富国基金王乐乐：黄金抗通胀避险属性凸显，价格中枢有望上行

价格中枢有望逐步回升

展望后市，基金经理认为，金价中线有望逐步上行。

王翔指出，从历史上看，地缘政治形势对金价走势一般呈现脉冲式影响，该类因素平均推动金价上涨5%左右，涨幅主要集中在前三个交易日。但从目前来看，美国加息空间并不如市场预期那么充裕，紧缩预期对市场的影响或将集中在3月份。“因此，尽管地缘政治因素并未提升金价的提振动能预期，但后期黄金市场整体利率压制或将减弱，金价中枢有望逐步回升。”

王乐乐指出，各国经济发展速度存在一定差异。但从总体来看，随着全球经济下行趋势不断确认，作为“避险”资产的黄金价格有望震荡走高。王乐乐提到，从黄金作为“硬通货”的角度看，目前单位货币含金量（即金价与美国M2的比值）基本处于近年来的低点。“金价从1200多美元涨到1800美元左右，其实主要是货币超发导致金价上涨，这意味着现在的金价与2018年黄金的低点（1200美元/盎司）持平。在全球经济放缓的过程中，单位货币含金量有望修复，有利于金价波动。”

黄金ETF交易成本低

王翔表示，长期来看，黄金在资产组合中对冲尾部风险的作用仍是其最大的配置价值。随着经济复苏势头再度减弱，全球经济有可能从滞胀滑向衰退。黄金资产在上述经济周期中整体表现良好，投资者可以利用定投来平滑参与成本。

在具体投资产品方面，王乐乐表示黄金走势预测，黄金产品分类较多，投资黄金股的基金产品净值走势不仅受金价影响，还受股市涨跌影响。上海金是中国实物黄金市场的基准定价，以实物黄金ETF为基础的上海黄金ETF联动基金保证了价格的公平透明，或许是更好的投资选择。另外，黄金QDII产品主要投资海外黄金基金，一般费率较高，长期业绩可能被侵蚀较大，明显跑输金价。

平安基金指出，相较于现货黄金，黄金ETF交易成本更低，且更为便捷；相较于其他方式，黄金ETF不带杠杆，不存在爆仓风险；另外，从风险收益特征来看，黄金的收益和波动性均低于股票，建议投资者对金价表现抱有合理预期，用资产配置的理念进行相应安排。