中信建投：钼市场供不应求，国内钼价有望继续上涨
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|▊核心观点
钼：春节期间欧洲钼铁价格上涨5.5%，欧洲钼铁均价较1月11日低点已上涨22.7%。钼市场持续供不应求，支撑国际价格再创新高。截止1月28日，1月份主流钢厂钼铁招标总量约6300吨。钢厂招标量增加，价格上涨，国际钼市场大幅上涨，国内钼价有望继续上涨。
锑：春节期间海外锑价小幅上涨，供应端，锑金属稀缺，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求大幅增长，加之军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代。
铜铝：从金融属性来看，美联储加息压力进一步缓解，名义利率拐点开始显现；从商品属性来看，全球铜铝库存处于历史低位，中国防疫政策转向，房地产政策刺激密集叠加，中国经济复苏预期明显，加之新能源产业拉动，对铜铝需求增长预期明显改善。
▊行业动态资讯
钼：据百川盈富数据显示，春节期间（1月20日-1月27日）欧洲钼铁均价由82美元/磅钼上涨至86.5美元/磅钼（折合国内价格39.79万元/基吨，而节前国内钼铁均价仅为30.25万元/基吨），涨幅5.5%，欧洲钼铁均价较1月11日低点已上涨22.7%。据宜兰网了解，国际钼价上涨主要由于供应收紧及需求回暖；供应方面，南美地区钼供应收紧，尤其是一季度，现货市场紧张局面进一步加剧； 需求端，受益于风电、军工、光伏热场材料等领域景气度高企，钼需求逐步回暖；加之近期俄乌冲突加剧或将导致海外军需进一步走强。钼市场供需形势持续供不应求，支撑国际价格再创新高。虎年最后一周(1月16-20日)，国内钼精矿价格持续上涨，据安泰科数据，钼精矿(45%-50%)由4480元/吨上涨至4510元/吨，周涨幅0.7%，钼价已连续11周上涨。据宜兰网数据，截至1月28日，1月份主流钢厂钼铁招标总量约6300吨。 钢厂招标量增，价格上涨，国际钼市场大幅上涨，国内钼价有望继续上涨。
锑：春节期间海外锑价小幅上涨。供给端，锑金属稀缺，全球锑资源储采比仅为18:1，全球锑矿产量连年下滑；需求端，光伏产业链下游企业盈利能力恢复，有望带动2023年光伏装机量增长。光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求大幅增长。加上军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代。
锂电池材料：国内锂资源自主可控意义凸显。
锂：据上海有色网数据，电池级碳酸锂价格47.5万元/吨，电池级氢氧化锂粉价格49.65万元/吨；供应端，优质矿山资源紧俏，市场上一矿难求，工厂开工仍维持在六七成；盐湖碳酸锂厂家方面，受低温天气及企业自身发展计划影响，工业碳出货有限。整体来看，供应端依然偏紧，市场上现货流通有限，整体资源量不足。需求端，随着节后新能源产业链的恢复，需求有望好转，锂价有望反弹。资源端，阿根廷、玻利维亚、智利三国已开始起草文件春节期间国际钼价持续大涨，推动成立OPEC（锂矿石产值输出国组织），以期在锂矿价值波动下达成“价格协议”； 加拿大工业部以所谓国家安全为由要求三家中国公司撤出对加拿大重要矿业公司的投资，凸显自主掌控国内锂资源的重要性。
镍：本周LME镍价29010美元/吨，涨1.3%；SHFE镍价3000元/吨。高镍铁市场主流成交价格为1362.5元/吨，跌0.37%；低镍铁市场主流成交价格为5250元/吨，较上周持平；电池级硫酸镍价格为37100元/吨，跌0.7%；电镀级硫酸镍价格为48800元/吨，较上周持平。菲律宾雨季尚未结束，矿区出货量减少；镍铁供应量下降；硫酸镍新增产量环比减少，但受下游需求持续疲软、部分三元前驱体企业开始抛售硫酸镍等因素影响，硫酸镍市场供应仍处于较为宽松的状态。
稀土磁性材料：稀土方面，轻稀土氧化镨钕72.25万元/吨，较上周持平；中重稀土氧化镝2460元/千克，较上周持平；氧化铽13850元/千克，较上周持平。节后稀土开工指标或将出炉，预计小幅上涨。轻稀土分离企业生产较为平稳；废渣分离企业节后开工仍将偏低，预计涨幅不强；离子矿涨幅不明显，美矿、独居石供应较为平稳。部分企业节前停产检修，节后复产，产品产出尚需时间，氧化物产量或将减少。 需求端，随着新年全国疫情缓解，经济逐步复苏，有望带动终端消费增加。
工业金属：电解铝供应减少，房地产需求有望复苏。
本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化分别为-0.8%、1.4%、4.6%、0.7%、1.3%、3.5%；工业金属价格由“金融属性”和“商品属性”共同决定，从金融属性看，美国去年12月PCE物价指数/核心PCE物价指数同比增长5%/4.4%，均为2021年底以来最慢增速，美联储加息压力进一步放缓，名义利率拐点初现；从商品属性看，全球铜、铝库存处于历史低位，中国防疫政策转向、房地产政策刺激密集出台带动中国经济复苏预期，加之新能源产业拉动，铜、铝需求增长预期明显改善。
新金属材料和小金属：铀矿、锰矿分别上涨0.3%和4.3%。
风险警告：
1、全球经济大幅下滑，消费大幅萎缩。
2、美国通胀失控，美联储货币紧缩政策超预期，强势美元压制股权资产价格。
三、国内新能源领域消费增速低于预期，房地产领域消费持续低迷。