除阿里巴巴外，百度股票也有巨大上升潜力，却被严重低估

“阿里巴巴并不是投资者应该考虑的唯一一家中国公司。我对百度和京东也很看好。”

这是CNBC知名财经评论员吉姆首次推荐阿里巴巴以外的中国股票。其实，“百度股票仍有巨大上涨潜力”已是心照不宣。只是人类总是偏爱熟悉的事物，对“未知的未知”缺乏关注。

相信时至今日，大多数人依然认为百度是一家互联网搜索引擎公司，这个第一代互联网科技公司的标签太过深刻，让已经步入下一代互联网的百度被严重低估。

无论是来自资本市场投资者，还是来自圈内圈外的舆论场，百度都被似是而非的印象所困扰。眼看着自己的市值被“同行”甩在身后，又被后来者超越，它总有一种难以言喻的无力感。但现实是，修高速公路并不像造汽车那么引人注目，更何况百度正在研究设计下一代高速公路，很少有人能描述甚至想象它会是什么样子。

那么问题来了，百度的技术光环是否已经消失？百度距离伟大的公司是否越来越远？

不一定，你看看那些市值破万亿的公司，不好意思，我们低估了百度。

中国科技股的代表？

中国互联网是创造概念的高手，从之前的BAT到后来的TMD。当然，在频繁出现的“概念”中，BAT是最早出现、覆盖中国互联网时间最长的。过去，百度、阿里巴巴、腾讯是中国互联网的代名词，三者并驾齐驱，分别占据搜索、电商、社交门户。

现在，在媒体和公众讨论中，总有BAT没有B的说法。阿里巴巴和腾讯现在的估值分别超过8000亿美元和5.89万亿港元，而百度则不到500亿美元。后者甚至已经被美团、京东等一些后来者超越。需要注意的是，就连最近正在筹划上市的快手，估值也高达500亿美元。

为什么市场上总有这样的说法：BAT没有B呢？

确实，现在百度的定位有些尴尬，它的“标签”已经不再清晰，在搜索方面，移动互联网时代搜索的估值已经不再高；在信息流方面，信息流的业务和内容还在不断完善中；在人工智能方面，曾经因为有代表人物的存在，市值一度上涨，但后来这个标签模糊了，外界对它的AI成果缺乏认知。

当阿里、腾讯的股价被一个又一个新闻和发展节点刺激时，百度却无动于衷——双11预售金额高，阿里巴巴股价上涨；王者荣耀等游戏日活跃用户创新高，腾讯股价上涨。但由于缺乏独特标签，百度并没有得到这种被资本市场强烈感知的外部刺激。

不能怪资本市场的投机者心急，天上的黄金不如手里的铜，这是人性，就算百度是做长线计划，投资者也不过是卖肉买酒，长线投资不过是套牢后安慰自己的说辞而已。

从人性角度看，在即时满足与延迟满足之间，前者往往是大多数人的首选。尽管巴菲特及其代表的价值投资受到资本市场的高度推崇，但实际上，市场上从事价值投资的资金仅占5%（数据引自喜马拉雅资本管理公司董事长李录）。相比于延迟满足，投资者更可能选择即时满足。

市场的本质就是这样百度价格，能改变的只有我们自己。近期资本市场对百度的态度开始发生转变，背后的原因当然有市场的变化和百度自身。

“在今年全球经济环境不确定的背景下，百度逆势而上，成为备受投资机构青睐的中国科技股代表，无论短期、中期还是长期，都是最值得买入的股票之一。”CNBC知名财经节目《Mad Money》主持人吉姆此前认为，阿里巴巴是唯一值得推荐的中国股票，近日他改变了看法，将百度和京东列为两只公司。

在他看来，随着中国从疫情中复苏，这两家公司都将受益。根据Q2财报，百度营收260.3亿元，核心业务收入189.2亿元，环比增长24%；净利润收入（Non-GAAP）50.8亿元，同比增长40%。可见，随着疫情趋于稳定，百度的业绩确实在稳步恢复。

与此同时，众多海外投资机构也已做出响应，今年第三季度，Asset Ltd.等多家知名外资机构已陆续增持百度股份。

瑞信、巴克莱、高盛等机构上调百度评级及目标价。瑞信给予其“跑赢大盘”评级，目标价为156美元；巴克莱将百度评级由中性上调至增持，目标价由140美元上调至170美元；高盛将百度目标价由144美元上调至162美元。11月6日收盘，百度股价为144美元，可见百度仍有上涨空间。

除了经济和市场环境，百度本身也发生了变化。巴克莱上调了百度的评级和股价，因为该行认为百度的在线营销服务和人工智能举措“正在达到拐点”。

财报显示，一季度，百度除广告在内的新AI业务其他收入为83.02亿元，占营收比重首次超过三成，达到36.8%；二季度其他收入为83.46亿元，占比32.06%，保持稳定。

其实，早在今年9月，百度在百度世界大会上展示最新技术和产品时，巴克莱分析师就表示，百度AI将成为未来几年营收增长动力。9月底，百度宣布旗下智能生活事业群（即“小度科技”）已签署独立融资协议，计划未来将其分拆上市。

“小度本身是一个C端产品，用户感知比较清晰，大家可以想象小度这样的公司是什么样的，他们心中的边界比较清晰，比较独立。”在被问及为何拆分小度时，百度副总裁、智慧生活事业群（SLG）总经理景鲲如此回应。

百度的AI到底是什么？发展如何？小度不正是这个问题的部分答案吗？分拆小度不正是百度打磨AI标签的方式吗？

百度，一家系统公司

严肃进行技术研究的百度在资本市场上却显得无趣且缺乏话题性。

百度确实太复杂了，阿里和腾讯虽然也复杂，但至少在支撑电商和游戏市场占据主导地位，变现也很成功，相比之下，百度就显得平庸了。

论搜索，它总是被那些想当老大的“小弟”（比如360）觊觎；论内容和信息流，它总是被今日头条盖过风头；论智能音箱，它始终比不过小米的生态和花样；论“”，蔚来汽车的市值已经超过百度。

百度真的平庸吗?其实，没有人关心，百度这些举动的背后，正在用一个个字节规划未来。

2018年上市的蔚来汽车，旗下拥有ES6、ES8、EC6、EVE、EP9等多款汽车产品，受益于股市传奇人物特斯拉的对标，其市值目前已超过560亿美元。

虽然同为智能汽车、无人驾驶概念，但人们只关心“所见即所得”的蔚来汽车，至于车上搭载的智能系统是怎么来的，充其量也只是谈资，因此，做无人驾驶、做平台底层技术的百度处于劣势。

和很多未雨绸缪的公司一样，百度早已为下一个时代——人工智能——做好了准备。但由于它涉足的是投资者不易观察到的更基础的领域，投资者往往不会据此给它估值，尽管它在人工智能领域已经处于领先地位。

这是通用人工智能行业公司的“通病”。在人工智能不同层级的公司中，层级越高的公司，其价值越容易被公众看到或理解。这些公司往往处于垂直领域，靠近产品层。与一般公司相比，它们更容易被理解，也更容易商业化。

2017年，布局人工智能多年的百度推出“”，计划借助车联网、智能汽车的优势，为自己找到一个垂直的AI领域。不过，百度依然将自己定位在通用层面，而非产品层面，选择将自己的平台开放给汽车行业和自动驾驶领域的其他公司，帮助它们打造自动驾驶系统。

提供整套软硬件及服务体系，包括车辆平台、硬件平台、软件平台、云端数据服务四部分，并开放环境感知、路径规划、车辆控制、车载操作系统等功能的代码或能力。

推出三年后，已升级至6.0版本，福特全系新品、上汽通用旗下凯迪拉克、别克、雪佛兰车型，以及丰田、现代、起亚车型均已入市。然而蔚来看得出来，百度和蔚来一直躲在幕后。

不过，正是因为这种聚焦通用技术、向众多车厂开放实验技术的做法，才让百度在自动驾驶领域占据了领先地位。在百度图像识别LFW测试中，6000个人脸识别对的错误率已经降低到0.16%，比人还低；百度的中文语音识别系统在安静环境下普通话识别率达到97%，在车机环境下普通话识别率达到92%，超越谷歌和苹果。

科技市场是赢家通吃，苹果的例子说明，越是上游，技术越先进，利润就越高，小米等公司的产品虽然也非常受欢迎，但利润的很大一部分还是流向了安卓。

评价百度平庸，出于产品思维，毕竟百度不是一家产品导向的公司，而是一家系统导向的公司，用终端产品去质疑百度，就像拿俄罗斯方块机和游戏引擎去比一样。

价值拐点已经到来

种树更赚钱还是卖树更赚钱？对于很多人来说，这个问题可以毫不犹豫地回答。

百度是一家“种树”的公司，几年来你可能不知道它在干什么，但当有一天世界上出现了各种各样美丽的木屋时，你也许就会意识到它的价值。

不管是阿里巴巴还是腾讯，他们都是时代的企业，因为这个时代的红利赋予了他们成长。百度也是如此，在上一个PC互联网崛起的时代，牢牢占据了搜索入口，一度成为中国互联网领域最大的流量入口和广告公司。

但技术出身的百度显然不满足于此，除了收获时代利益，还想创造时代。2013年，在还能靠搜索入口收获互联网流量红利的时候，百度就成立了AI团队，并最终建立了深度学**平台百度、自动驾驶开放平台、对话式人工智能系统等。

这次AI布局面面俱到，几乎涉及到了所有热门的AI方向和领域。虽然整体上看起来有些“空洞”，但正是这样的布局，让它几乎融入了即将到来的AI时代。当真正的AI时代到来时，它不需要所有人都知道它的光芒在哪，但一定会在某个角落影响到大家。

从技术层面看，阿里、腾讯是应用层公司，百度是底层开发公司。和电商一样，阿里云也成为阿里股价飙升的支撑部分，而且跟应用层相当接近，只不过客户从C端变成了B端。

在物联网新时代，百度不再是单纯的信息门户，而是数据门户。数据是人工智能时代的基础资源（就好比互联网时代的流量）；它更是一个技术门户，为千千万万试图赶上新时代的企业提供底层技术支撑，就像电脑时代的安卓、手机时代的安卓一样。

电脑和手机分别推动了PC时代和移动互联网时代，影响了各个行业。人工智能也将渗透到各行各业，甚至带来更加深刻的革命性变化，除了提高效率，还将彻底改变劳动形态。在这样的时代，应用底层的企业拥有主导地位和话语权。

新时代并不遥远，随着5G的应用、新基建的推出，新时代已清晰可见。在代际更迭之际，百度已准备好分拆小度、推动无人驾驶的落地，打通人工智能从底层到终端的环节，以更加完善的AI生态等待下一个时代的到来。

11月2日，百度在银川获得首批智能网联测试牌照。同一天，银川首条自动驾驶汽车路线开通，百度自动驾驶汽车在银川公共道路上行驶。此前，百度自动驾驶汽车已在北京、长沙等地落地，自动驾驶出租车服务Go甚至已在北京正式开通。

从通用技术到终端产品，可以说百度在人工智能方面的投入已经到了拐点，外界对百度的认知需要从内容公司上升到人工智能和数据公司。随着互联网之后的下一个时代，物联网时代的到来，百度的价值将显现出来。或者说，百度的价值在于未来。

结论

百度现在完美了吗？当然不是，或者说市场上完美的公司少之又少。但它现在的问题是暂时的，不是致命的，是可以通过时间和培养来弥补的。或者说，这些问题很可能是在从一条曲线跨越到另一条曲线时遇到的，可以通过商业化来解决。

百度一方面在梳理现有的搜索和移动业务，完善生态；另一方面则在逐步自下而上渗透，百度双管齐下，双手都在强化自己的变现能力。

同样从事搜索及底层技术业务的谷歌母公司市值达1.19万亿美元，营收（2019年）仅为百度十分之一、营收增速相近的百度，市值不到500亿美元。百度真的一文不值了吗？只是处于低谷，还没见底而已。

时代需要改变，百度需要改变，它的价值也亟待重新评估。