春节期间经济继续回暖，多数领域仍存修复空间

重要提示：通过本认购账户发布的观点及信息仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投”）客户中的机构专业投资者参考。由于本认购账户暂时无法限制使用，如果您不是中信建投客户中的机构专业投资者，为控制投资风险，请您退订本认购账户，不要订阅、接收或使用本认购账户中的任何信息。给您带来的不便，我们深表歉意，感谢您的理解与配合！

#01

人口流动与消费持续复苏，但房地产依然疲软——2023年春节经济回顾

微距团队

春节期间经济持续回暖，多数地区仍有回暖空间。春运前三周，全国旅客运输总量同比增长54.8%，全国日均迁徙规模指数同比增长30.1%并已超过2019年水平，主要城市交通拥堵指数同比增长1%~2%，也高于2019年同期。春节档电影票房同比增长12.1%，观影人数同比增长13.2%，春节假期旅游人数同比增长23.1%。总体来看，多项经济指标同比明显改善，但与2019年相比，部分地区仍有差距，房地产市场复苏势头依然较弱，未来经济仍有进一步回暖的空间。

摘录自

#02

欧美政策预期分化 市场整体走势平稳 ——春节假期全球市场观察

微距团队

美国2022年四季度GDP增速超预期，经济“软着陆”空间增大，推动美国三大股指恢复上行势头；欧洲央行继续维持鹰派立场，加息进程或延续至三季度。

目前市场对美联储、欧洲央行等主要央行2月货币政策决议的共识比较一致，债券收益率总体未出现较大波动。

随着美欧不断加大对乌克兰的军事援助，俄乌紧张局势再度升级，未来的发展进程仍将是2023年的重要风险因素。

摘自【中信证券宏观】欧美政策预期分化，市场整体走势平稳

#03

春节期间食品饮料销售回顾与展望

餐饮团队

春节期间，返乡潮带动消费快速恢复，走亲访友、宴请送礼等需求增幅最为显著，社交需求带动餐饮宴请市场回暖，商务宴请、酒席有望弥补节后损失，白酒、啤酒、乳品零食等春节期间热销提振渠道信心，产业链将重回景气阶段，我们继续强烈看好白酒、啤酒、餐饮连锁的投资机会。

【白酒】市场复苏较快，高端、中端产品表现良好，预计节后中端市场将明显回暖。

【啤酒】：春节销量超预期，餐饮场景仍有复苏空间

【调味品及餐饮连锁】：春节期间餐饮明显回暖，我们继续看好餐饮连锁领域的机会

【乳制品】：纯奶增速快速反弹，渠道信心明显恢复

【零食】受益坚果礼盒需求爆发，终端销售活跃

摘自【中信证券食品饮料】春节期间食品饮料销售回顾与展望

#04

春节消费明显恢复，纺织行业该买什么？

纺织教育团队

纺织服装：我们看好A股品牌服装板块股价反弹。1）2022年受疫情影响，服装板块零售数据持续走弱，明显低于消费行业平均水平，随着出行客流恢复，预计业绩将大幅改善。2）2022年11月至今消费板块上涨行情中，A股品牌服装涨幅小于消费行业平均水平，当前股价安全边际较高。

造纸：随着消费的恢复，白卡纸、废纸系列造纸企业盈利能力有望改善。1）包装纸产品顺周期性强春节期间国际钼价持续大涨，与消费、工业活动相关，2022年疫情期间白卡纸、废纸系列等包装纸需求受损明显，产销、价格均大幅下滑；2）2023年春节期间，居民消费回暖，后续工业、消费、物流等经济活动恢复，包装纸有望迎来销量、利润的双击增长。

税务总局增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入同比增长12.2%，其中商品消费、服务消费同比分别增长10%和13.5%。生活必需品、家居升级品、旅游服务消费增长较快，返乡过节带动农民工聚集省份消费增幅较高。

摘自【中信建投轻纺】春节消费恢复明显，轻纺城买什么好？

#05??

春节期间媒体互联网行业回顾：线下复苏欣欣向荣，线上流量持续增长

媒体团队

2023年春节，是新防控政策、放松内容监管、线下消费潜力释放下的第一个长假。

线下：1、电影：春节档票房达67.6亿，创电影史上第二高，票房扭转了大年初二以来的下滑趋势；2、商圈/景点消费：春节期间国内旅游收入恢复到2019年的73.1%，消费相关行业销售收入比2019年春节增长12.4%，春运旅客人数基本恢复到2019年的八成左右。

线上：1.互联网：23年春节期间，互联网企业赞助发红包次数明显减少，降本提效持续；2.短视频：视频账号“竖屏+社交”直播央视春晚；3.长视频：《狂飙》《三体》等优质剧集吸睛，助力吸新用户、促进活跃度；4.游戏：《蛋蛋派对》《长安幻想》等新游戏突破畅销榜。

摘自【中信建投传媒】线下复苏欣欣向荣，线上流量持续增长

#06??

房地产再被提及为支柱产业，春节线下消费明显恢复

房地产团队

基本面仍在筑底，春节销售表现平淡。刘鹤副总理再次提及房地产是支柱产业，同时国家发改委发文鼓励和支持有条件、有意愿的人员进城务工。我国城镇化有望保持较快发展，房地产行业仍有巨大需求潜力。春节期间消费明显恢复，线下消费弹性很大，商业地产利润和估值有望恢复。

摘自【中信建投地产】房地产再被提及为支柱产业，春节期间线下消费明显恢复

#07???

机械行业春节假期数量及开工率观察

机械的

我们采访了机械行业67家代表性企业，了解春节期间放假天数，观察开工率情况，基本结论如下：

（1）春节平均放假天数为8.84天，专用设备放假天数略少于通用设备。

（2）专用设备方面，两大热门板块光伏设备、半导体设备春节假期最短，表明在手订单充足，交货期紧张。

（3）通用设备方面，机床刀具假期最少，反映企业景气持续向好；机器人、工控、激光等行业春节假期数高于行业平均水平，表明下游需求拐点尚未完全显现，但由于基数较低，仍有较好的增长空间。

（4）我们认为2023年机械板块的投资机会较多，既包括即将迎来需求拐点的通用领域，也包括目前处于景气状态、变化幅度边际较小、估值不高的专用设备。

摘自【中信建投机械】机械行业春节放假天数及开工率观察

#08

近年来春节前后市场行业风格有何特点?2月份预计增长风格上涨。

金融工程

结合历史表现，从市场整体绝对收益来看，春节前市场表现相对低迷，春节后市场表现相对活跃。春节前第二周，价值跑赢成长。春节前一周，价值向成长的转换初见端倪。春节后一周和春节后第二周，成长跑赢价值的市场表现有望延续。结合历史上春节期间的行业表现，我们预计本轮春节后将出现价值向成长的转换，具体时间点或将从春节前一周开始。预计春节效应将在今年2月助力成长跑赢价值。

摘自【中信证券金融】近年来春节前后市场行业风格有何特征?2月成长风格有望上涨。

#09

春节期间国际钼价持续上涨，持续关注钼企业投资机会

新型金属材料

钼：春节期间欧洲钼铁价格上涨5.5%，欧洲钼铁均价较1月11日低点已上涨22.7%。钼市场持续供不应求，支撑国际价格再创新高。截止1月28日，1月份主流钢厂钼铁招标总量约6300吨。钢厂招标量增加，价格上涨，国际钼市场大幅上涨，国内钼价有望继续上涨。

锑：春节期间海外锑价小幅上涨，供应端，锑金属稀缺，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求大幅增长，加之军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代。

铜铝：从金融属性来看，美联储加息压力进一步缓解，名义利率拐点开始显现；从商品属性来看，全球铜铝库存处于历史低位，中国防疫政策转向，房地产政策刺激密集叠加，中国经济复苏预期明显，加之新能源产业拉动，对铜铝需求增长预期明显改善。

摘自【中信建投金属】春节期间国际钼价持续上涨，持续关注钼企业投资机会

#10

春节期间澳门核心景区及游客恢复较好，离岛免税销售稳步增长

社会服务和贸易

全国旅游交通数据显示，春节黄金周出行消费明显恢复，尤其是核心景区，部分景区消费已超过疫情前水平，部分商场、珠宝零售店也实现同店高增长。海口加大离岛免税投放量，带动整体销售增长。消费整体恢复符合预期，未来有望持续复苏。

摘自【中信建投】春节期间澳门核心景区及访澳游客恢复良好 离岛免税销售稳步增长