近 9 年中国玉米价格运行趋势：政策影响下的起伏波动
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|根据近9年来我国玉米价格走势，我们将其分为政策上涨期、政策瓶颈期、政策改革期三个时期。2008年临储收购政策实施后，国内玉米价格开启了近三年的连续上涨通道，2011年均价首次达到2560元/吨的历史高位，我们称之为政策上涨期。
随后三年，临储收购价格趋于稳定，玉米市场涨价幅度也趋于饱和，但仍受政策保护的玉米市场不断创下2700元/吨的历史新高。自2015年起，国内玉米市场经历了临储改革前后两年的阵痛期，在“市场化收购+补贴”新政实施后，玉米价格一度跌至不足1600元/吨的历史低位。
2017年是临储收购政策改革的第二年，在经历了前两年价格持续探底后，玉米市场开始出现回暖迹象。年初玉米价格延续了前两年的下跌趋势，触底后开始震荡上行。根据价格走势，大致可分为以下几个阶段：
年初至2月底触底反弹阶段：春节前产区玉米上市量持续增加，节假日期间企业停工，市场玉米购销不畅，玉米价格弱势盘整为主。节后，基层仍有大量余粮待售，深加工企业频繁下调玉米收购价格，导致国内玉米市场价格持续在底部弱势运行。截至2月底，国内玉米均价跌至不足1600元/吨的历史低位，较年初下跌近50元/吨。
3-5月持续上涨阶段：此时，年度加工企业补贴政策正式出台，同时3月底吉林省深加工补贴范围扩大，带动基层农户、贸易商抬价售粮积极性提高，深加工企业逐步提高收购价格东北玉米最新价格，首轮抢粮战带动玉米价格持续上涨，国储拍卖于5月初启动，但基层粮源供应紧张推高粮价，也带动拍卖成交火爆。
5月中下旬至9月底“W”型运行走势：此阶段玉米市场主要受临储拍卖影响，买卖双方心态变化也受其主导。
10月至11月中旬窄幅波动：进入10月后，东北产区新粮陆续收获上市，加之临储拍卖前夕国储旧粮投放量增加，新旧玉米交替供应市场，本地玉米价格窄幅波动。华北黄淮产区玉米价格小幅波动，本地企业玉米挂牌价调整幅度较小。
11月底至12月底，玉米价格持续冲高，在农户惜售、用粮企业提价补库存、贸易商看好后市囤粮等因素的共同影响下，国内玉米价格全线上涨，至年底达到年内最高点：华北地区玉米价格涨至1800元/吨左右；东北多地玉米价格突破1600元/吨。
从全年不同区域玉米价格走势来看：港口和销区玉米价格基本跟随产区，而今年秋收前东北、华北两大主产区价格走势基本保持一致。10月份国庆节后，东北地区玉米价格出现探底回升，随后价格持续上涨至年内高点，逼近华北地区玉米价格。
第二部分：政策影响回顾
2017年是我国玉米临储政策全面调整为“市场化收购+补贴”的第二年，也可以称之为市场化改革的转折年，政策引导依然是影响玉米市场运行的关键因素。
上表是行情宝整理的2017年对玉米市场产生重大影响的相关政策：
1.玉米供给侧改革调整，“去库存”仍是重中之重
1月中旬的新闻发布会上，农业部提出2017年继续压减玉米种植面积1000万亩，同时还提到了对深加工和饲料企业的优惠补贴政策。继去年11月东北地区深加工企业补贴政策公布后，2月中旬起，东北三省地方政府陆续出台饲料企业玉米加工补贴政策。同年3月，吉林省再次给饲料企业“加码”了一条利好：饲料企业玉米收购补贴范围扩大到年产2万至5万吨的企业，补贴金额为120元/吨。从时间上看，补贴申领工作6月底基本完成，提振了企业收购积极性，玉米价格持续上涨。
2月初发布的中央一号文件再次助力农业供给侧改革，发布当天玉米期货价格明显上涨。其中，继续减少玉米种植面积、提高国产玉米竞争力、调整大豆目标价格政策、玉米出口政策等中央基调对未来玉米市场长期走势具有一定的引导作用。
继年初农业部提出2017年减少玉米种植面积1000万亩后，同年7月，农业部表示，今年以来，种植业系统围绕推进农业供给侧结构性改革主线，加大结构调整推进力度，取得明显成效，预计今年玉米面积将减少2000万亩以上，减少的面积主要集中在东北地区。
9月13日，国家发改委、国家能源局、财政部等15部门联合印发《扩大生物燃料乙醇生产推广使用车用乙醇汽油实施方案》，规划到2020年，全国基本实现车用乙醇汽油全覆盖，生物燃料乙醇年利用量达到1000万吨。
2.东北三省一区生产者补贴正式出台并逐步进入发放阶段
2017年玉米生产者补贴主要发放给东北三省一区，各省份制定各自的补贴标准，因此各省之间的补贴金额存在一定差异。上表为行情宝整理的截至年底各省市公布下达的玉米生产者补贴标准。除黑龙江全省统一补贴标准外，吉林、辽宁、内蒙古等地不同地区的补贴标准有所不同。2016年补贴基本是全省统一发放，但2017年除黑龙江外，部分玉米产量和面积较小的地区补贴金额有所减少。可以看出，这与非玉米主产区减少种植面积的政策相一致。
3. 进口DDGS反倾销利好国内玉米市场
中国商务部1月11日作出终裁，决定提高对美国进口干酒糟（DDGS）的反倾销税，对美国进口干酒糟征收42.2%-53.7%的反倾销税，同时征收11.2%-12%的反补贴税，税率自1月12日起实施，为期5年。该裁定要求进口贸易商在进口美国DDGS时缴纳反倾销、反补贴和增值税保证金，导致进口DDGS的港口成本大幅增加，饲料企业开始选择在配方中使用国产DDGS进行部分替代，进口需求大幅下降，这对国内玉米需求有利，提振玉米价格。
第三部分：玉米市场供需
1. 全球玉米供需分析
1.全球玉米供应宽松，库存消费比持续下降
全球玉米供应一直处于宽松状态，近年来产量增速明显，而消费需求低迷，库存过剩现象明显。2012年以来，全球玉米产量呈现明显上升趋势，2016/17年度全球玉米产量10.76亿吨，结转库存2.27亿吨，均创历史新高。库存消费比是联合国粮农组织提出的衡量粮食安全水平的指标，过高或过低都是危险的，如果“库存消费比”下降，说明供给小于需求，如果上升，说明供给充足。
不难发现，自2011/12年度起，库存消费比连续四年快速增长，2015/16年度已达22.20%，值得注意的是，2016/17年度全球库存消费比呈现明显下降趋势，这意味着全球供需结构调整已经开始。
2. 新年度主要生产国玉米产量下降
上图为全球各玉米主产区玉米产量统计图。中国率先改革玉米供需结构，2015/16年度实施“市场化收购+补贴”临储改革新政后，产量已连续两年下降，其他主产国玉米增产趋势受到抑制。美国农业部最新预估显示，2017/18年度，美国、巴西、欧盟七国及墨西哥玉米预估产量同比分别下降4%、5%、2%和5%。2017/18年度全球玉米产量同比下降2.86%至10.45亿吨，总供应量为14.19亿吨，同比减少0.56%。 国内消费量增加0.46%至10.68亿吨，期末库存2.04亿吨，同比减少10.23%。
虽然全球玉米供给依然巨大，但经过近两年各国尤其是我国供需结构的调整，主产区玉米种植面积减少；其他主产国玉米产量减少，预计2017/18年度全球玉米库存消费比将降至较低水平，对玉米价格提供一定支撑。
2. 国内玉米供应分析
1.种植面积和产量下降，供需缺口显现
自2008年实施临时收储政策以来，玉米种植面积和产量一直处于持续增加的状态；2015年，我国玉米种植面积已达5.7亿亩，比2008年刚实施收储政策时的4.48亿亩增长了近30%；2015年玉米产量也创下了2.35亿吨的历史新高。意识到我国玉米供需格局严重失衡，政府开始对临时收储政策进行改革。2015年底，农业部发布《镰刀弯地区玉米结构调整指导意见》，指出2020年前力争减少镰刀弯地区玉米种植面积5000万亩。
农业部7月表示，预计2017年玉米面积减少2000万亩以上，减幅主要集中在东北地区。在此前提下，市场机构预测2017年（2016/17年度）我国玉米种植面积约3602万公顷，同比减少6.34%；总产量约2.06亿吨，同比减少11.68%。并预测2020年，我国玉米种植面积将减少5000万亩，产量减少约1170万吨。
近两年，我国玉米供应紧张十分明显，自去年政策改革以来，玉米产量持续下降，而总需求则明显回升。数据显示，2016/17年度玉米过剩量由上年度的7000万吨降至1500万吨，而2017/18年度的数据预测显示供应缺口接近500万吨。
2. 临时仓储拍卖取得成功，大量库存明显减少
我国玉米市场供给端除了当季产出的玉米外，还有大量国储临储玉米等待消化。虽然临储收购政策取消，但包括央企、大型企业、贸易商等市场社会收购主体的收购力度，仍然基本将基层粮源抢购一空。数据显示，截至4月30日，东北三省一区累计收购玉米1.019亿吨，较去年同期减少2353万吨。而在今年临储拍卖实施前（2017年5月5日），玉米总库存约2.3亿吨。
2017年临储玉米拍卖成交喜人。从上图周度拍卖情况看，拍卖开始和临近结束，成交量火爆。据市场数据统计：2017年5月5日至10月27日，临储拍卖实施期间，全国累计成交量5873万吨（含中储粮网各地竞价销售），其中国家粮食交易中心2017年政策性玉米拍卖累计成交5746.3万吨，同比大幅增长163.36%，累计成交率为59%。
从年份来看，2011年成交0.2万吨，2012年成交194.5万吨，2013年成交2857.5万吨，2014年成交2694.1万吨，成交量同比增长163.36%，成交率近60%。临时存储库存由2.36亿吨下降至1.79亿吨，降幅达24%。从今年拍卖情况来看，在政策支持和买卖双方心态转变下，去库存进展顺利。
同时，2017年临储政策粮竞拍销售包括：贷还款销售1989.9万吨、中粮油总公司委托合同销售3543.5万吨、定向竞拍销售212.9万吨。从周度竞拍走势图中不难发现，2017年中粮油总公司合同玉米竞拍销售均处于较高水平，由此可见市场对优质粮食的需求也成为支撑玉米价格的重要因素。
3. 进口替代品仍然“威胁”市场
我国对玉米进口一直有720万吨的配额限制，因此近10年来玉米进口量最高的一年是2012年的521万吨。2015年以来国内玉米价格大幅下跌，国外玉米进口量也呈现明显下降趋势。智农通APP报价宝预计2017年玉米进口总量在240万吨左右，同比下降24%左右。
进口量下滑最根本的原因是国内外玉米价差扩大，进口优势减弱。从2017年进口玉米完税价与港口玉米价格对比图可以看出，虽然�**肽旯谟衩准鄹癯氏稚险乔魇疲鄹袢源τ诮系退剑欢扰ぷ斯谟衩准鄹衩飨愿哂诮谟衩椎那魇啤＞菪星楸κ菹允荆**肽昴媳备劭谟衩准鄹裼虢谟衩淄晁凹鄣募鄄罡叽�200-300元/吨。下半年，国内玉米价格持续上涨，进口玉米则呈现震荡下行趋势，价格优势重现，但价差远低于往年，加之其他进口粮挤压国内市场，使得2017年玉米进口量持续下滑。
相较于玉米进口的配额限制，其他粮食进口具有较大优势。海关数据显示，2017年1-11月，高粱、大麦、DDGS、玉米、木薯五种进口粮谷及副产品累计进口量230.45万吨，同比减少3%。除大麦累计进口828.22万吨、木薯累计进口710.78万吨，分别增长80.83%、5.39%外，其他粮谷及副产品进口量均有所减少。其中，玉米累计进口237.13万吨、高粱累计进口490万吨、480万吨，分别减少22.37%、24.06%、87.16%。
从近三年进口粮食月度进口量来看，我们发现2017年DDGS进口量大幅下降，主要原因是年初1月11日商务部作出终裁，决定提高对美国进口干酒糟（DDGS）的反倾销税，对美国进口干酒糟征收42.2%-53.7%的反倾销税，同时征收11.2%-12%的反补贴税，自1月12日起生效，为期五年，进口DDGS不再具有进口优势。
3.国内玉米需求分析
近两年玉米总需求被行业看好，根据大型机构预估数据，2015年至2017年，我国饲料用玉米消费量大幅增加；工业用量从2014年开始呈现上升趋势，并持续至2017年。
1. 饲料玉米消费持续回升
新环保法实施以来，我国生猪养殖业面临巨大挑战，不符合要求的小型养殖场被迫关闭，导致生猪存栏和能繁母猪存栏量屡创新低。据智农通APP·千金宝跟踪的农业部数据显示，2017年11月全国能繁母猪存栏环比下降0.6%，同比下降5.6%；11月全国生猪存栏环比下降0.1%，同比下降6.3%。智农通APP·千金宝估算，截至11月，全国生猪存栏总量约3.488亿头，全国能繁母猪存栏约3470万头。
根据官方数据，2017年生猪产能仍将处于低位，饲料用玉米消费量难有增长，但从各大机构数据预测来看，近两年饲料用玉米需求量有所增加，究竟是官方数据有误，还是机构预测不准，又或者2017年玉米需求量的增长主要集中在工业需求上？
第一：2017年玉米饲料消费量增加吗？
判断饲料用玉米是否增加，最直接的办法就是分析饲料产量。业内权威机构预测，2017年我国饲料产量将达到2.19亿吨，同比增长4.1%。而作为饲料添加剂最重要的原料，玉米的需求量也将随之增加。此外，我们再分析一下另一大原料豆粕的需求量。海关数据显示，2017年1-11月我国大豆进口量为8599万吨，同比增长14.8%。全年进口量或将达到9500万吨，比去年的8400万吨增长13.1%。这意味着豆粕的需求量也在大幅增加，这也印证了饲料产量的增加。
第二，规模养殖是否会拉动2017年玉米需求？
据行情宝跟踪的统计数据显示，前三季度生猪出栏4.82亿头，同比增长0.6%，猪肉产量3717万吨，同比增长0.7%。2017年1-11月，全国规模以上定点屠宰场生猪出栏总量1.986亿头，同比增长6.8%。虽然农业部数据显示2017年全国生猪、能繁母猪存栏量仍处于历史低位，但2017年生猪出栏总量已经开始回升，生猪出栏量的增加也体现了生猪市场供需旺盛，与生猪存栏低迷的趋势不符。
若将此延伸至玉米饲料需求端，我们认为，2017年生猪养殖终端对玉米消费起到了一定的支撑作用，尤其是在优质玉米紧缺时期，进一步刺激了饲料粮企业的采购热情，需求终端支撑市场上涨。
2. 玉米工业消费预计将增加
2017年玉米饲料消费增量有限，玉米深加工企业成为库存消耗的重要力量。特别是今年以来，在多项大大小小的鼓励工业玉米消费政策出台后，玉米深加工需求快速增长，年增量均在1000万吨以上。同时，在2017年政策引导、补贴扶持下，到2020年，国内玉米淀粉产量有望达到3000万吨，已基本覆盖所有燃料的乙醇产量预计在1300万吨左右。
2.1 淀粉产能扩张支撑玉米消费
2.2 乙醇消费潜力巨大
第四部分：2018年玉米市场影响因素预测
1. 玉米种植面积或将回升
大豆、玉米、小麦等作物一直是农民常年种植的作物，特别是2008年临储收购政策实施以来，玉米成为最赚钱的作物，种植面积不断增加。临储制度取消后，2015年起玉米价格持续走低，大豆、小麦与玉米比价上升，加之政策导向和补贴向大豆倾斜，玉米种植面积大幅下降。
2017年是政策改革的第二年，玉米现货价格持续上涨，特别是国庆秋收后，不仅没有因为新粮供应压力而回落，反而由于优质粮食短缺、农民惜售心理增强，供应一度偏紧，用粮企业开启“抢粮战”，玉米价格直线上涨至年内最高点。到年底，大豆与玉米现货均价比已经回到2以下，小麦与玉米现货均价比虽然仍在1.4左右的高位，但有明显的下降趋势。
综合来看，智农通APP报价宝预计2018年玉米种植面积将有所回升，产量将保持平稳增长，预计明年供给端玉米产量将同比有所增加。
2. 进口玉米替代品数量或将继续增加
2017年，进口粮食总量呈现一定下降趋势，但从品种来看，大麦进口总量增长近90%，一方面大麦不受配额限制，另一方面价格优势明显。2017年四季度，国内玉米价格持续上涨，年底港口现货价格已达1900元/吨，理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价格差额超过300元/吨。鉴于国内外粮价差距不断扩大，南方饲料企业开始加大玉米、高粱、大麦等进口订单，预计2018年进口替代将有所增加。
3. 玉米需求将继续增加
2018年玉米消费端被业内看好；数据显示：2017/18年度(2018年度)我国玉米供应量预计为2.15亿吨，较上年减少735万吨，减幅3.31%；玉米饲料消费量为1.29亿吨，较上年增加800万吨，增幅6.61%；玉米工业消费量为0.73亿吨，较上年增加900万吨，增幅14.0??6%。
1、养殖规模向东北扩展，玉米消费有望增加
2、2018年玉米深加工消费增速明显
4. 政策或将有“新面貌”
2018年的政策主要聚焦以下几点：
东北企业加工补贴：2017年深加工行业利润颇丰，由前几年的持续亏损转为盈利；一方面得益于上游玉米原料价格低迷，另一方面得益于政府给予的支持补贴。因此，在补贴和利润增长的带动下，企业之间的“粮战”会推动玉米价格继续上涨。此时基层农户无粮可卖，并不能给农户带来实质性的收益，与“去库存”策略相悖。因此我们预计2018年加工补贴政策将取消或减少。
农民种植补贴：该项补贴政策继续实施。
临储拍卖实施情况：根据近两年玉米市场运行规律，预计2018年临储拍卖实施时间或继续维持在5月中旬以后。为不影响市场价格正常运行，与“市场化”政策相一致，拍卖底价不会过低。当然，也不排除玉米价格上涨过快或导致提前拍卖、拍卖底价过低。
第五部分：2018年玉米价格走势预测
引号鲍预测：2018年，国内玉米市场将??继续去年的周期性波动和强劲的趋势，而增加将受到“毁灭性”的限制。
玉米价格自今年年初开始上涨，直到春节结束后：在此期间上涨的主要驱动力来自生产领域中的农民和贸易商不愿出售的因素，以及在春季节之前和之后需要补充货物的热情，这是季后机的价格和购买谷物的价格，这是在春季上兴起的，这是在春季的上涨。中国北部的黄叶地区的价格以2,000元/吨的价格被封锁。
第二季度和第三季度将保持强烈的范围：如果对三月和四月的玉米价格进行了狭窄的范围，那么在临时存储拍卖和政策指导之前，这是在临时储存和销售中的变化。玉米和需求逐渐增加。
国庆日之后的玉米价格波动：北部生产地区的新玉米在市场上增加了市场的压力，供应和需求相对平衡。