新股破发潮来袭，无脑打新不再稳赚，A股 打新生态将如何改变？

首先，买入新股的投资者数量会大幅减少，毕竟买入新股已经不再是一个保证赚钱的生意了。很多专业投资者会重新考虑资金成本和买入新股的收益是否对等。一般来说，买入新股需要投资者持有足够多的股票市值，而专业投资者在选择持股时新股破发，会考虑持股的安全性。也就是说，投资者会更多地考虑沪深主板的蓝筹股，而不是科创板、创业板的公司。这些蓝筹股的股价一般都很稳定，持有这些股票的投资者会承担一定的资金成本。

由于新股发行不再是稳赚不赔的买卖，如果投资者放弃新股发行，这些蓝筹股也会遭遇一定的抛售压力。毕竟，如果投资者真想投资股票，他们会选择更活跃、涨幅更大的股票。因此，新股发行数量的减少也会带走一批被动持股的长期资金。

其次，目前跌价主要集中在注册制下的科创板和创业板，频繁的跌价会引发退市，最终导致承销商被迫减持，但承销商承销越多，损失就越大，这也倒逼新股定价更加理性合理，毕竟价格越高，面临的退市越多，承销商可能损失的也越多。

注册制采用市场化的定价方式，即投资机构根据市场情况、公司业绩、成长性等确定估值，然后和发行人共同确定发行价。发行价是投资机构想买的价格，所以买方机构一定会努力给一级市场留出足够的盈利空间。由于种种原因，发行人不希望看到新股破发，所以未来新股的发行价也会根据市场环境而变化。比如为了保证发行平稳，避免破发，减少弃股，发行人和投资机构会倾向于降低发行价，以回到盲目发行的时代。所以新股破发潮可能会降低注册制下的新股发行价，以保证新股发行行业的延续。

最后，新股价格下跌也有利于减少投机。如果新股上市，价格下跌，换手率就会大大降低，毕竟很多投资者不赚钱是不会走人的，而没有足够的换手率，投机资金也不敢轻易投机。所以，如果未来新股发行价下跌，不但新股发行能够回到理想状态，而且投机的空间也会更大。比如之前50元发行的新股，如果破发了，那么改成20元，不但可以成功发行上市，还可以炒到40元，这样投机就可以恢复了。所以，新股价格下跌也是有可能的，炒新股的机会，会来自于新股发行价的大幅下跌。

因此本栏目认为，如果未来新股发行价能够随着市场变化而调整，那么新股还是值得关注的，毕竟历史上也出现过很多次新股发行难，但之后又恢复过来的情况，这也是历史规律。