郑商所棉花期货价格逆势下挫，期现货价格背离引关注

新棉收购价格温和上涨

今日郑州棉花主力合约低开后震荡整理，合约开盘报19840元/吨，收盘报19860元/吨，下跌40元/吨，跌幅0.25%，持仓缩量，成交量增加；远月5月合约开盘报18650元/吨，收盘报18610元/吨，下跌105元/吨，跌幅0.56%。国外市场，ICE棉花主力合约交投最活跃的12月合约10月23日收盘下跌1.76美分，跌幅2%，报80.69美分/磅，连续第四天下跌。

从现货市场看，新棉收获在望，收购价格温和上涨。2013年，全国棉区不同程度遭遇低温、干旱、涝渍等恶劣天气，种植面积同比减少4.4%，预计棉花总产能达到686万吨，略高于上年，其中新疆棉花产量占全国的50%以上。在国家棉花临储政策的支撑下，新棉收购价格稳步上涨，自9月份新棉上市以来，全国籽棉平均收购价格为8.2元/公斤，同比上涨2.7%，其中新疆棉收购价格已达到9.3元/公斤左右。

随着收购进度加快，棉农惜售情绪增强，前期棉商报价在4.30元/斤以上，当地棉企反映此价位企业加工利润微薄，因此放缓收购进度。湖北产区棉企籽棉收购积极性不高，当地现货市场皮棉滞销，中大型纺织厂几乎全部使用进口棉或国储棉。

国际棉价也在逐步回升，但国内外价差仍然较大。国家棉花产业技术体系产业经济研究室杜敏

这意味着，2012/2013年度，国内328级皮棉平均价格为19133元/吨，国际棉价-KA指数平均价格为88.7美分/磅，按照1%和5%关税计算，进口到岸价格分别为14232.9元/吨和14725.3元/吨，年均国内外价差分别为4900元和4408元。

库存压力抑制未来棉价

国家棉花产业技术体系产业经济研究室杜敏告诉记者，由于供给相对稳定充裕，国内棉花消费市场平淡乏力，库存压力持续扩大。

2012/2013年度全国纺织产量3505万吨，同比增长10.8%，比上年同期回落1个百分点。2013年1-9月，全国累计纺织产量2576.6万吨，同比增长7.5%，比上年同期回落5.7%。2011年，国家自推出棉花临时收储政策以来，已累计收储棉花970多万吨；同期，累计进口棉花983.6万吨。目前，国家储备棉已累计上市棉花450万吨，实际成交量371万吨。2013年，国家继续实施棉花临时收储政策，企业收储棉花积极性不减，库存压力持续加大。

美国棉花丰收预期也对棉价形成利空影响。据美国现货市场报告，除阿拉巴马州、乔治亚州、圣约翰河流域西部等地区天气良好外，美国棉花主产区德克萨斯州、南北卡罗来纳沿海地区、弗吉尼亚州等地均出现降雨棉花期货价格，田间作业受到影响，新棉收获进度延缓。不过，这并不影响投资者对今年美国棉花丰收的预期。截至10月21日，美棉长势数据显示，新棉长势良好，对后市棉价形成一定压力。

迈科期货分析师刘毅表示，2013年9月份我国棉纱进口量同比增长46.01%，目前棉花及棉纱上游纺织原料大规模进口的态势已经十分明显，棉花受国家储备调控，但棉纱行业投机成分过高，风险在逐步积累。

主要期货合约面临较大下跌压力

“在我国收储政策落地前，纺织厂不会贸然签订远期合约，难以刺激港口棉价大幅上涨。国内棉花现货价格上涨缺乏长期利好因素支撑，近期收储进度缓慢，成交量低，收储利润低，全年收储量或将减少，给期货市场和配套市场带来压力。目前棉花期货市场空头力量较强。”首创期货罗文认为。

迈科期货分析师刘毅也认为，新年度全球年末库存将创历史新高，棉价走势不容乐观。年初中国去库存是一个稳定器，因此阶段性企稳或将小幅上行，但幅度有限。

对于郑棉后市运行，华泰长城期货认为，今日跌60元后收盘报19860，跌100元后收盘报18685。郑棉仓单有效预测继续增加至136张，若形成仓单压力，郑棉将受到卖单打压。因此，对仓内合约价格不宜过于乐观，建议投资者对1月合约持观望态度。对于1月合约而言，低价入库、直补预期下，价格面临较大下行压力，建议投资者高价卖出5月合约。

“未来两年，全球经济复苏步伐缓慢，棉花需求复苏态势尚不明朗，国内经济增长放缓，人民币汇率持续升值，在棉花临时收储政策下，原料价格维持高位，棉花消费短期内难以根本好转，平衡国内棉花供需任务艰巨。”国家棉花产业技术体系产业经济研究室杜敏建议，国家相关涉棉部门应尽快研究制定后收储期棉花扶持调控政策，确保棉花产业健康可持续发展。