公司需建立完善的财务制度，包括会计核算、内部审计、财务管理等方面的规范，公司应保持财务资料的真实、准确和完整，并按规定进行审计和披露。

业务规范：公司需遵守相关法律法规及行业标准，保证业务的合规性和稳定性。同时，公司还应建立完善的销售及供货渠道，保证产品质量和服务质量。

环境保护标准：公司应遵守环境保护的相关法律法规，积极倡导环保理念，加强环境管理，减少环境污染和资源消耗。

社会责任规范：公司应积极履行社会责任，关注员工福利和社会公共利益，促进企业与社会和谐发展。

总体来看，主板市场对公司的规范化程度要求较高，要求公司各方面具备高质量、高稳定性。

2. 公司盈利且竞争力强

能通过IPO进入资本市场的公司毫无疑问应该是各个行业的优秀公司，农机行业目前排队的公司无疑都是行业内的佼佼者，差的公司各有各的短板，但优秀的公司无疑都有一个共同的特点，就是赚得盆满钵满。

主板、创业板、科创板对于公司上市的标准各有不同，但公司的盈利是一个非常关键的指标。

北交所的其中一项标准，就是要求上市公司近两年净利润不低于1500万元。虽然这个标准看似很低，但很多公司会误以为自己利润超过这个数，就有资格申请北交所上市，但规定和实际获批是有差距的：有机构统计过2023年通过审核的56家北交所上市公司，发现北交所上市公司最近一年的平均净利润为5457.26万元，净利润中位数为4809.35万元，最高净利润为1.31亿元，最低为-1.14亿元。自深交所、上交所收紧IPO以来，北交所逐渐受到IPO企业的青睐，北交所进入快速发展期，受IPO收紧影响较小。 因此，公司若有意申请北交所，净利润规模应维持在3000万以上，特别是5000万左右。

2023年8月发布的科创板最新上市标准之一是，预计市值不低于10亿元，最近两年净利润为正且累计净利润不低于5000万元，或预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。

从实际执行情况看，科创板通过审核的公司一直比较大，中位利润规模已达7320万。从2023年的审批情况看，利润超亿的公司数量最多。据业内人士透露，实际上现在科创板的利润标准是1亿/年。

创业板上市标准之一是最近两年净利润为正，且累计净利润不低于5000万元人民币。

标准确实看上去很容易达到，但实际执行起来却很奇怪。从2023年创业板过审情况来看，净利润5000-6000万、7000-8000万两个区间的IPO过审率最低，仅为86%。净利润9000万以上的IPO过审率最高，除一家被暂停外，其余均顺利过审。也就是说，截至目前，创业板IPO净利润9000万以上的公司过审概率还是比较大的。据业内人士透露，其实现在创业板的利润标准是1亿/年。

那么主板的盈利要求到底是什么呢？根据《深圳证券交易所股票上市规则（2023年修订）》和《上海证券交易所股票上市规则（2023年修订）》，境内企业申请在上海证券交易所/深圳证券交易所主板上市的标准之一是最近三年净利润为正，且最近三年累计净利润不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元，最近三年经营活动产生的现金净流量不低于1亿元或累计营业收入不低于10亿元。

实际执行情况如何？有机构研究发现，主板审核通过的公司中，超过七成最近一年净利润超过1亿元，最近一年净利润中值为1.3492亿元。

至此，我们可以初步得出一个结论，如果想在北交所上市，盈利下限是3000万元，5000万元比较保险；在科创板、创业板，必须盈利1亿元；主板的盈利下限是1亿元，最高也超过1.3亿元。

随着IPO收紧，盈利不理想的企业纷纷降低预期，转向北交所。然而，大量盈利相对较高的企业纷纷涌向北交所，这在提升北交所上市公司质量的同时也抬高了北交所IPO的门槛。这对于有意在北交所上市、盈利本来就不高的企业来说，无疑不是个好消息。

3.国家重点支持的行业和领域

事情是会变的，证监会在不同时期会调整支持的方向和重点，从2023年开始，食品、服装、住房、交通等传统行业的IPO受到明显限制，那么今年会支持什么样的公司上市呢？

北交所明确重点支持先进制造业和现代服务业，科创板支持软硬技术产业：信息技术、高端装备制造、新材料、新能源、节能环保、生物医药等。创业板可持续支持“三创四新”企业，即创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

虽然上市没有明确的限制和优惠，但食品、服装、住房和交通等传统行业显然难以通过审核。这表明主板目前不支持什么。有专家认为，主板主办的方向有北交所、创业板和科创板支持，但公司规模更大，实力更强。

那么农机行业是不是扶持对象呢？粮食安全是国家永恒的大战略，农业是国家永远扶持的产业，农机行业也是从北交所、创业板、科创板到主板全渠道扶持的行业。但农机行业中一些落后、低端的产品和企业，肯定不在扶持名单之内。比如你生产用离合器套换挡的拖拉机，想用这些产品去申请IPO吉峰农机股票，即使赚得盆满钵满，也不是资本市场扶持和鼓励的方向。

从目前排队IPO和积极准备申请的公司来看，智能农机、智慧农机占比最高，如北斗自动导航、无人农业机械等。

总结：以上三个方面只是农机企业能否成功IPO的最基本要求，但要成功上市还需要经过漫长的审核和问询，几家交易所的具体要求都比较详细和复杂，国内农机企业要想在国内上市，必须符合交易所的规则和标准，有意上市的公司可以仔细研究证监会发布的相关标准。

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