2019 年郑商所国际期货论坛 PTA 分论坛：商品期货开放前景探讨
wujiai
|时间：2019年9月2日下午
地点：郑州会展中心轩辕堂B馆
主持人：现在我们进入圆桌讨论环节，我们第一个话题是商品期货开市的前景，让我们以掌声欢迎圆桌讨论环节主持人中国化纤工业协会副会长陈新伟的到来。
陈新伟：大家下午好，我是中国化纤协会的陈新伟，很荣幸受邀参加郑州商品交易所国际期货论坛并主持本次圆桌讨论。
刚才有五位专家就PTA产业链及期货交易的发展变化做了精彩的报告。下面的环节主要探讨PTA期货的相关问题，邀请五位专家通过讨论，让我们更好的了解PTA期货。下面是五位嘉宾：意大利GSI公司首席执行官 、新加坡辉立期货有限公司总裁张慈政、中银宁波集团有限公司副总裁周扬、交银国际控股有限公司执行董事、期货部负责人黄永华。下面请各位嘉宾上台发言。
大家知道，2018年10月，郑州商品交易所推出了引入境外交易者参与PTA期货交易的业务，这是继国内原油、铁矿石之后的第三个国际期货。自郑州商品交易所推出该项业务以来，已有来自新加坡、阿联酋、意大利、英国、澳大利亚、新西兰、中国香港、中国台湾等地的100多家境外客户完成开户并参与交易，其中既有生产企业，也有投资机构。从目前来看，开市后PTA期货市场整体表现比较平稳，境外客户开户数和交易量逐步回升。作为服务于行业的协会，也十分关注PTA期货的运行发展。这一环节主要是提问，由于时间比较紧，希望每位嘉宾的发言时间能控制在8分钟以内。
第一个问题是问意大利的 的，我有三个问题想问先生。您作为聚酯行业的代表，或者说欧洲市场最大的瓶片贸易商，同时也是海外期货和海外交易的重要参与者，能否和我们分享一下海外公司和机构对于引入海外交易商进入PTA期货的重视程度如何？第二个问题是对于PTA期货交易还有什么其他的问题和建议？第三个问题是GSI已经介入PTA期货交易，未来会如何利用PTA期货来进行经营？谢谢。
：我觉得这些问题都很难，我们用PTA期货主要是为了提高我们的产能，包括我们企业的能力，我们用PTA期货的目的就是为了捣乱，当时用的量也不是很大，当时我们只是想用PTA期货来提高我们企业的能力。但是对于PTA期货来说，并不是完全按照我们的预期去做。但是从我的角度来说，他们可能更适合投机，我们在用PTA进行投机方面做得比较成功。现在我们也可以看到意大利PTA的发展，也是非常连续的。现在用PTA进行囤货投机，已经不容易了。从我的角度来说，PTA确实有一定的指向性功能，因为用它进行投机并不是非常合适。虽然各种趋势的速度不是特别一样，但是PTA作为一个期货，它的预测显示功能是非常强的。现在我们肯定不能用它来投机，但是我们可以更好更实际的利用PTA。
因为在核心市场，特别是聚酯行业和PET，PET主要是??由瓶片组成，瓶片的价格是比较固定的，我们的生产和业务是紧密相关的，现在对于它的进一步发展，我们可以看到越来越多的可能性，去支持我们的消费者，支持我们的客户，给他们更好的价格。在前面的演讲中，我提到了我们这个行业，特别是中国的PET生产商，他们的出口对于PTA未来的发展也是非常重要的，我也很关注PET的发展，这也符合我们的需求，我们有这个需要考虑PET的发展，它未来的趋势会在未来几个月，我预计很快我们会对PET的发展趋势有更多的了解。PET期货和期货的发展有不同的方向，我们可以看到它的情况可能比较复杂，但是PET期货在我看来是一个比较简单的操作。我要说另外一件非常重要的事情，就是一年前，也就是9月底的时候，PET期货市场开始向国际市场开放，但是还有很大的发展空间。 很多外资机构可能对我们的PET机构还不太了解，所以我们也帮助这些外资公司更好的了解中国的期货、了解中国的公司。
陈信伟：谢谢。下一个问题是问新加坡的张慈政先生，他在这个行业已经二十多年了，所以很有经验。我有三个问题想问张先生，第一，新加坡期货行业对中国期货市场、对中国期货市场的开放，是什么样的态度？第二，新加坡行业参与期货市场的兴趣是什么？第三，辉立期货作为一家国际期货公司，是如何进行全球路演和研讨会的？请问一下。
张慈珍：谢谢。首先感谢郑州商品交易所的邀请，这是我第一次来郑州，我觉得这里非常美丽，也和这里的很多领导进行了交流，学到了很多东西。
回答听众几个问题，我想介绍一下，辉立期货现在在全球有27个清算会员，包括近10个国家，美国，中东，印度，�**荩褂屑负跽鲅翘厍热缛毡荆愀郏比欢涎堑厍负趺扛龅厍加小Ｎ颐窃谡饫锝⑵诨豕疽丫�30年了，主要的客户群包括商业客户，机构客户，金融客户，当然还有个人客户。在我们的国际路演中，其实是一个很大的话题。这些年，不管是在亚洲，还是欧洲，还是美国，说到市场，很多人对中国市场非常感兴趣，当然也想知道怎么参与。所以去年中国市场国际化的时候，很多人就已经非常感兴趣，想要参与这个市场了。他们也看到了这个市场的潜力，当然也看到了这个市场的交易量。 我们参与了这么多的期货市场，当然发现很多期货交易所担心成交量不够，但是到了中国的交易所，有时候我又担心成交量太大，会造成市场出现太多巨大的波动，所以这也是从交易者对这个市场特别感兴趣的角度来看的。
我们是一家东南亚新加坡的公司，我们的业务覆盖整个亚太和美国，都在中国市场，提供很大的商业机会。现在国际化主要是怎么进入，我们这几个月一直在跟国内的期货公司协调，所以我们成功把一些投资者带入中国期货市场，包括开户流程，以及后面的资金转换。总体来说，当国内的期货市场，特别是商品市场逐渐开放，可以开放更多的产品的时候，我相信会有更多的参与者进来。然后还有很重要的一点，就是他们在中国怎么交易，怎么了解国内的监管。我跟大家分享几点。我们把海外的平台接入到中国，不是那么简单，比如说国内有保证金、开仓，这些都是你在交易前要下的指令，但是这些国际交易平台其实没有这些规范，所以这也是学**的一层。还有一层就是在海外，我们可以让投资者快速进行交易，但是到了国内交易的时候，每个账户一个代码。 所以这里面有一个过程，如何让海外的投资者、海外的期货公司能够更好的了解国内的交易需求和规范，然后把这些桥梁都打通，让这个事情能够更加顺畅，能够让交易能够在中国进行。
现在我们讲到最后一点，也就是刚才陈主席问到的如何做路演。我们在国际上跟很多期货交易所都有合作，我们可能会去不同的国家，比如说去印尼、马来西亚、泰国，跟郑州商品交易所一起去这些国家，甚至其他地区，比如说土耳其、印度，辉立都有分公司，我们可以在这些海外的地方做一些推广、介绍。最主要的还是辉立所起到的作用，我们可能在过去十年跟国内很多的期货公司合作，把国内的订单带到国际市场，我们也把很多亚洲的订单带到西方国家。接下来我们在辉立要搭建的这个桥梁，就是把那些欧洲、美国，甚至亚太其他地区，那些积极想参与国内市场的人，带到国内的期货市场来，顺利地运作起来。
这就是我的简短回答。
陈新伟：谢谢张总。接下来我想请中基宁波集团有限公司的周总来做介绍，周总在大宗商品交易方面有非常丰富的实战经验，有国际化的视野。我的第一个问题是，作为本土的龙头贸易公司，中基宁波目前的风险窗口是怎样的？第二个问题是，国内企业对于期货产品的开放怎么看？
周洋：非常感谢郑州商品交易所的邀请，我先简单介绍一下华夏基金目前的经营情况和风险管理情况，然后再谈一下期货国际化的情况。
中际大概在2015、2016年左右进入这个行业，2013年也是我们开始转型的时候，我们在原油方面做了一定的基础，然后我们深化研发和运营模式，现在中际的目标是PX每年100万吨，PTA每年150万吨。风险控制对我们来说是最重要的，在我们的运营模式中，我可以站在交易员的角度做期货、做基差，做国内外港口的搬运工，另外我还可以对冲衍生品，这就需要有策略性的对冲风险管理。最后我还有出口，我们在出口方面负责几万家厂家，覆盖16个不同的领域，所以在这个领域，我们的服装占出口的18%，基于这个比较大的体量，我们可以看到终端的需求，可以看到企业的运营，也就是说我可以依托实体企业，深化产业链，以工贸、产融结合的方式进行综合运营。
另外我们的研究体系也可以灵活运用到金融衍生品上，从产业角度来做资产配置，然后做风险管理。所以这也是中际这几年一直在探索的方向。对于我们的大宗商品交易，我们比较注重大宗商品的标的，因为我们希望流动性比较强，参与方比较广。聚酯板块的PTA就很适合这些条件，如果PTA能够往上下游延伸，上游有PX，下游有聚酯，对国内外投资者也是有好处的。如果这些大宗商品的标的能够打通商业环节，这对中际去工业化模式的运作也是有好处的，可以让我们更精准的定制策略，管理风险。在PX这边，我们其实是通过OTC市场来进行交易的，去年在SGX，中际的PX交易量是排在前几位的。但是OTC市场在人工撮合上稍微有效率低下，流动性稍微差一些，有时候我们会因为流动性的问题而更换大宗商品的标的，也会造成一定的损失。 所以对于我们来说，还是希望PX能够在中国上市。如果PX能够在中国上市，我就可以作为国内的实体，用人民币来交易PX和PTA，这样就可以避免国内外资金的配置。还有很重要的一点，如果PX能够在中国上市，也可以让中国在PX这个行业有一定的定价权。基于大宗商品的国际化，我觉得这是一个必然的趋势。在能源化工行业，你可以看到一体化的装置陆续投入使用，其实它就可以把链条上的主导权逐渐的转移到中国。另外交易标的也加上了交易中心，定价权也会逐渐的转移到中国。所以外资也需要中国市场来形成他们的战略目标。所以作为中国企业，我也希望期货能够开始走向全球。
华夏基金其实是做油气、芳烃、现货产品的贸易合作，还有产业金融合作。现在宏观的不确定性其实给实体企业带来很大的挑战。如果可以的话，我们也希望期货的国际化能够带来便利的机会。TA的国际化其实可以让国外的投资者参与到TA期货中来。这样国外的投资者越来越多，也可以增加流动性，增加合约的连续性。所以在这个方面，我们也希望这样能够帮助国内的投资者形成一个比较正向的循环。
总之，期货的开通其实可以支持服务实体经济，也可以预测资金的流向。中际作为国内贸易公司，应该立足中国，发现行业变化的机会，然后全面参与全球贸易。另外，我们要扎根产业链，深入研究，灵活运用衍生品，不断创新，服务好终端客户，实现共生共赢。谢谢。
陈信伟：谢谢周总。下一个问题请交银国际的黄总回答。黄总在全球期货领域有20多年的经验。我的问题是，交银国际作为海外中介机构，代理郑州商品交易所PTA期货的海外业务。请问海外中介机构与国内期货机构相比，有哪些优势和劣势？其次，可以为海外交易者提供哪些基础服务和增值服务？目前海外交易者的参与度如何？
黄永华：谢谢主持人，也谢谢各位领导。首先我跟大家分享一下，交银国际作为一家境外机构和国内期货公司，把境外客户引入郑州商品交易所交易PTA期货，有什么优势。其实我觉得没有什么优势，或者说没有优势，我们也要通过国内期货公司去推广，让他们来跟我们结算。我觉得刚才张总的观点可能比我的更精彩，所以我就老实地介绍一下。
首先PTA期货是我国独有的期货产品，在国际上没有，是国际条件最成熟的产品之一。作为外资期货公司，我们现在做的是跟国内期货公司、交易所紧密合作，简化外资的开户难度、操作复杂度，这样才能起到桥梁的作用，吸引外资进入我国，参与这个市场。刚才张总也说了，希望能够成为桥梁。
我们的优势是什么？我们是海外公司，但是我们有国内做后盾，所以我们可以提供一站式服务。为什么呢？因为我们在海外开了期货账户，可以让客户进入国内进行期货交易。交银国际是这方面的领头羊期货论坛，所以我觉得我们可以提供一站式服务，而且我们跟国内的期货公司有很紧密的合作，我们熟悉国内外的市场环境，熟悉交易所的交易规则，所以我们可以成为一个安全、高效的平台，为海外投资者提供跨境投资和多种选择。
至于我们能提供什么样的服务，我觉得我没办法真正教大家怎么做。其实辉立期货比我们大很多，他们的经验比我们好很多，我尽量在这里讲一下，让大家借鉴。我先讲一下交银国际的情况，交银国际其实是一家在香港成立的投资银行，我们是交通银行（）在海外运营的主要平台，作为一家在香港有近20年历史的公司，我们是中国背景的最高一批持牌券商，业务主要包括企业融资、资产管理、以及环球商品期货等综合金融服务。对于想参与国内市场的境外投资者，我们跟国内市场有很多的联系，投资者可以在我们这里开户，打通国内的交易通道，同时开户完成后，我们也可以及时提供任何交易相关的服务。
如果说现在海外客户的拓展，其实我们也利用了我们交通银行的一些海外资源，比如新加坡分行的客户也是我们的目标资源，我们也有一些合作伙伴，大力宣传和分享郑州商品交易所和国际产品的相关信息。但是在发展的过程中我们发现PTA期货毕竟是比较特殊的期货，如果想要抓住客户，必须要在银行里仔细深挖才能找到。可能在这方面我们跟辉立或者其他比较大的国际期货商还有点差距，但是我们非常乐意跟郑州商品交易所一起参与这些相关的宣传推广，为国际化服务贡献一份力量。
谢谢你们。
陈新伟：谢谢。最后一个问题是问巴基斯坦的朋友。乔杜里先生跟中国有很多贸易往来。第一个问题，能否请您介绍一下巴基斯坦跟中国在聚酯、聚酯切片方面的贸易情况，贸易表现上是否存在不确定性？第二个问题，您是否关注中国的PTA期货市场？请问您关注吗？
乔德瑞：非常感谢主持人，非常感谢邀请我，感谢我们郑州商品交易所的领导，感谢为我们的会议付出辛勤劳动的所有人。在回答问题之前，我想说，四年前我在上海参加过类似的活动，我们讨论过“一带一路”，包括中巴经济走廊建设，PTA期货，当时也是我们会议的一部分。四年过去了，我们看到“一带一路”越来越成熟，从基础设施开始，越来越多的国家加入我们的贸易讨论，也成为我们地球村的一员。
如果你提到贸易的话，我们跟中国的贸易对我们来说非常重要，PTA也是一个非常重要的因素，因为我们也是PTA包括其他聚酯原料的重要进口国。但是企业面临的问题是价格的持续波动，这让他们很头疼。价格每周都在波动，如果我们在全球范围内在全球市场上竞争的话，这样的波动是不会帮助我们预测未来情况的，但是现在的情况不一样了，越来越多的客户在寻求长期的、远期的定价。对于企业来说，比如说全球最大的零售商沃尔玛，他们希望价格是连续的。同时如果我们在采购的时候需要知道原材料的价格是怎么变化的，这对于我们未来的定价也是非常重要的。这也是我们很多企业期待的一个解决方案。现在有了期货，其实给我们整个产业链带来了一定的保障，所以我们有更好的办法来更好地预测未来的价格趋势，然后我们就可以去选择未来我们能够采取什么样的态度，才能在市场上获得长期的存在。 我觉得期货是非常非常的有用的东西，所以今天学到了很多东西，也希望今天学到的东西能够带回去跟我的客户、我的同事、相关的机构分享，给大家讲解一下PTA期货。比如我们之前提到过对PTA期货的了解，之前确实对PTA期货交易了解的不是很多，但是对我们来说是一个非常大的机会。我希望能够有更多的中国专家能够来巴基斯坦，给我们讲解一下PTA期货到底是怎么样的，怎么帮助我们进入中国市场，因为中国现在的PTA期货在全世界都是没有的，这个也是需要我们去学**的，比如说我们选择从什么角度入手。也希望能够有更多的人来巴基斯坦，教给我们更多的PTA经验，帮助我们当地的投资者进行更加合理、理性的投资。
如果我们能够实施更好的合作，让更多的巴基斯坦贸易商参与到中国市场，我会非常高兴，我强烈支持这一点。我也相信，未来我们能够实现我们的梦想。聚酯行业也是如此。对我们的消费者来说，这也是梦想成真，所以我们要共同努力，共创未来。
陈欣炜：谢谢大家。由于时间关系，他们可能讲得不够多。大家有什么问题想和他们交流，我们可以继续交流、探讨。最后，感谢五位嘉宾的精彩发言，谢谢大家！