2022 年国际原油市场走势：俄乌冲突影响下的先涨后跌
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|俄乌冲突爆发成为2022年的“白天鹅”事件，地缘政治因素对国际原油价格（布伦特期货）影响力明显增强。
总体来看，2022年国际油价走势呈现“�**肽旮呶煌黄�100，下半年持续下跌”的特点，均价为99.64美元/桶（截至12月19日），较2021年均价大幅上涨40.46%；波动区间为76.10-127.98美元/桶，最高点出现在3月8日，最低点出现在12月9日。80-120美元/桶是2022年布伦特原油期货主流运行区间。
先崛起，后衰落
2022年（截至12月19日）国际原油市场走势可分为七个阶段2023年9月20油价，其中四个阶段为上升趋势，三个阶段为下降趋势。
第一阶段（1月3日-2月21日），布伦特原油上涨20.78%，并于1月28日突破90美元/桶大关，上涨的核心驱动力是供应紧张、需求强劲的预期。
第二阶段（2月22日-3月30日），价格飙升并大幅波动，波动幅度约为30美元/桶；布伦特原油上涨17.15%，并在3月8日创下半年高点127.98美元/桶。上涨的核心因素是俄乌冲突正式开始，以及随后欧美多国对俄罗斯实施制裁，令市场对于供应风险的担忧骤然增加。
第三阶段（3月31日-4月11日）呈现下跌趋势，布伦特原油下跌8.74%，并在4月11日一度跌破100美元/桶，下跌的核心利空因素是美国联合多国释放战略储备。
第四阶段（4月12日-6月9日）呈现震荡上行走势，布伦特上涨17.61%，上涨核心因素为欧盟拟对俄罗斯原油实施全面制裁，再次引发供应担忧，同时美国夏季出行高峰即将到来，需求预期向好。
第五阶段（6月10日-9月30日）呈现下跌趋势，布伦特下跌27.91%，下跌的核心利空因素为美联储宣布近30年来最大幅度加息，全球央行随后加大加息力度，市场对经济衰退的担忧加剧。
第六阶段（10月1日-11月15日）呈现上涨趋势，布伦特上涨6.71%，核心利好是OPEC+决定减产200万桶/日，远超市场预期，显著提振市场情绪，国庆假期国际油价连续五天上涨。
第七阶段（11月16日-12月19日）呈现下跌趋势，布伦特跌幅达14.04%，至年内最低点（12月9日），呈现深度下跌特征，主要原因是美联储官员发表鹰派言论，令市场对美联储激进加息产生担忧，市场对全球经济特别是欧美经济可能陷入衰退的担忧加剧，导致需求预期受阻，油价持续下跌，创下年内新低。
强大的地缘政治影响力
综上所述，2022年�**肽暧胂掳肽旯试图鄹褡呤棋囊欤日呛蟮逑殖銮苛业牡卦嫡伪尘跋卤忱牍┬杌久娴木缌也ǘ�
�**肽暧图鄞笳牵饕靡嬗诠└嗟睦弥С牛砦诔逋槐⒑臀鞣蕉远砺匏怪撇谩PEC+持续减产是两大核心利好因素。
例如第一阶段OPEC+在供应端维持40万桶/日的小幅增幅，并未大幅增加增产力度，部分产油国实际产能也低于预期。尽管奥美拉尼娅等疫情仍旧干扰，但各大机构普遍看好前景。国际能源署预计2022年全球需求将增加320万桶/日，达到1.006亿桶/日的历史新高。具有代表性的美国商业原油库存持续下降，截至2022年2月4日当周，美国商业原油库存减少475.6万桶至4.104亿桶，为2018年10月以来的最低水平。
比如第四阶段，欧盟委员会主席冯德莱恩5月初表示，欧盟国家计划在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油，并在年底前禁止进口所有成品油，此举推高了油价。
下半年的下降主要由于美联储大幅加息，导致对经济衰退的担忧加剧以及经济和需求前景减弱。
例如第五阶段，6月初，美国三大股指均录得5月中旬以来最大跌幅，经济前景减弱。6月、7月和9月，美联储连续三次加息75个基点，创下1994年以来最大加息幅度，加剧了市场对经济前景的担忧。随后，欧洲央行于7月下旬进行了2011年以来首次加息，继续加剧了市场对经济衰退的担忧。
三位数油价或将成为历史
展望2023年国际油价，主要影响因素仍离不开供需格局。
全球原油供应主要由OPEC+、美国及伊朗组成，整体来看2023年原油市场供应端或仍偏紧。沙特及数个OPEC+成员国均表示无意增产，200万桶/日的减产肯定会持续到2023年。虽然西方制裁仍在，但俄罗斯供应基本稳定，并无大幅下滑迹象。伊朗问题仍陷僵局，2023年虽有落实机会，但变数较大，伊朗潜在130-200万桶/日供应增量值得关注。油价虽高，但拜登政府并不支持传统石油，资本对上游前景持续悲观，2023年美国原油产量难以大幅增加。因此从整体供应端来看，2023年或仍将维持紧缩局面，伊朗问题能否落实值得关注。
2023年全球经济增长大概率放缓，进而抑制原油需求前景。目前全球石油消费仍处于疫情后恢复阶段，如航空煤油消费仍远不及疫情前水平，同时西方对俄罗斯制裁、持续加息等因素，将抑制中长期石油消费。 美国能源信息署（EIA）在月度短期能源展望报告中预计2023年全球原油需求增速为210万桶/日，低于2022年的223万桶/日。国际货币基金组织将2023年全球经济增长预期从3.6%下调至2.9%，将2023年欧元区增长预期从2.3%下调至1.2%，将2023年美国GDP增速从2.3%下调至1.0%，并表示2023年经济衰退风险尤为突出，飙升的通胀将对美国及全球经济构成“系统性风险”。因此，整体而言，疲软的经济前景仍将拖累2023年原油需求预期。
2023年，俄乌局势、伊朗问题是主要地缘政治关注点，伊朗解禁谈判依然艰难，市场普遍预期俄乌冲突不会长期持续，理论上有望在2023年结束，但实际结束时间仍有待观察。
2023年美联储政策走向仍值得关注。目前欧美高通胀压力仍在持续，加息进程无疑将贯穿全年。从历史上看，美联储每轮加息周期通常为2年左右，当前美国CPI同比增速仍在7%以上，加息不会在2023年提前结束。由此带来的强势美元将对油价构成压力，2023年美元大概率将在较高区间运行。
综上所述，2023年国际油价难以重回相对高价位区间，三位数油价或将成为历史。尽管俄乌冲突尚未结束且前景不明朗，但已不再是影响2023年油价的核心因素，大概率会朝着缓和的方向发展。
2023年主要利好因素来自OPEC+减产及西方制裁背景下俄罗斯的供应反制，主要利空因素则来自美联储持续加息及全球部分经济领域可能陷入衰退。预计2023年布伦特原油期货价格主流运行区间在70-90美元/桶之间。