中国白银第一股金贵银业实控人拟转让 5.72%股权，深交所发函询问
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|插图设计：孙竹
5月29日，有“中国白银第一股”之称的金贵银业（.SZ）实际控制人拟转让其持有的5.72%股权，深交所随即发函询问公司实际控制人的股权转让行为。
公司同日公告显示，5月27日，金桂银业控股股东曹永贵签署《股份转让协议》，拟将其持有的公司5494万股无限售条件流通股转让给湖南财信长勤1号基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“财信长勤”），本次转让股份共占公司总股本的5.7201%。
财信长勤是湖南省属国有金融控股平台湖南财信金融控股集团有限公司（简称“湖南财信金控”）的子公司。
《中国经济周刊》记者调查发现，仅5月份，金贵银业就收到深交所1封年报问询函、2封监管函、2封关注函，成为资本市场最受监管机构关注的上市公司之一。
对于金桂银业来说，刚刚过去的5月可谓是“黑色的”，不仅频频收到“监管函”，还因环保整改不力，被中央第四生态环境保护督察组“回头看”，点名要求整改。
随着金贵银业实际控制人质押高比例股权、公司信用评级遭下调、中央环保督察组点名要求整改环保问题，风险暴露逐一暴露。
尽管多重风险暴露，但这并未动摇湖南财信金控入股金桂银业的决心。市场人士坦言，此时此刻，作为湖南省属国有金控平台的湖南财信金控以3亿元入股金桂银业近6%的股份，背后的逻辑值得深思。
流动性紧张
金桂银业于2014年1月在深交所上市，主营业务为高纯白银、电解铅、黄金、高纯铋等有价金属的生产、销售。
流动性问题伴随金桂银业的发展由来已久。上市当年的2014年11月，金桂银业发行7亿元郴州金桂银业有限公司2014年公司债券（简称“14金桂债”），期限5年。该债券前3年票面利率为7.05%，后2年票面利率调整为7.55%。
随后几年，金桂银业又陆续发行了包括“16金桂01”、“16金桂02”、“17金桂01”、“18金桂01”等多只债券，足见金桂银业对资金的旺盛需求。
事实上，金桂银业的流动性风险已在公司债价格上有所体现。《中国经济周刊》记者整理“14金桂债”走势发现，2018年该债波动较大，一度跌至70元/张左右，较100元/张的发行价下跌了30%。2019年1月中旬，“14金桂债”价格创下历史新低，一度跌至38.25元/张，随后价格有所反弹，维持在70元/张左右。
2019年11月，“14金桂债”即将到期，公司面临还款压力，同时负责审计的会计师事务所也对金桂银业2018年度报告出具了保留意见的“非标准”审计报告，公司盈利能力存在疑问。
事实上，今年5月16日，金贵银业在回复深交所关于公司重大资产重组涉及主要�**奈恃北硎荆笆芸毓晒啥扇ㄖ恃罕壤细呒肮诮鹑谌ジ芨说扔跋欤救谧誓芰κ艿揭欢ㄓ跋欤咀式鹆鞫越粽拧�
金桂银业公告显示，本次重大资产重组，公司向赤峰宇邦矿业有限公司支付首笔保证金1亿元后，公司暂不再支付双方约定的第二笔保证金2亿元。
有息债务高达46.4亿元，债券信用评级遭下调
市场分析人士认为，今年1月中旬14金桂债价格大幅跳涨，主要原因是上海熙林投资管理有限公司（简称“上海熙林”）与金桂银业发生合同纠纷，法院冻结了该公司五个银行账户共计1936.67万元存款，市场投资者对公司债券投资价值预期缩水。
公告显示，金桂银业实际控制人曹永贵在未召开董事会、股东会等法定程序的情况下，违规私自加盖金桂银业公章，为其关联方郴州市锦江房地产开发有限公司（下称“锦江地产”）向上海希林提供的1.6亿元贷款提供不可撤销的连带担保。后因锦江地产贷款逾期，上海希林将金桂银业起诉至法院，金桂银业1936.67万元被法院冻结。
正是此次合同纠纷，导致金桂银业的评级机构东方资本国际信用评估有限公司（以下简称“东方资本”）对金桂银业债券的信用级别进行了调整：2019年3月21日，金桂银业的主体信用级别及“14金桂债”信用级别均由AA下调至AA-。
3月21日，东方证券发布报告称，“鉴于金桂银业2018年营业利润等主要经营指标下滑，2019年有息债务偿付压力集中，东方证券对金桂银业启动不定期跟踪评级机制。
东方证券表示，金贵银业有息债务规模依然较大，截至2018年6月末，账面有息债务合计46.4亿元；其中，多只债券将于2019年到期兑付或投资者行使赎回选择权，构成一定的集中偿付压力。
经过综合评估，东方证券认为，金桂银业在盈利能力下滑的同时，集中偿债压力可能导致其流动性紧张。信用评级委员会决定将金桂银业的主体信用级别由AA下调至AA-，评级展望为负面，将“14金桂债”的信用级别由AA下调至AA-。
中央环保督察组批评该公司长期污染环境
5月5日，中央第四生态环境保护督察组向湖南省通报了“复查”及专项督察结果。其中，督察组在督察意见中提到金桂银业，“郴州市对群众长期投诉的金桂银业有限公司环境污染问题未??进行有效整改，搬迁工作严重滞后。”
事实上，早在2019年1月，郴州市人民政府网站公布的一份《郴州市公开省级环境保护督察整改方案》显示，金桂银业两次被列为整改对象。
按照预案，郴州市苏仙区白鹿塘钻石钨、金桂银、金山等冶炼厂，桂阳县南方石墨厂、苏仙区泰鑫建材等多次被举报；白鹿塘镇区域内，有钻石钨、金桂银、金旺铋等大型冶炼企业，检查中共接到群众投诉10起。
郴州市政府官网公布的《湖南省第四环境保护督察组转交我市群众举报信访及地方查处情况一览表》（2018年7月25日至8月13日）显示，湖南省第四环境保护督察组已累计公布20批环境保护状况报告，金桂银业因深加工孵化中心存在大气污染、生产污水导致周边儿童血铅超标等问题，已被居民投诉5次。
其中，2018年再次被投诉的“金桂银业排污致周边儿童血铅超标”问题，是《2017年中央环境保护督察组指派的信访调查处理和整改情况汇总》中公布的重点投诉信访案件。
《2017年中央环保督察组信访调查处理整改情况汇总》显示，2016年11月底，金桂银业环评范围内拆迁工作已启动。截至2018年7月12日，金桂银业环评范围内拆迁情况为签订协议户347户，拆迁户278户，未签订协议户21户。
存在多重隐患，湖南财信金控旗下财信长勤为何在此时入股该公司？《中国经济周刊》试图联系财新长勤，但未得到正面回应。
湖南财信金控曾公开表示，对湘上市公司的纾困工作将坚持市场化、法治化原则，坚持优势行业、优质公司、优秀团队“三个最”原则。
事实上，去年9月12日第一白银，金桂银业实际控制人曹永贵就启动了股权转让计划，与上海基业股份有限公司（下称“上海基业”）签署了《股权转让意向协议》，拟将其持有的公司16.7%股权转让给上海基业。随后，媒体爆料上海基业为“伪国企”，公司控股权变更以失败告终。
有市场人士认为，“实际控制人质押高比例股权、公司信用评级遭下调、中央环保督察组专门要求整改环保问题，金桂银业是否符合湖南财信金控助力民营企业的标准？湖南省属国有金控平台旗下一家公司以3亿元承接金桂银业近6%股权，值得深思。”